“主题“盛宴”Vs价值“剩宴””

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由于宏观调控的超预期，银行、房地产、煤炭、钢铁等周期类股票被市场无情抛弃； 在经济结构调整的背景下，科技、费用、低碳、区域等主题投资受市场和资金欢迎的等待式转型迟迟未能实现，中小型股票持续暴跌，令人担忧。 这就是现在a股市场的样子。

截至年4月12日，沪深300指数成分股的整体静态市盈率为22.01倍，年动态市盈率为16.33倍，市内市盈率为3.14倍。 股指期货上市前夕沪深300指数确实是估值合理，在一定程度上具有国际估值比较特征的估值水平。 据此认为，目前以a股市场沪深300指数为代表的大盘蓝筹股系统性风险不大。

并且，截至去年4月12日，除沪深两市和沪深两市以外，其他所有a股的整体静态市盈率达到93.21倍，市净率达到5.74倍。 这是什么样的评价水平？ 上次互联网泡沫高价: 2001年6月13日，沪深两市除沪深300分的股票外，所有a股的整体静态市盈率为90.42倍，市净率为6.09倍； 2007年股市泡沫高峰期，沪深两市非沪深300分股的所有其他a股整体静态市盈率为72.15倍，市值为5.93倍。

冷静地看，这一经济结构调整背景下的主题投资泡沫其实非常严重。

中小盘股刮起的大泡沫，让人们再次感受到资金和投机的力量，神州泰岳是上海家庭化总市值的两倍，让市场感到疯狂。 让价值位于主题素材，让评价位于故事，价值投资出局，大盘股出局。 不知道这是不是也是进步。

目前，许多投资者认为今年股市将出现大幅震荡行情，主题投资和精选个股战略受到更多投资者的认可和追捧。 但是，市场行情的演绎与市场的一致预期不同，市场最终会选择方向。 从游戏的角度来看，虽然冷门但已经具有国际估值比较特点的蓝筹股可能成为资金游戏的最佳选择和行情突破口。 股指期货、利率上调、上市公司业绩的超预期等有可能成为风格真正转变的催化剂。 迟早市场会回归价值基本面，回归主流价值投资体系。 这是市场的趋势。

是继续中小股票的“盛宴”，还是参加大盘蓝筹股的“残宴”，是投资者面临的选择，不同的风险偏好的投资者有不同的选择。 “残宴”可能并不一定富裕，但是把握住可以掌握的事情，挣自己能挣的钱也许是更好的投资基准！ 贾斯汀整理

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