“叶檀：2011仍是证券市场融资大年”

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叶檀(每日经济信息首席评论家(/br/)/h/) )/br/) )/h/)年证券市场的三大猜想，基本上都是尘埃落定。

首先，未来几年是融资大年，替代牛市还将持续。

由于优越的融资能力，中国在未来几年将成为全球股票投资的热土。 在年融资高峰期，年依然是融资大年。 无论是嗷嗷型高铁，还是国资的大幅度重组，还是民间it和环境保护等创新公司，都在等待证券市场的滋养。 而且，人民币国际化所需的国际板块正在稳步准备。 仅就上海而言，据媒体报道，“十二五”期间，上海经营性国有资产资产证券化率目标为40%，其中90%以上的产业集团经营性资产将实现上市。 这意味着，在未来5年，上海将有千亿元规模的国有资产登陆资本市场。 这只是上海一地的国资和全国各地的国资，未来五年将有数万亿元的国资等待上市以兑现溢价。

和vc知名研究机构清科最新统计数据显示，我国今年前11个月的ipo家数和融资额均占世界一半江山。 1~11月，国内外共有416家中国公司上市，占全球的61.4%； 总融资额达到913亿3600万美元，占全球总融资额的55.4%。 另外，据wind数据显示，截至12月16日，a股市场募资规模为9346.44亿元，除去募资费用，实际募资规模达到9105.71亿元，超过迄今为止最火爆的2007年，当年募资规模达到7985.82亿元。

许多投资者并未从替代牛市中获益，而是受到了失去的痛苦和追逐轮盘的刺激。 的主要基调是融资和兑现，换句话说就是加大股市蓄水池。

其次，年将继续通过内幕交易建立投资者的信任。

2008年以来，证券监督管理委员会的内幕交易调查案件为295起，占新增案件的45%。 2008年移送公安的内幕交易案件4起，2009年8起，今年以来移送14起。 换股严厉打击的内幕交易，在年会上结出几个硕果，神坛人物有可能被赶出神坛，年开始盘查的基金老鼠仓等，年曝光。 多亏了一系列的检查，我们可以看到市场发生了一点点的变革，逃离公募基金的经理们很明显害怕频繁跳槽。 中国国有金融机构获得放心后，进行制度改革的理由和动力越来越少。

取缔内幕交易固然重要，但中国证券市场的制度并未因此得到根本改善，普通投资者的司法救助权等仍未得到保障，他们的最佳结果是银广夏季的 一家年末未成功上市的拟上市企业，从考核到投票都反映出深入骨髓的腐败和失信，在风险投资过程中蔓延的特权，逐渐削弱了普通投资者的耐心。 内幕交易越来越多，越来越多，直到根本制度逐渐改善，这是中国证券市场快速发展过程的真实写照。 在这个过程中，我们会继续听对赌市、抢劫市的谴责，看不可思议的内幕交易的事。

第三，年市场在震荡中刨骨，在震荡中展现高质量公司的真实面目。

年组成地图和七巧板，使中国市场在不断的热点追逐中迷失方向。 但回顾过去，年景最辉煌的是中小盘股的热闹和创新公司受到的热情支持。 中小股权、创业板的年溢价随上市公司的增加而下降，很多假冒上市、变脸的民营企业伤了投资者的心，中小股权的溢价将受挫。 但是，中小企业股票仍然有很大的投资机会，特别是拥有定价权，具有草莽英雄般的开拓精神进行营销，不断受到大企业订单的公司，市场上一片青葱。

低迷的大盘股，年10月以后有机会咸鱼翻身，但房地产税的压力和地方投融资平台可能增长的坏账，是房地产股和金融股的致命伤。 达摩克利斯之剑悬在头顶，股价不远。

中国在技术和市场营销方面有优势的领域——精密仪器、高速铁路、大型飞机等将继续表演。 特别是这些企业的配套公司既有合资公司或民营企业的效率，也有高科技的溢价，还有长远的前景。 电动汽车等火热的概念离真正盈利还有很长的路要走。 在转型和缓慢复苏期，人们将继续关注缩短市场周期、加大震荡幅度、加剧板块轮动。

年的证券市场是转型市场的继续。 普通投资者财富的牺牲、制度的缺陷和证券市场的重要性交织在一起，这个和房地产一样凝聚了巨大的爱与恨的市场，将继续成为中国改革价格的支付地、未来新兴公司的培育地、市场民主主义的萌芽地。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码