“叶檀：全球货币二次紧缩 中国不应“英雄救欧””

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经过评论家叶檀

，当中国经济“大蒜你狠”、“豆君在玩”的时候，全球流动性呈现紧缩的态势。

就像中国经济受制于房地产一样，全球流动性受制于美元。 当风吹草动时，投资者就会寻找温暖的美元避风港。

担忧欧元前景的投资者现在集结在美元麾下。 据26日报道，目前欧元对美元的期权价格已上升到2008年12月以来的最高水平，为了将欧元兑换成美元，投资者必须支付高于伦敦银行同业拆借利率的溢价，这一现象是2008年末以来首次出现的，市场内

在全球金融危机肆虐的时候，美元受到热情支持，美债收益率再创新低。 2008年9月雷曼兄弟破产后，欧元兑美元价格最高。

中国受到感染，银行开始躲在债券中寻求庇护，一年来债券利率维持在低位。 据悉，从5月20日起，5大银行从市场上筹集资金，连日利率上升幅度超过过去1个月的幅度。 人民币汇率随着美元的升值，人民币对美元的升值预计将大幅下降。 无论是货币的制造能力，还是外汇的占有金额，都处于下跌的道路上。

不仅官方市场，民间借贷利率也大幅上升。 央行央行央行央行民间监测数据显示，1~2月当地民间借贷月利率在6‰~30‰之间波动，加权平均月利率为10.99‰，但调查所得民间最高借贷利率达到年率96%。 这种疯狂的高利贷证明，一些民营企业已经患上了资金饥饿症，不惜遏制口渴。

毫无疑问，当一些资本产品的价格上涨时，全球货币一点也不紧缩。 此时，中国展现了2009年人民币信贷泡沫“救美”的绝技，使中国成为泡沫集散地。

从内部市场来看，我国没有时间再次出手空。 2009年天量信贷疲软，我国通胀周期尚未结束，这一点很明显，部分农产品价格暴涨，高端投资品市场高烧不退，房价承压依然坚挺。 中国内部混乱不堪，既要考虑到地方投融资平台产生的不良贷款，又要面对日新月异的农产品价格，要支付淘汰过剩产能而出现的数千亿元的价格。

可以想象，如果中国政府重复2009年的纾困政策，放松银行信贷，物价会上天，大蒜价格会上涨10倍，房价会再次翻番，这样的经济体验会怎么样？ 中国提高最低工资线，建立社会保障体系，山东、江苏、浙江等7个省的先行试点建立最低生活保障、最低工资、基本养老金和物价水平关联的动态调整机制，淘汰落后的生产能力，这一切都是内部存在的巨大通货膨胀压力

欧美不需要中国来拯救，中国不需要充当吃力不讨好的冤大头。

美国成为资金集聚的洼地，无论是公司债还是政府债，都很活跃，不存在金融危机时期的资金冻结情况。 更典型的是，美国大幅缩小了问题资产救助计划( tarp )的规模，联邦储备系统理事会的资产负债表越来越干净。 奥巴马政府曾预测总额为7000亿美元的tarp将消耗纳税人3410亿美元，但现在可以削减2000亿美元，5月11日，美国参议院首次批准降低tarp资金上限； 5月21日，美国财政部表示，由于金融和汽车部门的经营状况有所改善，预计7000亿美元的tarp亏损将再次从114亿美元降至1054亿美元。 如果美国资产价格持续上涨，美国财政部和纳税人不仅不需要出钱，而且有可能从2008年的投资中获得巨大收益。

欧洲虽然没有美国那么幸运，但却遭遇了欧洲都柏林危机。 这是硬币的一面，另一面是实体经济好转了。 受惠于良好的出口和建筑业拉动，德国经济研究所表示，德国二季度景气明显回升，今年二季度德国国内生产总值有望实现“0.7%以上的增长”。 为什么中国要取代欧元区中心国德国和法国的地位，充当南欧国家的白马骑士？

世界实体经济正在复苏。 5月26日，经济合作与快速发展组织在出版的半年经济展望报告中宣布，全年全球经济增长率将分别达到4.6%和4.5%，高于此前预计的3.4%和3.7%的水平。

世界货币二次紧缩是政策退出过程中小泡沫破灭后的必然现象，是对以往货币政策过于宽松、欧洲超出自身能力的高福利的惩罚。 其性质是良性的，不能和全球金融危机时同日而语。

中国需要承担国际责任，但在能力所及的范围内，也在道义要求的范围内。 虽然联邦储备系统理事会的资产负债表越来越漂亮，但中国银行的债务质量因金融危机而越来越差，真的很郁闷。

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