“估值低难挡资金北上 恒指明显跑输A股”

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经过记者曾子建

上周，a股市场强势上涨，沪指周涨幅达7.88%，相比之下港股明显疲软，恒指涨幅接近2.35%。 为什么近期港股走势远不及a股？ 昨天，《每日经济信息》记者(以下简称nbd )就此采访了汇丰证券首席策略师岑智勇和华富嘉洛证券投资部业务总裁陈倪麟，为投资者解释了为期一周的港股风云。

a股比港股更有吸引力

nbd :上周央行降息后，a股强势上涨，港股相对疲软，原因是什么？ 港股为什么走势微弱？ 你如何评价港股的表现？

岑智勇(上周，a股行情走势良好，上证指数高于2600点，大幅超过恒生指数。 上周初，恒指在24000点之前整理牛皮盘，但交易发生至11月26日下午，上涨1.12%。 要说明交易的理由，我认为是因为当天是恒生指数期货的结算前夕，投资者必须在结算前将仓库周转一下，为下个月进行配置。 通常，在期指结算前夕和期指结算当天，港股走势波动，投资者必须观察风险。

陈倪麟:关于a股，由于估值低迷已久，资金近期利用央行降息等利好消息，积极流入a股。 因为这只港股的走势相对落后。 根据技术动向，恒指最近多次突破24000关口无功而返。 我相信如果a股下跌，港股会进一步下跌。 相反，如果港股稳定在24000点关口之上，则有望在年底前再次创新高。

nbd :沪港通依然冷清，但北上资金比较活跃，是否意味着a股的吸引力更大？

岑智勇:根据目前的市场情况估算，目前a股市盈率达到12.6倍，高于恒指的10.4倍和国有企业指数的7.7倍，意味着香港股市估值偏低。 但是，资金北上的情况仍然比较活跃，这可能是估值以外的原因，例如ah差额问题。 央行宣布降息后，内银行股和内险股均走强。 特别是，原本受到比h股大幅度割让的a股，有着较大的涨幅，这也是支撑a股近期走势的良好理由。

但是，a股高开杀入后，银行和保险股的ah差额大幅缩小，中国人寿和交通银行等个别a股的价格已经高于h股。 金融类股ah差价收窄后，不排除投资者在其他板块寻找机会。

陈麟:总体而言，a股的吸引力与预期相符。 由于过去全球资金投资a股的渠道很少，现在沪港通开放，自然有一定数量的投资者可以做a股的仓位。 相比之下，港股长期允许资金自由进出，沪港通的开通对机构投资者的配置影响不大，因此，即使只在内地散户投资港股，录用额当然也比北上的资金少。

港股后市或继续整固

nbd :你对港股后市有什么看法？ 是在底部继续整治，还是随着a股突破而上涨？

岑智勇:对港股来说，除了参考海外市场和a股走势外，港股自身的内在因素也非常重要。 相信香港商业零售行业的状况改善的话，会有助于经济的改善，商家可以迎来圣诞节的黄金期，对港股的表现会有帮助吧。 恒指被24000水扁后，预计将挑战24313.06点。 在a股中，金融类股票的ah差价变窄后，上涨放缓或放缓。 但是，我相信如果管理层继续采取措施支持经济，将继续刺激a股上涨。

nbd :今后有什么新的机会值得市场关注吗？

请注意岑智勇(腾讯控股( 00700，hk )和中国移动) 00941，hk )等的权重蓝芯片。 因为，如果恒指要展开上升趋势，预计它们将率先上升。 再者，这些股票也是港股通受益股，只能在港股市场买入。 另外，人民银行计划引入全国存款保险制度，材料对中小银行股有利。

陈麟:近期的新焦点是志道国际( 01220，hk )，抛售转型期的概念是近期港股热炒的主题，志道国际上周五收盘价为1.23港币，与11月中高位1.96港币相比下跌了37%，有相当大的调整 该股市收于21亿多港币，在有利之后，市场随时呈反弹之势。