“基金四季度惩“强”扶“弱”领域集中度大减”

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每当面对记者巩万龙徐皓

下跌的a股，基金会如何应对？ 随着60家基金企业四季报的发布，《每日经济信息》记者发现，基金在领域的集中度大幅下降，许多基金的领域配置不再是“押宝”强循环领域，防御思路逐渐提高。 在具体领域，基金在第四季度减持了房地产领域，但在金融领域出现了分歧。 日前，融资融券和股票期货获批，证券商股成为基金配置点。 另外，记者在发布四季报的基金企业中，投资总监“掌舵”，在去年第四季度选择了部分业绩优异的基金，看看这些基金的投资总监如何看待年的市场走势。

四季报持股解体

记者巩万龙

记者整理了2009年几头牛基四季度布局思路，发现全年对市场较为谨慎，故 第四季度持仓构想陆续调整，不少基金增持了新闻技术、医药、食品饮料等不易受政策影响的板块，同时大幅减少了中小规模的成长股。

银华领先于这一年下半年迅速崛起的黑马，当时在汽车股单挑中进入同类基金前十。 但是，银华领导力战略四季报报道称，该基金已开展长调仓库，十大重仓股中出现七匹狼、泸州老藏、丰乐种业和中青旅等费用板块股，增持新闻技术、食品饮料、农林和百货等防御性板块股。 经过调整，整个工程机械板块只占该基金净利润的30%，汽车股也贬值了近一半。

银华最好依然看好内需主线。 该基金四季度配置汽车和机械设备板块比例达到30.44%，减持金融和地产股，增持钢铁股，石化和食品饮料等板块比重也逐渐增加。

但是，前几天明星基金经理王亚伟掌舵的两支基金的领域配置思路动摇了市场不少。 主张“2009年避开银行股”的王亚伟在第四季度转向了多家银行股。 华夏大盘和华夏战略的金融板块持股比例分别为27.28%和23.35%，工行、建行、交行、招行等大盘优良股成为王亚伟的10大重仓股。

去年12月，煤炭、有色、房地产、钢铁等强周期板块暴跌，正好符合上述牛基对上述板块的减产情况，当时的王亚伟也得以大幅减持重仓大半年的国阳新能源。

“在投资战略上，我们保持中等的仓储比率，将领域配置放在较次要的地位，取而代之的是自下而上的选择个股。 这将成为全年一季度乃至全年最重要的投资构想。 》银华领先基金经理杨靖在四季报中指出。

“平衡术”首次发挥效果

将强周期股做大做强、收购弱周期股的手段被称为“平衡术”，这种偏防守的投资思路为2008。 当时，基金缩小了仓库，坚持医药、新闻技术、交通运输、食品饮料等防御性板块。

从最近一周的情况来看，许多使用“平衡术”的基金避免了大幅亏损，有些甚至违背了市场而提高了净利润。 据wind统计，截至本周四( 1月21日)，领域布局均衡的几只基金最近一周净利润排名靠前。 重仓银行华夏大盘和华夏战略净累计上涨2%。 商场、金融、医药、偏重运输的中邮核心特征、华夏特征、招商领域、当当泛资源等基金净值均有小幅上升。

基金的调整仓位还在继续

今年一点点的基金通过惩罚“强势”帮助“弱势”实现了逆向市场的盈利，但这一天也仅仅两周就结束了。 随着股价下跌，基金继续调整仓位以换股并非不可能。

本周以来，由于多重利率空的来袭，股价暴跌，周五一度盘中失去3100点的整数关口，银行股大涨，中小盘股集体收盘下跌。 其中，被基金集体增持的报业板块大跌，盛行的tmt (新新闻+新媒体+新科技)主题概念板块遭遇深度调整，食品饮料、医药、运输等板块连续阴跌。

面对激烈的震荡市场，如何及时减少仓储、调整仓储成为摆在基金经理面前的课题。 对市场谨慎乐观的基金经理现在也出现了很多分歧，有意见认为基金应该在第一季度大幅减仓，也有意见认为应该换仓换股，以抓住持续增长的股票为主。 一位基金经理在《基金四季报》中直言不讳。 一季度国内通胀压力可能迅速增长，宏观调控紧缩对市场影响较大，市场暴跌几率较大，未来将适当降低仓位，控制风险，优化结构，灵活操作，以获取较好利润。

四季报·布局构想

基金在第四季度持续减持房地产证券商股成为布局要点

记者徐皓

随着基金四季报的披露，基金四季度在个股和领域配置方面的走势逐渐显现。

增减持有的“最”房地产龙头集体减持

第四季度，招商银行再次成为基金集体持有市值最大的股票，基金共持有招商银行30.24亿股，市值545.88亿股。 中国平安兴业银行也在基金中大量持有股票。 另外，泸州老窖成为基金持股比例最高的股票，基金持股比例合计42.83%。

