“叶檀：美国市场的欢欣就是中国市场的痛苦”

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评论家叶檀

每一次球经济高增长、低通胀期，美国市场都与中国市场并肩笑望风云，但当全球经济动荡，各方为货币、市场、贸易而头疼时，中国市场却跟随美国市场

从短期来看，美国市场的喜悦是中国市场的痛苦，反之亦然。 今年上半年中国股市再融资至高点，中小板指数创新高，人民币汇率不随兵动弹的海外经济衰退，从欧洲主权债务危机到美国房地产，都是触目惊心的哀鸿。

月以来，全球经济旧态依然焕然一新，在债务泡沫的刺激下，欧洲都柏林危机国家债务发行热潮，美国宏观数据好转，证券市场上扬。 这一切都是人民币汇率升值预期的功劳。

美国的宏观经济衰退暂时结束。 9月20日，知名美国国家经济研究局( nber )在官网发表声明称，美国经济衰退为2009年6月画上了句号。 长达18个月的二战以来，美国最严重的经济衰退结束了。 如果有两次探底，那就不是金融危机衰退的继续，而是新的衰退。

令人担忧的美国房地产虽然疲软，但信心正在恢复。 nber宣布美国经济衰退结束的当天，美国房屋建造商协会( nahb )公布的数据低于预期，9月份nahb房价指数为13.0，维持了2009年3月以来的最低水平。 最近的官方数据显示，在美国，过去一年间新屋的销售额下跌了32%。

这是美国政府对购房人税收抵免政策失效引起的恐慌，但美国政府并没有松手支撑房地产。 新的贷款形式正在出现。 现在，很多美国人正在进行逆向操作，不断增加投入住宅的资金规模。 这种“现金注入再融资”是指以股票或现金为抵押，以低抵押贷款利率和低月额供给换取房地产资金链的断裂。 由于两者之间存在差距(圣地亚哥州立大学房地产教授马克·高曼表示，“在某些情况下，这一利率甚至可以达到18%至19%”)，从事这类交易的房地产持有人更多，住宅地美的最新公布的统计数据。 这是自房地美1985年开始统计再融资数据以来，现金注入水平第三高的时期。

房地产行业新的资金释放方法和增加房地产金融杠杆的方法浮出水面，可以缓解房地产税收抵扣期限的压力，虽然美国房地产依然不景气，但并未造成大幅停止月供的噩梦。

全球投资者对欧美市场反应积极，美国股指24日收盘至10860.26点，创9月1日以来最大单日涨幅，连续4周上涨，突破7月下旬高点，即3月高点。 其他两大股价指数也同样连续4周上涨，以科技股为主的纳斯达克综合指数9月累计涨幅达到12.6%，苹果等科技股、中国概念股等都力挺美国股市。

都要归功于人民币升值和中国的内需扩大。 9月以来，美股上涨与人民币汇率对美元大幅升值密切相关，在时间上也是一致的。 人民币汇率对美元走强，给美国经济扼杀了生机。 奥巴马的出口战术与美国的还债战略提前生效。

9月16日，美国财政部长官盖特纳在国会众议院举行的人民币汇率听证会上表示，美国应与其他国家合作，向中国施压，使本轮人民币升值幅度至少达到20%。 按照这个幅度，2005年汇率改革后，人民币对美元汇率整体上涨40%。

人民币汇率的涨幅从来没有那么高。 否则，中国三分之一的低端制造公司将关门，成千上万的工人将失业。 这对中国实体经济的打击很大，资本货币市场以外的市场一定会进入萧条期。 但是，人民币升值是不可逆转的。 9月24日，美国国会下议院筹款委员会通过了一项法案，要求低估所谓本币汇率的国家征收特别关税。 如果人民币不升值美元，美国将通过提高关税来提高人民币对美元的汇率，直到满足美国的经济需求。

随着人民币汇率压力加大，实际汇率和名义汇率接近，中国即使不加息，也会出现国内实体经济紧缩的情况。 为了防止紧缩，刺激支出，不能紧缩货币的流动性，会让存钱的上班族更加痛苦。 转型期不可避免的痛苦之神已经敲响了中国经济的大门。

只要美国等股市通过美元贬值获利，中国股市就必然受到牢牢控制，防止楼市和股市在日本式货币升值期间一起上涨的悲剧。 只有转型股、科技股、中西部制造和投资值得一看，其他企业将在痛苦中成为市场的匆匆过客。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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