“叶檀：周小川先生的话是否意味着可忍受通胀？”

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经评论家叶檀

认为，中国的货币政策对美元也总是诟病，难怪独立的经济大国没有独立的货币政策。 金融危机以来，随着宽松的货币政策导致的房价暴涨，引发了资产价格泡沫的质疑。

中央银行总裁周小川回答了这个疑问。

12月22日，周小川在2009中国金融论坛上表示，央行干预资本市场不现实，应在泡沫破裂后尽量减轻痛苦，资本市场经常对货币政策进行非理性评估，进行非理性投资

也就是说，我国现行的货币政策不能兼顾资本市场，甚至资本市场的绩效也没有被考虑到货币政策的决定。 与目前市场最关心的通货膨胀问题相比，周小川的回答是，中国应该维持一定的通货膨胀。

中国央行与联邦储备系统理事会不同，不能实行以通货膨胀和就业为指标的货币政策体系。 中国存在多用途体系，有低通货膨胀、经济增长、就业和国际收支平衡四个目标，所以这四个目标不太容易重合。 特别是金融危机发生后，首要目标是经济复苏，其他目标必须绕道而行，经济指标好转后，仍出现无就业复苏，打破了以往惯例。 与通货膨胀和就业相对应的菲利普斯曲线已经被使用了。 因此，虽然出现了货币和投资拉动的经济复苏，但没有出现就业增长，美国11月的失业率仍徘徊在10%的高位，但中国的实际就业数据难以估计。

换句话说，要摆脱危机，只能用大量的货币填补危机后的资产黑洞。 无论是欧洲、美国还是中国，都通过这种方式，从数据中获得了效果。 问题是，这样以延长经济萧条期为代价，危机过后，我们会进入漫长的经济衰退过程吗？ 凯恩斯主义者和奥地利学派将得出完全不同的结论。 如果承认实体经济的恢复和生产效率的提高是经济恢复的基础，就必须承认货币注水对危机的救助不会持续很久。 格林斯潘转向联邦储备系统理事会时，之所以能够用货币应对几次小危机，是因为新兴经济体，特别是中国实体经济的快速发展，为美国提供了支撑。 如果美国和中国的经济效率一起下降，那么即使格林斯潘出生10人空，也无法拯救陷入困境的世界经济。 因此，只有中美能否度过经济低迷期，才是检验宽松货币政策和投资导向政策是否应验的基准线，现在为宽松货币政策欢呼还为时过早。

更重要的是，中国正处于改革的转型阶段，为了明确混乱的价格体系，为了今后的低通货膨胀，必须经过价格突破，但货币政策是“考虑到支持资源配置的优化，能源 支持公共交通等可以收钱的公共事业、包括水资源价格改革在内的改革，必须制定货币政策”单纯从通货膨胀目标论来看，央行可能会抵制资源价格改革和房价改革。 但是，央行也有经济增长和就业的目标。 因为这家央行绝对不会抵制改革。 相反，它为改革保驾护航。 也就是说，通货膨胀的阵痛是不可避免的。

房价、房租计不计入cpi，表面上只是cpi数据的一部分变化。 即使将房租计入cpi后通货膨胀压力急剧上升，央行也必须支持这样的改革。 在周小川看来，这可能是资源价格市场化的过程，也可能是改革必须付出的代价。 这是他的核心观点。

发生了新的问题。 中国市场化价格突破20多年，多次失败。 这是货币的原因吗？ 还是越改越偏离市场化方向了？ 目前资源价格的上涨，能否将中石油、中石化转化为市场化机制？ 电网垄断力更加强的结构能否改变？ 不说远了，中国处于改革关键时期的城市商业银行，从内部治理结构来说，也不是越变更越行政化，越变更越市场化，而是从人事到贷款项目几乎都听命于地方政府。 面对这种顽疾，有关方面能采取什么样的应对措施呢？ 30年后不好说，但中国的物价还必须突破。 让民众了解政府的改革决心吧？

增加低收入者的收入，加强低收入者的社会保障等，通货膨胀因素有很多。 12月22日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定再次上调公司退休人员基本养老金，实行全国统一的城镇公司职工基本养老保险关系转移接续制度。 背后有通货膨胀压力的增加，但这种通货膨胀压力长期有利，人们可以勒紧腰带度过眼前的困难。 不靠谱资源的价格上涨，可能是公司越来越垄断，公司的价格和资源的价格越来越高，最后得到的是几个跳蚤。

最后的问题是，为了经济复苏、经济转型、资源价格市场化，我国必须承受一定程度的通货膨胀。 只是，通货膨胀的边界在哪里？ 是cpi3%还是4%，是否也应该向民众明确说明呢？ 正如周小川所说，“在领导派的头脑中感受到最后的目标达成度”，这是非常可怕的现象。

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