“瑞福优先明日开放申赎 申购套利空间或超30%”

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徐皓

瑞福等级基金的低风险份额瑞福，将优先考虑明天迎来第三个回购期。 此次瑞福首选开放日为7月16日，国投UBS基金企业直销中心和工商银行将于明天( 7月9日)至7月16日集中申购和赎回。 今年开放日，该基金仍设定20亿元的申购上限。 在过去两年的开放日，该基金分别创下了3.5%和8.2%的中签率。

由于今年市场连续下跌，瑞福优先的有限本金保护机制被启动。 瑞福进取将当初享受的红利收益优先向瑞福提供“有限本金保护”。 投资者需要注意的是，瑞福优先作为5年期产品，只有持有期限(年)才能享受“有限元本保护机制”，中途回购无异于自动放弃保护。

根据该规则，瑞福等级基金的份额在1元以下的情况下，如果提前回购，回购价格将无法参考瑞福优先份额在网上回购，只能通过瑞福等级基金的份额回购。 截至2007年7月2日，瑞福等级基金的份额为纯0.664元，瑞福优先的份额为纯0.889元。 假设今年开放日的净利润与7月2日相同，瑞福优先回购的价格必须是0.664元而不是0.889元。

从历史交易数据来看，瑞福首选的原始买家今年回购后，三级所有者的收益情况分别为-29.81%、-1.19%、-25.98% (未计入赎金2.5% ) 持有到期清算日当天瑞福等级基金净利润与年7月2日相同，持有到期以瑞福优先的0.889元参考净利润为清算价格，前三年分别投入的持有人收益情况分别为-6.03%、32.29%、-0.89%。

这里假设，未来两年，瑞福等级基金的股票仓位将维持在80%，净利润波动均与上证指数一致，据估算，到期清算时瑞福首选的参考净利润0.889元即为清算价，即便到期后，其自身 如果到期前的上海综合指数下跌到1009.32点以下，今年瑞福购买首选者将出现赤字。

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