“叶檀：“捕鼠行动”意在为股指期货扫清障碍？”

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评论家叶檀

基金行业的风向标很强。 凶猛的“捕鼠行动”开始了。

监管层在许多不同的场合，确定对“老鼠仓”处以严惩。 中国证券监督管理委员会副主席刘本日前在参加北京国际金融论坛时表示，证券监督管理委员会将加强基金业合规管理，依法打击“鼠讲”、非法证券交易等违法行为，建立保护投资者利益的长效机制。 据报道，上海某国字号基金“老鼠”逃走，深圳三只被捕的“老鼠”将受到怎样的处罚，这引起了市场的广泛关注。

现在大规模的“捕鼠行动”剑指在哪里？ 也许项庄舞剑是指在沛公身上——清除股指期货的障碍。

不引人注目的是，在轰轰烈烈的“捕鼠行动”之后，基金领域的其他行动也紧紧跟着。 今年是指数基金年，根据证券日报基金周刊统计数据，截至11月14日，今年已批准指数型基金26只，其中沪深300系列指数基金占11只，占42.3%。 中证100有4只。 指数型基金的大量发行将为股指期货的上市奠定基础。

除此之外，业内许多重量级人士还指期货的“甩卖”。 11月6日，中国证券业协会会长黄湘平表示，融资融券、股指期货、国际板块和国内债市、qdii的扩大将成为证券领域新的快速发展机会。 11月11日，中国期货业协会专家委员会委员、证券期货专家胡允越预测，明年上半年，有望推出多年期股指期货。 10月末，准备股指期货的中国金融期货交易所总经理朱玉辰向外界透露，现在是推出股指期货的重要契机。

推出股指期货的理由无非是抑制暴涨暴跌，朱玉辰和胡俞越都指出，在金融危机中，持有股指期货的市场波动比其他市场要缓慢。 但是，他们忘记了持有股指期货的美国是这场金融风暴的创始人。 另一方面，由于货币扩张政策，联邦储备系统理事会承诺利率维持在低位，因此美股本轮反弹变得轻松，从2009年以来全球资本市场反弹开始，美股在2007年回升至70%的高点。 另一方面，a股市场今年高达3478点，为6124点的56%，目前维持在3300点左右，在这样的点上看不到中国暴涨暴跌的势头。

从技术准备到舆论准备，可以看到相关方面推出股指期货的急切心情。

上市股指期货的制度真的具备吗？ 即使带了几只“老鼠”，也不表示股指期货所需的外在条件已经具备。 基金的“老鼠仓”真的能大幅减少吗？ 在民事赔偿和法律救济途径不通的情况下，笔者对此没有信心。

我们来看一下中央企业在国际金融衍生品市场的业绩，他主张在大亏损后，在国资委的支持下，通过法律途径处理。 也就是说，他主张不再追加保证金，放弃协议。 金融业官员必须出面，希望国资公司按市场方法处理，慎重对待。 首先被骗，然后被大量使用，这样的市场开股期货的结果会怎么样，是可以想象的。 / br/

股指期货还未上市，热炒已经开始。 最近，随着股指期货概念的涌现，股指期货概念股相继被宣传，大大提高了游资的利润。 其中龙头股中国中期股价从10月开始上涨，到昨天收盘价共收到36.19元，比9月底18.28元累计上涨97.98%，股价几乎翻了一番。 但是，暴涨的诱因在于股指期货的上市预期和与该企业期货企业的整合。 / br// h// br// h /事实上，与etf基金合作的对冲机制已经存在。 与普通指数基金相比，etf基金可以在一级市场进行申购和赎回，也可以在二级市场进行买卖。 套利主要通过etf的交叉市场交易完成。 当etf市值(即二级市值)高于etf净价)即一级市值)时，etf产生溢价价格，投资者在股市买入股票分割组合，按照股票分割规则买入etf份额，在二级市场以市值卖出进行套利 如果etf的市值低于etf的净价，etf被称为折价，投资者可以通过在二级市场买入etf的份额，回购对应的一揽子股票，然后从股市抛售来对冲。 由于有营业部的帮助，交易可以在极短的时间内完成。

最近发行的索引基金重复度极高。 据《证券日报》报道，从今年以来的6个创新指数基金品种来看，除了众所周知的沪深300指数(等级)外，除了中证500指数与沪深300完全不重叠外，其余3种都有97%以上的重复度。 事实上，今年新创新的指数基金与深证成指有关，其40只样本股属于沪深300指数中，另外40只也与深证100指数交叉。 结果，基金企业销售指数产品，成为销售部门基金企业之间的企业品牌竞争。

中国的期货规模在大幅上升，不等于拥有定价权。 发改委调节成品油价不是以海外三地原油价格为基准吗？ 指数基金的大规模运营，再加上抓几只“老鼠”，能代替中国金融衍生品市场残酷的制度建设吗？ 相信这个说法的人，如果去买福彩，可能会获得3亿5000万美元的大奖。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003