“展望2013：否极泰来 基金跨入快车道”

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进入基金企业或“百家争鸣”时代

基金的所有权是否贬值？

今年11月，东方基金小股东中辉国华将东方基金18%的股权变为1亿元，与大股东东北证券达成转让意向。 但是，该转让价格比去年的同比例股票拍卖价格低2780万元。 同月，成立1年的次新基金企业长安基金增资2亿元，除3家原股东外，新引进股东上海磐石投资认购金3600万元，占股权18%。

业绩不佳，或者这些小基金企业的股票“不值钱”的理由之一。 长安基金成立以来还没有摆脱赤字，东方基金每年利润大幅下降，去年从盈余变为赤字。

基金研究者认为，随着政策改革后基金企业进入门槛的降低，其股权稀缺性逐渐减弱。

年9月20日，中国证券监督管理委员会发布了修订后的《证券投资基金管理企业管理办法》(以下简称新《管理办法》)，“关于实施( lt； 证券投资基金管理企业管理办法>有关问题的规定》(以下简称《实施规定》。 (然后，从去年11月1日开始正式施行。

新《管理办法》在降低基金企业进入门槛、放松业务管制、完善企业治理、加强监管措施、防范潜在风险、基金企业股东条件、股权结构、企业治理、经营管理和风险控制等方面进行了一些重大调整。

一家基金企业的法律顾问表示，近期内，我们可能会看到大型私募基金机构设立自己的私募基金企业，但基金企业数量突破“百家”也不是很远。

今年以来，申请的新基金企业数量大幅上升，考核进度也大幅加快。 自今年4月中国证券监督管理委员会首次发布基金企业设立申请审查情况公示表以来，共有12家新基金企业申请设立。

另一个现象是内资企业在新成立的基金企业中成为主流，合资企业占有率下降。 目前，在等待批准的10家公司中，只有3家合资基金企业。 而且，随着少许海外股东撤出投资，一些“老”合资企业也转变为内资化。

大型基金企业的社长说:“取得股权并不难，但不是所有人都能得到‘赚钱’的股权。”

年以来成立的“60后”基金企业，面临着不赚钱的困境。 大部分在成立一年左右就必须寻求股东的援助以增加资本金。 今年新基金企业一度陷入困境，无法维持日常运行。 “我们现在的生存状态是在挣扎。 ”一家基金企业的副社长对《每日经济信息》记者说。

在内外压力下，新基金企业高管变动的频率异常高。 成立不到一年，长安基金、方正富邦、国金通用相继更换总经理，但企业副总经理和投研人员流失更为频繁。

尽管现状严峻，新基金企业纷纷表示“未来并不是没有希望”。 既然明确认识到不能搅动公募结构，大部分新基金企业都将突破口寄托在专家业务上。 “专家的业务让大家站在了同一起跑线上。 ’德邦基金总经理易强曾经说过。

计划子企业的资金管理领域必须扩大

正如对新业务的空之间想象的那样，中小基金企业的专业人士对子公司的热情空正在高涨，大基金企业也在争夺。

今年6月证监会将发布《基金管理企业特定客户理财业试点办法》征求意见稿，9月将公布正式修订的《办法》。 放宽了基金专家业务的运营方式、汇率、投资比例等规定。

许多专业行业建设的基金企业敏锐地嗅到了这个难得的机会。 “这意味着专家将更广泛地发挥平台作用，涉足信托机构的业务范围。 》海富通基金专家资产管理部总经理李骏认为，这将成为基金专家快速发展的未来方向。

年10月31日证券监督管理委员会正式发布修订的《证券投资基金管理企业子公司管理暂行规定》后，很快就有了基金企业的报告草案，考核速度也高得惊人，一个多月内有两家基金企业获得了子公司的批文。

配置了3家不同业务类型子企业的嘉实基金迅速跌入“第四子”，11月获得证券监督管理委员会“特定客户理财业务子企业”设立批文后。 嘉实基金方面表示，近期将向市场推出一系列投资产品，最初的产品标的将是持股。

此外，工银UBS、华夏基金、平安大华、方正富邦、长安基金的专业子公司也纷纷破土。 业内人士表示，设立专业子公司的门槛不高，预计到了2010年大部分基金企业将设立相应的子公司。

