“翠华上市近一年涨逾一倍 投行看好内地业务扩张”

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经过记者钟舒

与小南国( 03666、hk )、唐宫中国) 01181、hk )等内地餐饮股过去一年疲软的市场表现相比，来自香港地区的“茶餐厅第一股”翠华控股) 01314、hk，以下为翠华)于去年11月底)

截至上周五( 10月11日)收盘价，翠华股价为5.15港元，比2.27港元的发行价上涨约127%，而今年5月31日，翠华创下每股5.45港元的盘中历史新高。

内地业务增长加快/

事实上，参照同期香港快餐连锁市场的另两大代表股——大快活( 00052，hk )0341，hk )，翠华上市近一年的股价表现也可以画圆。 最近，瑞信报告称，内地业务扩张将成为新的增长点，首次给予“战胜大市”的评价，目标是定价6.5港元。

《每日经济信息》记者注意到，瑞信在这份首份展望报告中预计，翠华内地业务的扩大和生产力的提高将使企业在该地区的复合年均收益增长率提高到90%，该店的销售成绩将从财政年度的32%增长到全年的57%。 瑞信表示，考虑到内地业务增长和规模经济效益，翠华~年收入方面的复合年均增长率估计将达到75%，尽管目前企业正处于投资期，“收获日不远”。

最新财报数据显示，翠华内地业务营收增长确实呈现迅猛势头。 翠华截至年3月31日的财年报告显示，企业期内收入10.84亿港币，比上年增长42.16%。 其中，香港地区收入比去年同期增长28.9%至8.7亿港元，澳门地区收入比去年同期增长55.4%至1022.7万港元，内地业务比去年同期增长率达152%至2.04亿港元。

此外，企业整体同店销售比去年同期增长10%，其中香港地区约增长8%，内地约增长12%。 截至今年3月底，翠华在香港、澳门和内地分别拥有24家、1家和7家餐厅，财年度内，企业计划在内地再增设8家，其中华东5家、华南2家、武汉1家。

继续“辐条”扩展/

但是，企业短期加速扩张在价格上的压力也很明显。 上述年度报告显示，企业期间净利润约1.3亿港元，比去年同期增长约25%的毛利率较去年同期稳定，但净利润率从年度的14.5%降至约12.1%。 主要原因是“年内开设新餐厅带来的初期劳动价格和不动产租赁费用”。

9月24日，翠华再花3000万元人民币在上海购买大楼，建成中央厨房，进一步实现了其“轴辐式”的扩建。 也就是说，首先在新城市和目标地区的主要商业区和高人大街的地方开设一定数量的旗舰餐厅，然后设立中央厨房作为“轴心”，实现统一制作、采购、物流等。

顺便说一下，上市之初翠华表示将募集资金的一半以上用于大陆的“轮毂辐”扩张，但房地产租金、食材和人工费的压力、“标准化生产”能否完全实现，领域竞争加剧，以及目前大陆昂贵环境下的“中高端茶餐厅”。

另外，翠华早就以远高于该领域的市盈率成为“最贵餐饮股”，“茶餐厅第一股”业绩的实际增长能否“支撑”预期的增长也越来越受到市场的关注。 目前翠华总市值约为71.2亿港元，市盈率为44.86倍。