“年底前上涨18%？高盛一个月内两次唱多H股”

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记者杨可瞻张雨

去年11月以来，高盛展现出了H股特有的爱情。 连续唱了两次之后，该行昨日突然宣布，恒生国企指数目标位置上调至13600点，比1月的预期高出12%。

交运、提高金属股评价

如果从今年开始投资工商银行a股( 601398 )，迄今为止的收益率约为2%。 但是，如果投资工商银行H股( 01398，hk )，其收益率已经超过18%。 事实上，掌握这些并不容易。 我只看高盛去年四季度的报告书。 这次，高盛到底说了什么？

高盛内部一位研究员helen zhu在一份报告中表示，将恒生国企指数的目标位置从12100点提高到13600点。 调整的原因基于以下几点。 估值低，投资者仍有低价买入的心理； 中国在宽松的货币周期中得到支持。这是欧元区逐渐减少的尾部风险。 值得一提的是，高盛将电信和经费必需品股从“中性”降至“减收”，将保健类股从“增资”降至“中性”。 此外，将交通运输和金属板从“减收”提高到“中性”，维持银行和石油板块的“加息”评级。

事实上，高盛发布这多份报告时，h股今年以来累计上涨近16%。 彭博数据显示，恒生国企指数去年累计暴跌21%，目前预测市盈率为8.6倍，远低于4年平均水平的12倍。

《每日经济情报》记者注意到，高盛迄今为止一直在唱许多H股。 据报道，该行于去年11月提出“持有中国股票多头仓库，按恒生国企指数将股票作为投资对象”。 这是因为这些股票相对于基准500的涨幅明显滞后。 随后，1月中旬，helen zhu表示，国有企业指数今年年底可能上涨至12200点，恒生指数年末将上涨至22000点。 这是因为中国有可能降低银行存款准备金率，下半年利率有可能下降。

高盛的预测效果怎么样？ 记者进行的统计显示，从去年11月至今，恒生国企指数累计涨幅为9%。 同期，恒生指数累计上涨4%，恒生红筹指数上涨3.6%，上海综合指数暴跌7%。 这样，国有企业指数的表现可以说是比较领先的。 根据高盛的预测，国有企业指数年内将在18%的上涨空之间。

但是，对h股的投资也绝非万全。 周一，国际货币基金组织( imf )在发布的《中国经济展望》报告中将中国全年经济增长预期下调至8.25%，低于此前预期值的9%。 而且，imf警告说，如果欧元区陷入严重衰退，中国可能面临增长急剧下降。

a股银行股或已经具有投资价值[/s2/]

但是，在高盛连续唱了许多h股之后，一个问题持续了下来。 由于国有企业指数的主要成份股以国内银行、保险等大型央企为主，这是否意味着会对a股金融板块产生震荡？

资料显示，截至昨日收盘价，所有a股中，以中国平安( 601318 )、招商银行) 600036 )为代表的金融类a股明显折价。 其中，中国平安折价近三成，除中国银行( 601988 )外，其他银行股平均折价也达到10 (左右)。 据华为网统计，在h股折价的a股中，金融股为5股。 其中，中国平安a股折价近31%。

接受《每日经济信息》采访的辉立投资(上海)银行研究员陈星宇表示，“仅靠高盛对恒生中国企业指数的中短期预测来考虑a股的投资方向是不够的。 但从历史上看，以a股银行和保险为代表的金融股估值确实处于相对低位，特别是银行股明显稳定于大盘表现企业，从安全边际和中长期投资的角度考虑，银行股已经具有明显的投资价值。 另外，考虑到香港证券市场国际化的优势与国内a股相对封闭的投资环境有本质不同，目前国内货币政策未如市场预期明显放松，以及欧洲都柏林危机等周边市场的不明朗性，投资者应该通过配置a股银行股来放置更长远的眼光。

中信证券最新研究报告显示，中信证券将银领域年业绩增长率较此前27%的预测值小幅上调至30%，基于流动性改善、年报和一季度报告利润超出市场预期、业绩明确性强等因素，将招商银行600036和民生银行[60016]