“剥夺信托的食物扶持”并不简单。 没有人，没有资源，也没有项目。 这是新加入这个行业的基金企业们面临的棘手问题。 一点基金企业以此对这项业务保持谨慎态度。

“在前期阶段，我们越来越多地与集团融资平台合作，在具体项目的选择、风险判断、制度安排上利用专业意见。 在投资方面，我也许可以用简单的方法逐一投资。 ”德邦基金总经理强烈地说。

不仅是项目，平台的构建和渠道经营也从股东那里得到了“利益”。 目前，基金企业中有银行类背景的有7家，信托类有19家，在建设中的新企业中，信托企业也成为了主要的投资者。

信托类基金企业在投资股权、债权等类信托业务上是否具有更明显的特征？ 一家基金企业的高管不这样认为，“这与同业竞争问题有关。 既然股东已经有了这个牌照，为什么还要你做这个？ 反而是信托牌照不足的机构和集团，越来越倾向于资源支援。 ”

有点根深蒂固的基金企业选择了引进合作伙伴。 华夏基金批准的专业子公司是第一家以合资形式设立的企业。 易方达基金还表示考虑以合资形式建设子公司，不排除有股权激励制度安排。 但是，关于特殊子公司能走多远，基金企业的股东和企业的高管都没有充分把握。

这篇稿子是记者徐皓采写的

新产品如竹笋般出现了各种创新

与进入高速公路的新业务不同，从以前就流传着公募业务是基金企业安全保障的根本。 的基金发行量和规模再次创近年来新高，创新产品也以前所未有的速度推进。

2007年以前，基金仍然以基础品种为主，特别是股票型基金一家独大。 此后，各类指数基金、等级基金、债券基金以及今年发展迅速的理财基金等固定收益类产品相继迎来了大快速的发展。

最新统计数据显示，目前偏股型产品整体所占比例降至59%，固定收益类品种上升至38%左右。

“权益类产品比重过高，容易陷入‘天’吃饭的被动局面； 如果忽视投资者实际诉求的挖掘，在单一产品中塞入较大的投资范围和战略，则既需要排名，也需要收益，难免会失去对方。 ”国泰基金首席产品官高贵鑫说。

今年在众多固定收益类产品中，除理财型基金外，债券基金也开始推出新产品。 随着债券型产品的扩大，新基金开始出现从常规产品到工具化、精细化产品的萌芽。

各种etf和场内货币基金诞生，债券etf和黄金etf目前已有报道，预计年初正式上市。 “随着这些基于工具的产品的出现，场内投资者增加了资产配置的种类，提供了更丰富的选择。 ”高贵鑫说。

《每日经济信息》记者了解到，年etf创新产品的开发力度将进一步加强。 上海证券交易所相关负责人表示，明年将推广三种创新产品。 一个是商品类etf，备有农产品、商品、原油等大宗商品etf； 第二类是外汇etf，目前正在准备的是美元etf和澳元etf； 第三种是钩子型ETF。 挂钩其中一个价格和指数。

另外，在股票产品中重点推进评级etf和alpha ETF，reits (不动产信托基金)也在研究方案。

从明年1月1日起，监管层将进一步放松考核力度，取消产品考核频道，缩短产品考核期，实施基金网上申报和考核。 据悉，近日，基金企业开始将一只新产品改为“打包”并报告产品群。 这意味着明年的新产品数量还会上升。

基金发行什么样的产品成为首要问题。

今年爆炸性增长的债券产品是否会持续热度还令人怀疑。 一位业内人士表示，随着银根通胀放缓的加剧，预计明年的债市将不会完全令人满意。

12月前两周，新报告的偏股型基金只有3只，固定收益类品种也只有3只，逆转了迄今为止偏债型产品一边倒的情况。

“追求绝对利益”在基金领域受到前所未有的重视。 无论从投资角度还是产品设计角度，基金企业都试图追求绝对收益的可能性。 现在报告的新产品中还出现了“混合股债”指数基金。

另外，全年qdii产品的整体成绩超过其他基金品种，整体收益率超过10%。

“明年qdii产品会有很好的机会。 另一方面，人民币升值已经进入稳定阶段，对qdii汇率损失的负面影响有所减少。 另一方面，以美国为首的海外市场也进入恢复阶段，支撑着业绩。 ”。 qdii基金经理正在考虑。

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