“上市10年首次大规模回购 理文造纸12天买入近3000万股”

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经过记者钟舒

理文造纸( 02314，hk )日前开始发售10年来首次大规模回购。 仅今年1月就回购了近3000万股股票(部分已经注销)，回购股数约占目前总股的0.6%。

上市公司回购行为对香港股市来说已经是极为普遍的现象，但对理文造纸来说，自企业于去年7月在股东周年大会上通过“给予本公司10%以下已发行股票回购董事常规授权”的决议草案以来，投资者已经等待了半年多。

接受《每日经济信息》记者采访的分析师认为，市场评价谨慎的理文造纸目前开始回购，这可能表明企业对域外的信心正在上升，尽管还有不明确的因素。 另外，也不排除企业对投资计划稍加细化甚至有重组等意图，可以通过回购集中股份，进一步提高控股股东的地位。

行动: 12个交易日1.47亿港元/

回购计划的帷幕于1月9日正式拉开。 同日，理文造纸消费552.02万港币，在二级市场回购115.3万股，价格区间为4.74~4.82港币。 此时，经过去年9月以来的上涨行情，股价累计涨幅接近50%。

回购计划启动的第一天，理文造纸股价为4.82港币，涨幅为2.55%。 从1月9日开始，理文造纸在12个交易日(截至2月1日)回购2991万股，共计1亿4700万港元，平均回购价格为4.93港元/股。 截至本周二月五日，股价为5.36港元。

记者翻阅香港证券交易所披露文件时发现，这是理文造纸上市10年来首次大规模回购。 这次回购是从去年的信开始的。 年6月28日，理文造纸发布通函，表示计划就股份回购许可进行投票，该计划将在不超过该决议案的情况下取得当天发行的10%的股份。 (注)根据通函，股指企业股票面值每股0.025港元的股票； 回购股票，其面值总额不得超过该决议案通过当天企业发行的股票面值总额的10% )该决议案最终在年7月31日召开的股东周年大会上正式通过。 公开资料显示，1994年成立的理文造纸，主要生产工业包装用牛皮箱纸板及瓦楞纸芯纸2003年9月26日，企业登录香港证券交易所主板，发行价格为4.17港币。 根据企业11月公布的未审查的/13中期财务报告，截至9月30日的6个月内，企业收入72.2亿港币，半年净利润6.47亿港币，每股净资产2.94港币，净负债率65%，账面上银行结余和现金7.23亿港币

记者注意到，没有详细说明企业通过通函回购股票的理由，只提及“回购”或可以提高本公司及其资产的净利润和/或每股收益”。 之后，记者尝试采访了企业关于通过邮件启动回购计划的消息，但截至发布消息时，未收到企业投资者相关部门相关人士对采访问题的回复。

辉立投资咨询有限公司董事、辉立证券拆卡师陈星宇表示，虽然不知道具体原因，但从最常见的情况看，回购发生在企业认为企业价值被市场低估的时候。

底气:下注产业政策与海外市场？ /

卓创信息瓦楞纸板和箱纸板领域的研究员崔鹏亮在接受《每日经济信息》记者采访时指出，现在一些纸企的账本上和理文造纸一样有现金充裕。 但他表示，考虑到今后仍将有部分新产能投入，国内市场整体供应超过需求的形势今年可能更为严峻。 但是，产生有利的“抵消因素”的可能性也非常高。 也就是说，在政策监管方面对造纸领域更加紧张，未来大力淘汰落后产能，加快产业升级，无疑将缓解供给过剩的局面。

值得一提的是，年11月中期财报公布后，理文造纸管理层表示，尽管国内南方市场竞争激烈，中西部市场仍能一步到位。 此外，还将重新启动企业在越南的生产扩大计划。 这个计划2008年已经开始了，但是因为金融危机被搁置了。 目前越南市场牛卡纸不足，每年80万吨的进口量表明这个海外市场发展很大，很快空。 陈星宇认为，考虑到企业目前的现金流充裕，未来不排除发布新产品和技术改造计划等一系列信息。

但崔鹏亮警告称，根据造纸协会的数据，瓦楞纸板和瓦楞纸板的总费用逐年增加，但增速放缓。 各公司现在正在试图改善诉求方，但出货量的增加不一定会带来相应的利益。 因为纸制品本身的售价还很低。 以理文为例，截止到去年9月30日的6个月间，产能扩大和销量上升了15%，但由于销售产品价格下降，整体收入和每吨净利润下降。

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