“2015年港股市场变数多 四大因素需关注”

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经过记者贾丽娟袁东

年，港股走出了震荡走势，但今后一年，港股还会继续这种震荡走势吗？ 《每日经济信息》记者梳理了许多机构的观点，试图全面分析影响香港市场的年份因素，为投资者提供参考。

要因1 )国外的影响因素错综复杂

香港股市作为全球化的市场，很容易受到海外因素的影响。

“全球资金流动对香港股市的影响力。 最近，资金从新兴市场流出的态势持续，抑制了港股的动向。 年，香港股市将继续受到资金流动因素的影响。 ”第一上海首席战略师叶尚志说。

“上半年，不明确的因素很多。 ”叶尚志说:“一是美国领水，有望增收。 另一方面，内地的政策虽然也已经出台了一段时间，但无论其实际效果如何，都会影响市场的动向。 ”。

在这一观点上，除了美国货币政策的不确定性之外，其他主要经济区块、包括欧元区和日本在内的实体经济也不太好，存在通缩和增长放缓的问题，宏观面要快速复苏的可能性很低。 全球金融海啸后，股市下跌将由宏观面和政策面的对决结果决定。 宏观方面的不乐观限制了股市上涨空之间，但政策的推出给予了股市上涨的支持。 年，宏观方面的迅速扭转依然不容易。 因为这个未来要看市场对政策的信心能否维持，如果不能维持，振动就不容易。

叶尚志解体认为，汇率变化也显示出资金流向。 新兴市场货币贬值仍在持续，除卢布下跌50%外，巴西、马来西亚和印度尼西亚货币也在下跌，来源是美国收紧流动性。 “如果未来的这种趋势扩大，影响会比较大，也会影响市场未来的信心。 目前市场信心相对薄弱，未来，这也是全球股市不稳定的因素。 油价下跌，再加上市场情绪更加谨慎，资金外流加速，将继续对市场造成负面影响。 ”

“香港股市受到新兴市场整体估值的影响比较明显，在新兴市场整体萎靡不振的环境下，香港股市的估值会受到一定的影响。 香港股市的波动性主要受海外影响。 ”。 国证(香港)战略拆师王林峰指出。 另外，王林峰认为，由于欧盟经济不振，宽松货币政策材料将维持相当长的时间，从而有可能实现更大规模的宽松。 宽松的货币政策对港股有利，上涨的美元对港股有压力。

据记者观察，全球油价自年6月起连续下跌，目前原油价格相当于6月的一半。 王林峰说:“油价下跌本来对经济的快速发展有一定的力量，但最近油价的过度下跌让投资者越来越担心油价下跌对整体经济的冲击性影响。 短期避险的诉求增加也证明了这一点，最近日元和美国国债等避险资产备受欢迎”。

因素2 :内地经济重振促进港股上涨

年，中国经济受到世界经济波动和经济活动放缓的影响，但中国将继续深化经济结构改革。

农银国际证券预测，中央政府将在年保持稳健的货币政策，并比较积极地进行财政扩张。 央行维持稳定的货币政策，通过降低利率、降低存款准备金、对比性的贷款工具来支持经济复苏，将通胀率维持在2.5%~3%。

农银国际证券还认为，今年下半年出台的宽松货币政策和财政措施从年开始出现在实体经济中，如果年为稳定经济推出进一步逆周期的措施，香港股市的市盈率、市净率的波动区间将会加大。

中金企业最近的政策是

例如，再贷款、放松房地产贷款基准、央行下调回购利率、slf操作向市场注入流动性等，都清楚地展示了央行和政府放松政策的角度。 另外，市场利率将进一步下降空，短期资金融资价格预计也将下降。 展望未来，中金企业认为改革力度加大将提高效率，改善经济结构，支持经济可持续增长，认为h股市场到年底将在28%的上涨空之间。

要因3 :深港通的上市时间不明确

沪港通开通后，虽然没有投资者之前预想的那么火爆，但高盛专门发表了研究报告，沪港通开通意义重大，本质上产生了以市值计算的全球第二大股市，仅次于中微子。

叶尚志认为，如果未来a股能进入msci全球指数，沪港通带来的机会将会相当大，“海外资金也将跟踪该指数进行资产配置，沪港通的资金流将会增加”。

汪峰对《每日经济信息》记者表示，“沪港通是人民币国际化的出口之一，其影响之大目前似乎还没有出现。”

上海港通开通的意义重大，深港通的开通时间也牵动着投资者的心。 香港财经事务及库务局局长陈家强表示，深港通会是“下一步”。 但是，在目前沪港通交易不如以往预期的背景下，香港证券交易所总裁李小加对是否设立新的“互联互通”机制表示:“我并不完全掌握。 大家可能会暂时停止看看。”

叶尚志认为，未来深港通开通应该明确，不清楚的只有上市时期。 在他看来，沪港通应该至少需要3~6个月的提醒期，如果没问题，深港通也可以比较容易上市。 “如果早的话，每年深港通应该都有望发售。 ”但他又说，港通对港股市场是否有较大影响，未必如此，只是增加了通道，更重要的是经济基本面的表现。 如果经济好转，这条通道应该会得到比较充分的利用。

王林峰表示，深港通目前的条件还不成熟，深圳创业板和香港创业板的估值相差数倍，开通可能会引起资金单向流动。 这远远大于上海港两地区的市场评价值，只对一方市场有利，很难想象双方有推动力”。

因素4 :香港经济温和增长

“股市是经济的晴雨表。 ’我想很多投资者都听过这句话。 市场人士表示，在香港股市更是如此。

王林峰指出，“香港股市仍然比预期更重视业绩，没有业绩支撑的期望不太可能得到支持。” 基本面在香港市场更受重视，香港的整体经济运行状况对港股上市公司的基本面至关重要。

年第三季度，香港经济恢复了部分动力，服务出口和当地费用有一定改善。

但农银国际证券认为，由于美国退出量化宽松政策可能影响全球贸易，外贸将挤压香港整体经济增长。 此外，旅游费用和来自内地的企业业务将继续支持香港经济。 香港的本地固定资产投资，特别是基础设施投资，因高基数而导致负增长。 影响香港本地经济的负面因素包括零售销售疲软、楼市下跌等。

据农银国际证券预测，香港地区经济将温和增长，年、年gdp同比增长2.2%和2.4%。