“叶檀：创业板最大风险是不创业与假成长”

本篇文章1783字，读完约4分钟

评论家叶檀

创业板解禁高峰即将来临，深交所直接提出退市制度报告，创业板风险已众所周知。

在投资市场上，可以预见、判断的风险都不是真正的风险，不为人知的风险才是真正的风险。 例如，美国次贷危机的风险隐藏在不为人知的资产负债表之外。 创业板最大的风险是不创业和造假增长，最怕到处都是地雷。

创业板上市公司的业绩发生了巨大的变化，这就是伪成长的典型。 为了控制风险，监管层筛选创业板的标准与中小板相似，业绩变化的冲动没有改变。 截至8月底，22家创业板上市公司的业绩发生了变化。 宝德股、华平股、南都电源创业板业绩名列前三，三家公司上半年净利润降幅分别达到82.07%、76.60%、69.79%。 去年10月首次上市的28家创业板企业中，有7家的中期业绩比去年同期下滑。 除宝德股份外，汉威电子上半年净利润下降49.78%，屡屡出现高管离职的网络上科技上半年净利润下降29.97%； 新宁物流、华谊兄弟、中元华电和特锐德上半年业绩也分别下跌17.91%、11.71%、7.10%和5.63%。

除了一点企业在产品方面的理由外，很难说其他企业的业绩发生了变化也没有假增长的要素。 例如，宝德股票在销售方面的成长性经常受到质疑。 幸运的是，企业拥有核心技术专利。 否则，高科技只是一个钟。 其他像新宁物流一样，很难想象某物流企业的高科技含量。 华仁药业被称为“药业”，实际上是一家主要从事非pvc软包输液产品开发、生产、销售的制造公司。

创业板的另一大风险是不创业，创业板上市企业将成为垄断公司的寄生公司。 典型的是神州泰岳、恒信移动和国民技术，都寄生在中国移动上面，只要移动打喷嚏，三家企业就会感冒。

恒信移动的业务半数为河北移动，手机零售占恒信移动近8成的主要业务收入和半数利润。 这家企业只是业务名称比较高科技的“个人移动新闻终端销售”，个人移动和领域移动新闻服务，似乎怎么也成不了“高科技”三个字

在100多家创业板上市企业中，大部分公司在招股证书中记载“业绩受大客户影响的风险因素”，如果失去大客户，将像华平股票一样业绩惨淡。 我们投资的是拥有核心技术、不可替代的创新型企业，还是具有特殊关系和巨大优势群体的营销人员？

投资者想要承受创业板的高风险，来源于创业板的高成长和创新能力。 华丽锦袍下满是跳蚤螨，如果在60倍以上的市盈率和4.91倍的市净率风险下没有高增长，也没有高科技，投资者的风险承担就非常滑稽，设立创业板的初衷也化为泡影。 成长性创业板是中国经济的柱石，以未来生产力来源的高科技为名义赚钱的公司，不仅会毁掉创业板，还会失去真正的高科技公司的一席之地。

失去了信用的高科技公司早就出名了。 8月，据某媒体报道，为促进公司技术创新，科技部、财政部、国家税务总局于2008年4月14日联合发布了新的《高新技术公司认定管理办法》，经高新技术公司认定，该公司所得税3年内将从25%减少到15% 为了实现税收优惠，高科技认证机构诞生了。 例如，专利购买、关系行驶等已经形成了壮观、完善的产业链。 科技部不愿透露姓名的官员对此直言不讳地表示，“至少有五成获得高科技认证的公司不符合条件，用虚假材料‘操作’。” 目前，这条产业链延伸到创业板，创业板已成为一些假冒高科技公司牟取暴利的又一重要渠道。

在创业板成立一周年之际，将迎来创业板企业原始股东解禁洪峰。 据统计，截至11月1日，首批创业板企业26家首次原股东限定股上市流通。 估计涉及11亿8000万股，流通市值超过300亿元。 似乎是为了尽快收回，但据媒体不完全统计，今年以来，创业板高管已达34人。 对于连高管都不理睬、急于兑现的企业，投资者有必要将活雷锋当做高管吗？

如果有成长性、创业势头、公司精神，创业板的高估值和退市是好事，反映了市场对创业者的鼓励，反映了更灵活的市场机制。 相反，好事会变成坏事。 高评价和高成长是圈钱的手段。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码