报告期内基金集体增资股数最多的股票为宝钢股，基金共增资6.18亿股。 中国联通随后被基金增收4.72亿股。 此外，融资融券和股指期货盈利的海通证券和中信证券也集体增收。 此外，万科a、保利集团、金地集团等房地产龙头遭遇集体减持，万科a率先抛售7.06亿股。

从基金前十大重仓股来看，第四季度有113只股票被基金重仓股剔除。 其中，上实的快速发展、名流置业、振华重工、长城开发减产较多。

从板块分化降低金融房地产配置比例

领域来看，基金延续了三季度的仓位调整趋势，出现了房地产和金融类股的减持。

房地产领域的配置在基金整体配置中比重下降幅度最大，从第三季度末开始从总净利润的4.54%下降到2.98%。 资金从房地产领域达到181亿4100万元，无论是一线房地产龙头还是二线房地产股，大部分都遭遇了大幅减持。 2009年12月，地产股整体下跌近20%，值得观察的是，福星股、云南城投基金等个别地区地产股反而获得了基金的增收。

关于金融领域，基金众多空分支，基金对金融板块的配置比例整体下降0.97个百分点，占15.86%。 基金在第四季度对再融资压力较大的浦发银行、民生银行、华夏银行、建设银行减持，三大保险企业也遭遇集体减持。 与此同时，证券商股由基金全线增资，招商银行、兴业银行、深度快速发展等银行股也备受基金期待。

金属非金属、电子、采掘业在基金四季度领域布局中占有率增长明显。 此外，在基金重仓股中，中国联通、中心通信等仍受到基金的重视。 苏宁电器、绿色电子、贵州茅台、泸州老窖等费用类股也被多家基金重仓。

从各基金企业来看，配置思路也还在分化。 华夏、兴业、博时基金在金融板块的配置均超过25%。 兴业基金的领域配置以医药、食品等防御性板块为中心，国泰基金同样也加大了费用类领域的配置比例。 另外，博时基金和易方达在房地产领域的配置也相对较高。

四季报·总监通过看市

“窄盒子行情”和再现大盘表现的股票，成为了相对强势的

经记者 记者发现42家基金企业的投资总监亲自参与了67只基金的管理，这些投资高管对后市的看法尤其值得借鉴。 值得注意的是，许多投资监管者对全年市场表现出比较谨慎的态度。

《每日经济信息》记者在发布四季报的基金企业中，投资监管“掌舵”，在去年四季度选择了部分业绩优异的基金，这些基金监管对全年市场的看法对投资者有帮助。

华商基金投资总监庄涛:

多年不见的“窄箱行情”或

管理基金的再现:华商盛世成长[// BR/] 因此，整个市场有可能成为过去几年没有遇到过的“窄盒子行情”。 随着今后各宏观经济数据的公布，投资者将更清晰地评估未来宏观经济形势，将市场带出盒子选择走势。 从总体上看，到年底，指数将上升台阶，给投资者带来绝对利益，但由于这一收益与2009年时无法比较，因此年股票涨幅有限。

大摩华鑫投资总监督项目志群:

与民生和费用相关的公司

管理基金:大摩为

第一，资本市场整体资金供求平衡状况，特别是政府货币政策的实际执行思路和节奏，对政策限制领域持谨慎态度，对政策鼓励扶持的我们持积极态度。 第二，关注新兴产业、新技术、新材料第三，关注与民生和费用相关的公司，第一产业相关的公司，特别是能够改变领域落后、散乱情况的公司，是我们要点的关注目标第四，海外经济和资金流的影响。

华夏基金投资总监刘文动:

“自下而上”的股权选择更为重要

管理基金:华夏蓝筹[/BR/] 利润持续增长一方面持续消化评价压力，另一方面政策调控的预期也总是左右相伴，市场在基本面和政策博弈的预期中前进。 虽然整体流动性依然宽松，但复苏带来的实体经济流动性诉求的回升，可能对资本市场及其资金形成挤出效应。 a股市场将在资金面、宏观数据、政策预期等多因素多而复杂的博弈中上升。 与2009年相比，较大的领域机会相对减少，“自下而上”的股权选择的重要性将进一步凸显。

建信基金投资总监万佩:

物价上涨预期

管理基金:建信优化配置

第四季度纯

东方基金投委会主席付勇: [/BR/]大盘权力重股相对强势

管理基金:东方精选

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