“叶檀：中国版401K计划是个大笑话”

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经过评论家叶檀

我们要问中国401k计划三个问题。

第一，发售401k的宗旨到底是什么？

中国股市缺乏的不是资金，而是信心和诚信，信心高于黄金。 如果市场基础不稳固，大规模投资计划只能是短期炒作的概念，而不是市场健康快速发展的基础。

社会保险基金进入市场，改变了股市日元的理念吗？ 我们总是不负责任地不改变市场理念，是因为机构投资者的比例过低。 但是，机构投资者的数量增加了，但令人惊讶的是，出现了集体分散化的趋势。 趋势投资者大规模增加，基金越来越多，但资金越来越少，上涨率下跌，机构持股的市值和数量不成比例。 根据证券日报市场研究中心和wind数据，截至5月16日，公募基金、证券公司、qfii、危险资金、社会保险等5家机构累计持股市值约1.1万亿美元，占所有a股20万亿美元流通市值的5.42%，为2007年的18 据统计，机构在a股市场的话语权逐渐萎缩，市场投资结构逐渐转变为“散户化”。

推出中国版401k计划，不会改变中国股市的日元币值、内幕交易等顽疾。 这个结论，关于你信不信，反正我信了。

第二，发布401k计划能保障民众的养命保值增值吗？

据说社会保险基金将投资资产的20%投入股市，可以获得高收益率，401k计划当然也可以。 截至2009年底，9个省个人账户委托资金年均收益率为18.9%； 截至年底，社会保险基金成立以来的权益投资收益为2772亿元，年均投资收益率为9.17%，高于同期年均通胀率7个百分点以上。

但是，一些机构投资者是如此准确。 2004年7月至2005年6月，上海综合指数从1340.75点至998点下跌约20%，但社保基金持股数增至26.14亿股，增资规模约为5倍。 2005年7月至2006年6月，上海综合指数上涨1077.31点至1641.30点，涨幅达50%，社保基金从2006年3季度开始减仓。 2007年第四季度，社会保险基金全面减少三分之一。 截至2008年一季度末，持股数量从26亿1400万股减少到7亿7800万股，“逃避”成功，2007年营收达到创纪录的1453.5亿5000万元，收益率达到43亿1900万%。 另一方面，关于美国国债危机，上海综合指数处于2500点低位时，有传言称百亿社会保障基金将进入市场见底。

这是社会保险基金的武断吗？ 谁能坦然廉价地筹集资金，成为战术投资者和财务投资者？ 在社会保险基金这个股市传奇英雄的背后，堆积着其他机构投资者和个人投资者的骨头。 只要市场下跌，股票基础就不能保持在晚节。 今年上半年基金亏损严重，基金最大收益为5%，最大亏损达到20%。 天相投顾统计数据显示，今年上半年基金亏损4397.5亿元，仅次于2008年上半年亏损最大的依然是偏股类基金。 大部分个人投资者在大部分时间里都保持着悲壮的损失历史。

如果401k计划与社会保障基金挂钩，中国证券市场出现享受特殊政策的巨无霸，其他投资者可能更没有活路。 a股市场和股票投资市场将进入公关资源的白热化交锋期。

第三，发布401k计划能有个好的开始吗？ 条件具备吗？

在美国，401k计划已经式微。 2008年12月，根据经合组织公布的“养老金市场焦点”报告，2007年12月至2008年10月，经合组织各国股市整体下跌近50%，民间养老金投资损失约5万亿美元，资产减少20%。 美国4/5以上的家庭参加401k计划，损失超过3.3万亿美元，损失惨重，计划主要参与者婴儿潮时代出生的人口将成为银发一族，更多的401k账户将消失。

无视这个惨淡的现实，无视中国机构投资者高于美国数倍的管理汇率，销售中国版401k计划的人不会溶于洋。 他们告诉我们，美国的401k计划在股市上功劳很大，对美国民众养老有很大的裨益，对美国经济结构的变革很有效。 这是奇闻，没听说过一个国家强盛和经济转型成功，重要原因是养老金进入市场。

我们在b股市场引入国内投资者，让中小投资者在a股市场买入，真正受益的是中介机构、上市公司、被创造财富的一族。 在基础的上市和惩戒制度完善之前，不要有用华丽的招牌拯救民众生命的想法。 这个真的不可靠。 不道德。