“叶檀：分拆上市鼓励“妖股”和投机者”

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被评论家叶檀

持有分解概念的上市公司成为证券市场的宠儿，这是有关部门交给证券市场炒作的另一个泡沫搅拌棒。

炒股中心引领神会，在沪深指数震荡期间，概念股分头逆势而上。 自符合6个条件的国内上市公司可以拆分为创业板上市以来，相关概念股受到狂热追捧。 21日，大唐发电开盘涨停，20日涨停的紫光股涨走。 迄今为止，如方股、紫光股、辽宁成大、海虹控股等，最近都是逆市剧增。

管理层可能要向实体经济引入资金，支持中国高新技术企业的快速发展，结果市场突然炒了，投机者获得了很大的利益，但踏实致力于高新技术投资和研发的公司，却 笔者曾见过科研人员和投资者艰苦创业、成家立业，但得不到支持，海虹控股这样的异类风光无限，大行其道。

以海虹控股为例，曾被称为“互联网第一股”，但投资者记忆最深的是“妖股”和“江湖第一庄股”。 因为在制造概念不沉之后，从网络游戏到电子商务到现在的分解概念，这都没有错过行情。 2005年9月，一家媒体曝光“周琦座庄海虹: 7亿人入，25亿人出”，业绩大跌是常态。 这样的企业会有中国高科技快速发展的未来吗？ 如果遵循这样的概念“妖股”，中国的高科技只会进入地狱。

很多人可能会说，海虹控股是特例，这样会用所有偏颇的竹竿来翻船。 实际上，分割概念股中有几只已经多次买入外壳，旗下有几家上市公司，辽宁成大等也是炒股热门股。

创业板应该是中国成长性公司的价值聚集，大盘股的高科技业务分割上市，既不能带来理念的变化，也不能改变母公司和子公司之间纠缠不清的关联交易。 同时，这些上市公司的再融资屡受优惠，大型上市公司基本不受现金流困扰。 分割上市这些上市公司，可以抑制民营市场化的高科技企业的成长，让天平重新走向大公司，让创业板从公正性走向充满行政气息的主板市场。

退一万步说，从市场公平性的角度看，相关部门没有禁止分批上市，监管层有必要单独提出分批上市动议吗？ 虽然表面上是不偏不倚的提案，但实际上在中国证券市场的语境下，特意提出动议，意味着天平已经向大公司倾斜，市场做出了夸张的反应，呼应了监管层的动议。

所谓依赖主板市场的“变性市场”，需要什么样的创业板呢？ 还是具有独立品格，对中国高科技公司来说，对未来公司市场化是有益的市场？ 笔者的结论是结果，因为这是坚决反对大规模分割发售的。 分拆上市当然是有利可图的，可以巩固大公司的垄断地位，扩大大上市公司的规模，使资产价格居高不下，谁也无法取得控制权。 缺点是，把希望寄托在现在的大企业身上，认为在现在的体制内会产生未来的科学技术之光。 这是不可能实现的幻想。 我国的it、外包业务最初成长为民营小公司，但如今沿海制造公司出现的创新技术，却展现出了中国市场化高科技的曙光。

高科技企业大败的先例确实有。 例如，插头软件上市后，以软件为幌子，疯狂运转，最终导致企业资金链断裂。 另一方面，创业板上市企业乐天医学通过超募买车，被投资者厌恶。 但是，这并不意味着这些企业的市场机制有问题，有必要分拆上市的企业进行招商。 但是，我国创业板上市之初规模太小、资金规模过大、我国中小企业充满不安，也是因为这些企业的内幕交易等没有得到法律及时纠正。

一种错误不能纠正另一种错误，我们得到的是错误的重叠。

目前，这是中国成长性公司迅速发展的机遇，市场认同未来高科技立国之路，但资金退出房地产市场后，将寻求新的投资渠道。 好的决定会使中国制造业凭借高科技力量进入中城市的坏决定，好不容易做出的契机，堕落成投机色彩强烈的一时肥佬。

最近，我见到贺旺男先生，谈得很热烈，但她不应该对所有创业板企业都有出身偏见，应该看看是否有利于中国未来证券市场的快速发展，是否有利于中国高科技企业的快速发展 笔者支持这个观点。 正因为支持这一观点，它坚决反对分批上市，希望中国民间具有独立品格的高科技公司出类拔萃。

多个投资者、公司家正以凤凰涅槃的心态变革自己的商业伦理，但决策层的激励机制显然应该有助于这个过程，而不是错误的激励让投机者受益匪浅。

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