“叶檀：央行例会无新意 经济“黑铁时代”有黄金光芒”

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经过评论家叶檀

黄金下跌不是资本货币市场转换的风向标，而是世界市场恶化的中转站。

截至8月24日，美国股市连续3天上涨，黄金连续2天下跌，但贵金属市场开始经受暴跌洗礼，金价从1911.80美元/盎司的历史高位下跌至1741.50美元/盎司，前两天一周上涨空 白银前期涨幅不如黄金，但未能幸免，两天累计涨幅接近10%。

这次黄金挫折，是利润回升引发的技术召回，和本·拉丹丧命时白银的样子一样。 根据海塞尔的研究，对冲基金在本轮股市下跌、黄金上涨时获得了可观的利润。 更多的个人投资者向往黄金突破每盎司2000美元的大关。 网络调查显示，95%的投资者见多金，在黄金重挫的两天内，comex市场黄金合约12月分别列30万张以上和40万张以上的名单，对冲基金的出货轨迹可见一斑。

缩短收获周期是市场面临不明确的合理反应。

目前市场上最大的不明因素是联邦储备系统理事会是否推出qe3。 8月26日，世界央行将在美国怀俄明州杰克逊市召开例行年会。 一年前，联邦储备系统理事会主席伯南克在例行会议上发表了第二次量化宽松货币政策，但今年，投资者对伯南克是否会发表第三次量化宽松货币政策表示担忧。 要应对不确定的市场预期，最好的方法是丢下袋子保持安全，等机会出现再出手。

全球经济持续恶化，中美股市上涨要归功于略有好转的经济数据，但这只是幻想。 美国7月耐用品订单好于预期，美国商务部表示，7月耐用品订单比上个月增长4.0%，达到.5亿美元，但当月不含飞机的非国防资本品订单减少了1.5%。 可见美国耐用品订单进入枪炮而不是黄油和面包不是好兆头。 从党派中独立出来的美国国会预算局24日表示，美国经济总体上持悲观态度。

反映我国中小企业的汇丰PMI指数8月初反弹，但我国经济软着陆的结论为时尚早，从分类指标来看，公司生产和新增订单均萎缩，生产萎缩幅度放缓。 公司去库存后，不愿意马上补货，采购库存和成品库存持续萎缩，供应商供货时间延迟加剧，被证明供应商认为未来前景不确定。 更重要的是，市场出厂价和投入价持续上升、加速，证明通胀压力并未下降。

去年三季度以来，美国经济数据好转告一段落，但资本和货币市场搭乘过山车，证明量化宽松货币政策无法推动经济转型，只会加剧资本和货币市场的波动。

只要经济处于黑铁时代，只要纸币持续贬值，黄金列车的票就永远不会过时。

在政治压力下，全球主要央行很可能通过维持量化宽松的货币政策或变相购买债券的方式降低利率。 即使不出台量化宽松货币政策，联邦储备系统理事会也通过用到期资产持续买入债券来维持利率为零。 2008年12月，联邦储备系统理事会将短期利率调整到接近零。 截至2009年6月，qe2结束，联邦储备系统理事会共向经济区块注入2.3万亿美元。 8月9日，联邦储备系统理事会再次承诺将零利率政策维持到至少年底。 这表明，隐性量化宽松政策没有结束，纸币依然不可靠。

黄金价格下跌，且美国国债价格下跌，证明市场避险情绪略有好转。 24日，指标10年期公债us10yt=rr价格下跌至1-7/32，收益率上涨14个基点，报收为2.30%，与60年低位相比超过25个基点。 30年期公债us30yt=rr的价格下跌，收益率为3.65%，周二收盘为3.49%，上涨了16个基点。 即使黄金和公债价格下跌，前者依然处于历史高位，后者处于历史低位。 但是，短期的波动只是市场的噪音。 如果把现在的市场放在较长的时间段，用月k线来看现在的市场，就不容易比较冷静地评价实体经济和市场。

宽松的货币政策对经济的推动作用受到更多的质疑，但是为了选票，为了民意的支持，为了不触及富人的利益，宽松的货币政策仍然是不二之选。 直到撞到南墙的最后一刻，短视的政治家们都不能发表罗斯福的新政，也不能有削骨疗毒的勇气。

金子没有光，但是周围太暗，所以给了金子光。