“透过现象看本质 投资机会再布局”

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截至12月9日，放眼全球主要股价指数，美股道琼斯指数进入今年后上涨9.02%，英国股市和中国香港恒生指数分别上涨7.3%和5.9%，德国股市涨幅达到16.9%，上证指数全年下跌14%，位居全球垫底。

但是，不可否认的是，国内a股市场已经摆脱了结构性牛市。

国内市场一点领域指数的年涨幅全球突出，涨幅前四位分别为电子零部件34.62%、生物医药32.95%、食品饮料26.33%、机械设备24.66%，在美国标杆500个领域指数中 通过回顾年来国内外政策环境的一些变化，发现背后的逻辑是明显的。 国内的宏观调控成为了始终悬挂在a股市场上的“达摩克利斯之剑”。 去年年底以来，比较房地产的调控措施一直没有停止过，房价没有受到挤压，但金融、地产股、钢铁股跌幅较大。

但是，在全球流动性泛滥的背景下，a股市场得益于国家对新兴产业的扶持政策、地区振兴计划、内需费的快速增长等，新兴产业等中小股票、医药、食品饮料、新型电子费等走出了波澜万丈的上涨行情，

展望年，目前大盘绝对点位不高(或偏低)，全年gdp保持相对快速增长，大盘蓝筹股pb或pe处于历史相对较低的位置，不具备股指大幅下跌的条件。 另外，在国家结构向快速发展方式转变的大政策背景下，如果一直以来流传的产业增长率下降和新兴产业利润无法快速增长，中小股票的整体高估值将无法支持这类股票的整体上升一个档次。

cpi将来很可能在高位置运行，年上半年流动性中性偏淡，也不具备股价大幅上涨的条件。 区域配置与年份极端偏离结构不同，区域适度平衡配置有可能获得较好的效益。 但是，超额收益是具有绝对竞争力特征的新兴产业企业(最集中于动态评价值离谱、产业高速发展和企业成长明显的企业)。 贾斯汀整理

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