“基金缺席首批套保“甩货”应对大跌”

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徐皓经记者从上海

到本周一( 5月17日)，又是一天的“银河直漏”。 与股价指数一起下跌到2600点以下的，是基金持续削减的仓库。 目前，谨慎的情感开放窗口除了减少仓位外，基金别无选择。 利用股指期货套期保值系统性风险，对基金来说似乎还不陌生。 《每日经济信息》记者了解到，在上周中金批准的首个获得对冲代码和相应保额的特别法人客户中，以证券公司为中心，基金企业依然缺席。

如果基金缺席第一笔保证金

，股价又会回到一年前。 本周一，上海综合指数创下136.7点纪录，通过2600点关口，降至2559.93点，创近一年来最低纪录。 上周刚刚崭露头角的大盘表现基金，再次因疲软而受挫。 在随后的三天里，大盘一再重复，但没有恢复失地。 今年以来，上证指数已经累计下跌22%，从深层意义上来说累计下跌29%。

随着市场持续下滑，机构投资者利用套期保值的热情大幅高涨。 本月初，广发证券宣布，企业董事会通过自营业务和理财业务参与股指期货的议案中信证券也发布公告，董事会通过企业开展股指期货交易业务预案，授权企业经营管理层向监管部门提出申请并办理相关手续。 其他多家证券公司也在抓紧材料申报，争取早日参与股指期货的担保工作。

但是，与证券公司的积极态度大不相同的是，还没有基金企业公开宣布正在进行股票期货参与资格申报。 《每日经济信息》记者了解到，在上周中金批准的首个获得对冲代码和相应保额的特别法人客户中，以证券公司为中心，基金企业依然缺席。

还未做好准备

中金所对基金开户情况给出了确定的答复，但从记者了解到的情况来看，基金企业目前仍在使用股指期货进行套期保值，但水路中还存在水涨船高的问题。

5月18日起发行的中欧沪深300指数基金，在产品合同中为参与股指期货预留了空之间，但企业目前没有开设股指期货账户，在新基金的仓位建设中不采用股指期货工具。 这也是大多数新基金的方法。

基金企业人士认为，对公募基金来说，是否需要利用股指期货套期保值是值得商榷的，“股指期货适合私募或专家进行。 ”。 “因为对冲可能会对冲向下的风险，从而抵消向上的收益。 ”业内人士表示，关于实施相对排名的公募基金，利用担保的意愿远远不及证券公司的自营业务和资产管理业务。

但是，银河证券分析师刘志晶认为，基金利用覆盖工具的意义在于，在市场出现系统性风险的情况下，能够比较有效地降低基金的业绩波动幅度。 对于能够承受“长跑”的基金来说，衡量其绩效不仅要考虑收益，还应该考虑其抵御风险的能力。

业内人士认为，基金对对冲的态度不及证券公司，除了基金经理对股指期货的了解程度有限外，还与私募股权基金长期单方面入市的习性有关 “技术上的准备和心理上的准备都还没有做好。 ”

减仓应对系统风险

但是，在下跌剧烈的大城市，基金并不是没有意识到主动控制风险的必要性。 减少仓库将是这一阶段基金的连续动态。

根据德圣基金的估算，上周股票型基金平均仓位率降至74.77%，基金持续减仓趋势，积极减仓明显。 一季度末股票型基金85.3%的平均仓位下降近10个百分点。 基金目前总体上对短期市场持悲观态度，认为在“内忧外患”下短期内将维持微弱震荡。

但是，业内人士认为，只要利用股指期货，基金只需要很小一部分资金就可以实现风险规避，20%的工作空头寸足以覆盖仓库。

东吴证券拆股师戴欢欢认为，通过股指期货套期保值的运用，在股市下跌行情中，机构无需被动减少仓位，通过股指期货的灵活配置可以规避市场风险，缓解市场冲击。

但是戴欢欢认为，早期监管层在机构参股和期货的规定上，基本上是将套期保值放在首位，这会加剧期货市场的短期空动能，影响近期现货市场。

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