“大盘股的估值特点依然明显”

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最近，随着公募基金相继发布第一季度报纸，基金企业第一季度的“成绩单”也出炉。 从各企业实现的利润来看，管理规模最大的基金企业创造的利润并不高。 据统计，61家公司中，只有14家实现了正利润，一季度实现利润最多的是鹏华基金，共计实现5.46亿元利润。

鹏华基金管理部总经理、具有鹏华价值特征的基金经理程世杰在一季度报纸上表示，持续落后于市场一年多的大盘蓝筹股终于开始出现。 随着中小盘股估值水平的上升和大盘蓝筹股价值中枢的下降，大盘蓝筹股估值水平越来越有吸引力，市场投资热情从过度追逐增长开始关注价值，投资风格逐渐发生了变化。

他认为，尽管一季度经历了小幅上涨，但从目前的估值水平来看，大盘股相对估值的特点依然明显，绝对估值水平也很低。 例如，银行股估值水平仍处于历史低位，家电类股成长性非常高，尽管是具有全球竞争力的企业，但目前的市盈率仍维持十几倍的水平，目前的价格具有长期投资价值。 受房地产调控政策的影响，房地产领域的评价水平也具有一定的吸引力。

鹏华基金研究部总经理、基金普惠的基金经理俞洪涛表示，一季度明显实现了风格转变，优秀领域和个股多为去年表现较差的，如金融、房地产、钢铁等，也有工程机械、水泥等强势品种，去年成绩较好的医药 实现上述热点转换也有坚实的基础。 去年，一些高增长领域累计涨幅过大、估值过高、超出预期，一些低估值大盘蓝筹确实过深、过剩，一季度是明显的估值修复行情。 今后，这种风格的切换可能还会继续。 短期的关注点可能是低估值和稳定增长的方向。 所谓高评价、高成长系板块的泡沫经济将继续。

在投资战略上，他对二季度的行情很谨慎，认为系统性的机会可能很少，通货膨胀和实体经济的运行状况是决定因素。 目前，金融、地产股表现较好，但市场无法在一个热点持续稳定，各板块相对稳定后有较大机遇。 目前，中小股票估值过高的现象可能仍会继续引发压力，但如果发表的报告多出现低于预期的现象，下方修复的过程可能会持续下去。 因此，在二季度妥善管理仓库是一种比较现实的投资战略，关注支出类和增长类企业调整的过程，在下半年积极选择长时间布局。 贾斯汀整理