“富国汇利分级债基：让风险与收益更加优化”

本篇文章2055字，读完约5分钟

在2008年末首次成功发行以封闭式债务为基础的富国天丰之后，富国基金最近在债券创新的道路上推出了另一部力作。 创新国内首个等级债基富国汇利等级债券基金，将于9月1日开始发行。 该产品也是基金批准多种渠道制以来，创新渠道获得批准的首批产品。

在共享封闭式特征的基础上，富国汇利进一步引入了致力于使风险收益更加鲜明的分阶段设计。 许多投资者称该产品为富国天丰升级版。 年上半年，随着股市下跌，富国天丰以8.98%的收益位居全基金首位，进而在二级市场实现了长时间溢价。

什么样的设计会在基金创新的竞争中达到顶点呢？ 债券型基金为什么需要评级？

富国汇款固定收益部总经理、富国汇款拟任基金经理饶刚表示:“通过评级设计，富国汇款可以比较有效地分割信用风险。 无论是保守的投资者，还是承担风险谋求高收益的进取性投资者，都可以提供不同的选择。 (/br/) )/br/) ) )同样是封闭式债务基础，能简单介绍一下富国汇利等级和富国天丰的联系和不同吗？

饶刚:和富国天丰一样，富国汇利属于封闭式债券基金。 封闭期为三年，不需要为了流动性风险而牺牲收益。仔细观察市场，也可以进行适度的杠杆操作来扩大收益。 这两个产品都由富国基金管理，都是不能投资二级市场股票的纯债务型基金，投资战略相似。

富国汇利还进入了分级机制。 合同生效后，该产品以7:3的比例分离为优先基金份额汇丰( a和进取级基金份额汇丰) b，分别上市交易。

富国汇利分级基金是国内首家创新分级债券型基金，是仅通过分级制度设计就比较管理债券基金面临的各种风险的创新债券基金。

问:目前国内的评级基金都是股票型的，债券基金为什么也需要评级呢？ (/br/) )/br/)饶刚)与之前流传的评级基金最能提供举债游戏机会的出发点不同，富国汇款基金的评级最先考虑的是分离风险，特别是信用风险。

随着信用债市场的快速发展，国内债券型基金没有较为有效的规避信用风险的手段。 富国汇利通过份额排名，可以实现信用风险比较有效的分割。

根据信用评级，汇丰是风险低、预期收益比较稳定的份额，其承诺年收益为3.87%，与3年期的3a类信用产品相比设定。 该份额符合机构和个人对高等级信贷产品的诉求。 (/br/) )/br/)汇丰) b承担信用风险，满足追求高收益的投资者的诉求。 对初期投资者来说，汇丰相当于嵌入了约3.33倍的杠杆作用。

:低风险水平的富国汇款a的收益情况怎么样？ 适合什么样的投资者？ 卷板刚度:汇丰( a固定的年化收益率为3.87% )。 按照3年期3a级信用产品的设定，从风险收益的配比来说，这个收益率很有吸引力。

汇款a作为信用类产品的配置品种最适合于机构。 例如，保险公司只能投资信用等级为aaa级的信用债务，但市场上这种券种规模有限，汇率a可能是个好的替代品种。 对于个人投资者来说，银行间市场无法参与，交易所市场也难以与机构竞争，汇丰为这样的投资者提供了参与的机会。 (/br/) )/br/) q :引入杠杆设计的汇丰类是否能提供有吸引力的收益？ 风险怎么样？ (/br/) )/br/)饶刚)汇丰)满足a的收益后，进取型的汇丰) b有望获得更高的收益。 通过份额排名，对初始投资者来说，汇丰相当于在正常的封闭式债务基础上嵌入了约3.33倍的杠杆作用。

作为封闭式债务基础的代表，富国天丰基金成立一年半来经历了债市的牛熊转换，收益为20.19%。 如果引入杠杆效应，在良好的市场环境和投资管理下，进取类份额的收益有望比常规产品更具吸引力。 汇丰承担着汇丰基金组合的首要风险，首要的是信用风险。 目前，国内还没有发生信用违约。 我相信随着国民经济的健康迅速发展，国内的信用违约率将来也会处于低水平。

:据观察，此次汇丰的发行期比常规产品短得多，仅为10天。 为什么？

饶刚:从前期市场调查看，投资者同意富国汇率的产品设计和富国债券团队的历史业绩。 不管是组织还是高净值客户，都对这个产品表现出了兴趣。 2008年首次发行封闭式债务基础富国天丰基金时，3天内达到规模上限，开始出售末日比率。

所有这些理由都给了我们信心，最终决定缩短发行期限。

问:上半年，债市走出了一个大牛市。 信用市场大幅上升，富国天丰以8.98%的收益位居全部基金之首。 你觉得债市的投资机会怎么样？ 这样的市场还会继续吗？

饶刚:信用债行业在未来将会有巨大的快速发展空之间，值得长期关注。 可以使用自下而上的方法来挖掘投资机会。 可转债下半年值得关注。 可转换投资成功的例子很多，但被市场容量小、可投资的品种不足所左右。 今年，随着各大企业纷纷出台可转债发行计划等，可转债市场下半年面临扩大。 我认为目前，可转换债务面临的机会开始逐渐大于风险。

文/周婷]

如需转载，请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

联系电话号码: 021-60900099转688

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021