“机构研报精选”

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◎众禄基金:将偏股和指数基金配置在点位

建议对年股市继续保持乐观态度，采取比较积极的投资战略。 投资者可以以企业投资研究实力强、业绩整体优秀、基金经理工作经验丰富的股票偏股型基金和指数型基金为配置点，充分利用etf基金、杠杆基金的阶段性操作增强收益。

改革与稳定增长的结合是支撑年行情持续向上的重要因素，但市场情绪的回暖和货币政策的逐渐放松有望推动行情向纵深演绎。 第一、稳定增长抑制经济失速风险第二、改革红利提升市场风险偏好。 在经济进入“新常态”的背景下，预计年内一系列改革开放政策将逐渐落地。 有助于提供结构性投资机会第三，流动性充裕地提供“活水”。 年11月21日的降息措施打开了放宽货币政策的窗口，预计未来将会有进一步的降息和准下调措施。 其背景包括货币市场基金、银行理财产品和信托产品的收益率和下跌。 市场上行的流动性基础依然稳固。

◎招商证券:重视基金经理的选股能力

a股市场有望开启长期上涨趋势，投资者的资产配置也应该转移到a股。 由于专业机构投资者专业性更强，个人投资者建议谨慎进行个股投资，越来越多的股权选择能力强，中长期业绩稳定，选择优秀的个股型基金。 关于私募股权基金的投资，目前私募股权基金获得的超额收益高于指数。

平衡配置和股权选择的能力将成为下一阶段选择基金经理的主流。 建议投资者选择股票选择能力强、能够根据市场环境灵活配置领域的基金经理，避免领域配置过度集中、风格固化的基金经理。

关于固定收益类基金的投资，年债市投资难度加大，可转换债务配置比例决定债券型基金的业绩。 激进的投资者可能会购买可转换的基金，也可能会购买可转换仓库的高债务基础。

建议只将货币基金作为流动性管理的工具。 风险承受能力强的投资者将考虑配置一定比例的评级基金的进取份额。

◎海通证券:主题型投资机会持续

鉴于全年经济跌幅可控、当前政府改革稳定增长促进措施实施较好、资金面整体保持相对宽松的局面、全球经济逐步实现幅度评估，海通认为全年股权混合基金投资需要把握以下主线

首先，以前作为主题素材炒作的主题型机会近年来有增加、切换迅速的趋势，逐渐成为市场的首要投资机会。 预计年主题型投资机会仍将持续。 建议站在优选的基金经理的立场上，关注核心配置灵活性和开放性高的基金经理。 一方面可以果断介入主题型投资机会，另一方面可以尽早配置主题型机会和在主题转换时迅速调整。 如何选择基金经理？ 除定性调查外，海通还采用定量方法进行筛选。 最终，选择业绩长期良好的基金经理。

其次，提出战略配置选择能力强的成长风格基金经理。 从业绩上看，这种类型的基金经理可能长期业绩良好，但短期波动也会变大。

最后，为了平衡投资组合的风险，建议在投资组合中适当配置非主流战略的基金经理。 例如，擅长逆向投资战略，量化投资战略的基金经理。

◎华泰证券:基于债务的收益将趋于平坦

在宏观经济中，从动力上看，年上半年，经济增长依然乏力，但短期失速的风险很小。

在政策方面，最近召开的中央经济实务会议强调，年保增长是主要任务，结构调整将大幅加快。

从整体上看，“努力保持经济稳定增长”是明年政策的主要任务。 实施积极的财政政策，首要意义是通过基础设施投资对冲房地产下跌，在货币政策方面，预计央行将采取审慎态度确保资金、信贷、社会融资的合理增长，在经济下跌压力较大的情况下，有可能继续制定降息准政策。

年的利率债务市场仍受基本面支撑，但收益率下行空之间已经有了界限，波动将会很大，建议谨慎选择债券品种。

债券基金经过年华开花后，年业绩概略率恢复平稳，但对于中低风险承受性投资者，债券基金作为长期投资品种的投资价值一直得到强调。

◎凯石工厂:增仓晋升工会攻击性

在基金配置方面，建议提高偏股产品的战术配置比例，增强组合整体的攻击性，充分分享市场的增长收益； 另外，要优化组合结构，增加金融、房地产、机械、运输领域价值形式突出的基金投资比例，把握行情快速发展的主轴，对以费用、新兴为要点投资行业的产品，要保持比较慎重的态度，加强基础认识，长时间布局机会的出现。 关注基金经理的股票选择能力，产品最好长期获得优异的累计收益。

货币政策放松、a股市场国际化、居民资产重新配置带来的流动性改善将为股指上涨提供资金支持。 在日元汇率上升的过程中，经济基本面因素、周边情况的影响以及市场自身的波动规律在一定环境下会促进市场震荡回调，但在非极端情况下不会影响a股长期配置价值的提升。 因此，投资者可以从战术配置的角度提高偏股产品整体配置比例，从而增强组合攻击性，充分分享市场增长收益。