“中原证券H股下限定价 中资投行国外销售能力存疑”

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今天在香港主板市场正式上市的中原证券24日公布了h股定价和募集股票的结果。 由于公开发售认购额不足，国际销售也略有超额认购，h股略高于每股净资产2.51港币的定价。 昨天收盘价后，在先开始的黑市交易中，客户价差过大，该股未成交。

同期募集股票的新股太多，卖点通常，此外，所采取的中资投资行为主力承销团队“乏力”，也被市场拆股者认为是中原证券发行h股不看好的几大首要原因之一。 虽然在海外作战多年，中资投行的海外销售能力仍有待加强。

承担不足的部分

中原证券昨天公布了h股的定价和募集结果。 H股的发行价定为每股2.51港币，处于募集股价范围的2.51-3.14港币的下限，以其募集本上公布的综合有形资产每股净利润2.46港币计算，市中净利润率为1.02倍，接近净利润。 扣除相关费用，企业自筹13.817亿港币，股票预计今日( 25日)挂牌，每手1000股。

公告称，该股公开上市部分3870.9万股较有效申请，认购金额不足1亿港币，约相当于可认购公开上市股5981万股的0.65倍，认购不足，一手签字的比例为100%，回拨机制得以落实，

该股国际销售受到轻度超额认购，重新分配后，国际上市股票最终数量为5.59亿股，相当于全球上市总数的93.5%。 其中，两名基础投资者maoyuancapitallimited和sunnyempireinvestmentlimited分别认购了约1.08亿股和0.77亿股，合计价值约6000万美元，占此次全球上市的30.98%， 另外，社会保险基金投资经理购买了3080万股，占此次全球上市股票的5.15%。 广发基金通过旗下的qdii基金购入4600万股，占此次全球上市股票的7.69%。

原因很多，发售不理想

这是沪港通信息公布以来首次赴香港ipo的内地证券公司，集资规模不足3亿美元，公开发售中原证券h股的募集反应大大低于市场预期。 市场分析师认为，中原证券h股上市因多种原因不理想。

汇业证券分析师岑智勇表示，近期，香港有十几只新股和股票募集，竞争非常激烈，但中原证券作为内陆地区证券公司在海外知名度不高，香港市场上已有3只中资证券公司的h股，素质高于中原证券，与其他新股相比，卖点非常明显

另外，承销团队的销售能力不强也被认为是上市不理想的重要原因。 招股资料显示，建银国际担任此次ipo独家保荐人和全球牵头协调人，承销团队成员还包括ICBC国际、汇丰、交银国际、dbs、农银国际、中银国际、广发香港、银河国际、齐鲁国际及安信国际，

“中国资本投资银行这几年发展很快，在香港也进行了很多ipo项目，但中国资本投资银行有相当一部分进入香港的时间不长，对销售渠道和核心海外客户资源的掌握还需要加强。 ”一位资深投票人说。