“叶檀：中国真正的创业板在美国”

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评论家叶檀

中国有“三高”创业板，但空有创业板之名，没有创业板的本质。

大洋彼岸有中国创业企业的乐土，美国纳斯达克和纽交所有可能成为中国未来特殊领域创新型企业的摇篮。 最近，我国拟上市企业优酷、当当、软通动力在美国纽交所上市，国内it公司年底再度掀起上市热潮，我国民办教育公司在美国市场已形成相当大的气候。

2006年9月，北京新东方成功在纽交所上市，打开了中国教育企业在美国上市的大门，并带领国内外多家投资机构掀起了中国教育领域的投资热潮。 据不完全统计，2006年至2009年，数十家中国教育企业获得私募股权基金投资，合计投资额超过10亿美元。 新东方目前股价107.50美元，市值41.30亿美元，比ipo时增长616.67%，成为中国教育领域的旗帜。 在中微子形成了以新东方、安博教育、办学思想、大学教育为代表的中国教育概念板块，中小学课外辅导到职业教育等细分领导者大多以在美国上市为目标，体现了远程教育、一对一教育、直营加盟等多种教育模式。

德勤咨询(上海)有限企业等发布的《教育培训领域报告》显示，2009年，中国教育培训市场继续保持高速增长，整个教育培训市场合计约6800亿元， 预计到了2010年，教育培训市场整体规模将达到9600亿元，每年复合增长率将达到12%。

教育领域可以抵制经济周期，2008年全球金融危机教育领域逆势而上，教育领域是培养中国高素质劳动力的远景领域，与以前流传下来的再教育文化非常契合。 瞄准这个市场，风投层出不穷，国内目前有314家教育培训机构为国内外风险投资机构提供资金。 根据chinaventure的数据，近三年教育产业的资金吸收量居vc/pe投资方向的第五位，共计6亿5000万美元，占8.18%。

这样重要而有前途的内需领域被国内资本市场所隔绝。 全国约5万家教育培训机构，只有极少的教育机构在国内资本市场登陆，只有新南洋等极少数教育机构上市，大部分教育机构选择在海外上市，准备上市的教育机构，目的地几乎都是美国等。

并不是不想在国内上市，而是完全上不去。 目前，中小板、创业板的门槛不是大多数教育机构能实现的。 在《民办教育促进法》制定之前，民办教育产业存在着非国民待遇、不可分红、产权不足等一系列制度上的硬伤。 《民办教育促进法》出台后，仍有一系列模糊的地方，如民办学校的设立者或投资者未明确确认民办学校的净资产享有股东权益或全部权益，但未确定否定或否定等。 在回报方面，民办学校扣除办学费用，认缴快速发展基金，按照国家有关规定提取其他必要费用后，出资人可以从办学之余获得合理回报。 取得合理回报的具体办法由国务院规定，合理回报和一定的比例词焉不详，如制度陷阱。

可以设想，未来中国最具活力、市场前景的教育机构的收入来源在中国，但资金和分配脐带在美国。 不仅是

教育，it产业也是如此。 中国重要活跃的市场化it公司，门户、b2c网站、网游、视频等知名企业几乎无一例外都在海外上市。 在国内创业板上市，要么是移动附近等大公司的巨款，要么是高市盈率圈钱，然后变现。 虽然中国it企业在美国上市的热潮早就开始了，但优酷等网站的上市提醒人们，只有美国很少提及以成长性为导向的创业板。 百度在美国上市时，有人提出了这个疑问。 百度2003年公布盈利，上市时盈利记录只有两年，被a股市场中小板和创业板弃于马下。

据许多国内it评论家称，酷6网“带病上市”，让土豆网和优酷在不合格的财报前，也敢于成为华尔街的投资者。

华尔街的投资者是笨蛋吗？ 不。 在量化宽松泛滥的流动性下，美国已经一网打尽了未来中国具有增长潜力的it公司，美国资本市场不仅要培育本土未来星企业，还必须将美元、美国资本市场与全球创新公司联系起来。 我们的国内政策也支持文化、媒体、教育等板块，上市的是什么样的企业？ 能和美国上市的草根“游击队”比较吗？

未来的创新趋势清晰地呈现在所有投资者面前，新能源只有投资没有商业回报，生物技术才能与it成熟度相抗衡，目前最有可能的是it产业的成熟度， 通过苹果使周围所有物体智能化的人类需要的，不仅仅是移动等大型创业公司，民间草根的苹果和微软企业也要坚决淘汰变脸企业。

创业板，决定着中国民营、创新公司的未来。 a股的创业板和监管体制，真是太落后太官僚了。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码