“叶檀：为股指期货“自豪””

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经过评论家叶檀

5日，5月21日，a股市场将迎来期货交易的交割日。

考虑到主力合约已转移至if1006，股指期货最初的交割日没有太多惊喜。 截止到5月20日收盘，主力if1005合同只剩下642手，但if1006上升到14700手，18日和19日两天，主力合同大规模转移阵地，投机者几乎全部逃掉，if1005合同只有1个空壳

纵观股价指数期货和a股市场一个月来的业绩，可以自豪地说，股价指数期货顺利实现了三个目标。

第一个目标是散户成功边缘化。 中国散户永远是证券市场不合理的替罪羊，每次市场上涨，都要拿出散户比例数据，永远接受投资者的教育。 好了，散户再怎么辛苦，也动摇不了市场。 因为，他们基本上无法进入股指期货市场。

为了保护散户，散户会被高门槛挡在期货市场之外； 还是为了保护散户，防止现货市场过度投机、期货市场流动性不足，现货市场进行t+1交易，期货市场进行t+0交易。 这将使现货和期货像“小米配步枪”一样，加上“机枪配坦克”。

之所以犯规，是因为为了保护散户，监管层缴纳了散户的机器，让散户加入了机构正规部队。 但是，据一家媒体报道，机构投资者放弃实物，在期货市场确立了自己的老鼠仓利润。 如果这是事实的话，个人投资者只能退出市场，那样就成百了吧。 在公募基金激励机制较差的基础上，有能力的基金经理纷纷转行私募，公募基金成为大散户，如今散户已经成为四面楚歌。 股指期货上市仅一个月时间，沪深两市蒸发市值就超过3.64万亿元，平均各股票账户账面亏损2.5万元。 监管层能让散户有庇护之地吗？

第二个目标是现货市场顺利被边缘化。 这次下跌让现货市场的交易者失望，对做空的人皱起了眉头。 相比之下，只有手续费数亿元的中金所才能和空的人比肩，老三是证券公司类期货企业。

股指期货风光无限，杠杆作用不比国际对冲基金长多少，但开户人很少，但交易者完全利用了t+0交易规则，5月19日交易量达到36.2万手，交易金额 无论在心理上还是操作上，只有与股指期货相关的实物才能引起市场的关注。 例如石化双雄，招商银行。

股指期货持有etf180基金上升到证券舞台中央。 另一个备受瞩目的是沪深180etf，由于国内没有与沪深300指数对应的etf基金，交易者期待着etf基金的配资。 虽然有多种基金配比方法，但制定多75%的上证180etf加25%的深度100etf的配置方案最有效。 购入etf基金进行空期指套期保值，成为主流的套期保值模式。

180基金是幸运的。 他们乘坐了一辆叫做股指期货的快车。 股指期货上市后，etf基金二级市场交易量急剧扩大。 股指期货上市当天，上证180etf、深证100etf二级市场大量释放，成交量分别比前一天增长386%和76%。

第三个目标是现货市场的投资者变得“合理”。 确实，他们大跌变得不合理了。 当然，随着证券市场中最投机的资金进入股指期货市场，只有三类人在现货市场中牢牢守住。 一类是坚实的价值投资者。 一个是处于重组等风气之先的内幕交易者——最后一个是死老虎、没有技术、没有新闻来源的散户。 投资者在现货市场寻找下一个中国经济爆发点，这些资金成为中国证券市场的主导力量和精神核心。

关于期货是否有助于涨跌，中金所自己已经给出了答案，有助于涨跌。

5月19日，中金所向某期货企业客户杨某“限制两周开仓”，此人涉嫌在交易中多次自行买卖，违反交易所相关规定。 这意味着期货上市以来首次调查涉嫌违约的顾客。 如果不是自我买卖行为误导追随者，影响市场，中金所为什么要抑制自我买卖行为？ 杨先生太聪明了，想重复在庄家坐庄时的自制买卖敲打手法用于期货市场，在庄家时代欺骗其他投资者的手法。 这从侧面证明了中金认为市场上会有大量的空单方面或大量的单方面跟随。

股指期货给中国证券市场带来深刻变化，大量投资者被清理，中式对冲基金涌现，直系国字机构投资者完全利用股指期货做大资产，外资在风险投资和股指期货市场获利。 这种变化是第一次出现。

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