“重仓地产股净值一天跌9% 盘点四大“豪赌”基金”

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每次经过实习记者王瑞从北京出发

不比较不知道，比较一下吓了我一跳！ 上周地产股暴跌，确实给基金净利润造成了巨大损失。 令人意外的是，基金当天的净亏损有接近10%的上限。

其实超比例配置地产股，所以成、萧无败、萧无物。 面对如此严峻的现实，基金这种方法是“价值投资”还是“豪赌”？

根据花顺数据，在股票型基金中，今年业绩垫底的都是重仓地产板块的基金。 其中是中欧最小的盘中，一天的净利润下跌9.09%。 这与当天两市房地产指数跌幅基本相同，对地产股的配置程度明显。

近年来，出现了许多重仓单一领域的基金，这些基金的命运自然与相应板块的血脉相连。 领域移动到这个板块后，基金净值也会上升，排名也会前进，领域开始下跌，净值也会下降，排名也会靠后。 这类基金类似于被动管理型基金，但没有合适的量化模型。

基金企业的投研是基金企业的核心，投研部的战略往往是影响基金经理决策的重要因素。 黑天鹅的事情总是防不胜防，食品、白酒、医药板块的黑天鹅层出不穷，一旦爆发，相关板块的股票疯狂下跌，大规模重仓的基金当然赤字严重。

基金本来应该用组合投资的方法为大众管理资产，分散风险是要考虑的主要问题，在作为“押宝”方法的领域进行豪赌，无疑增加了投资的风险。 事实表明，许多“押宝式”投资损失惨重，这种不合理的投资方式应予纠正。

当然，也不排除“对赌”带来巨大潜在收益的可能性，但越来越多的基金企业认为，只有在价值投资的前提下进行“对赌”，规避不必要的风险，才能说服市场，让投资者放心

除了中欧的中小板块之外，目前在市场板块和领域上下注的基金到底有那些？ 《每日经济信息》给你每人出示四个“豪赌”派基金。

豪赌基金之一中欧中小盘中的业绩搭乘着“过山车”

代表基金:中欧中小盘中

基金代码: 166006

重仓板块:房地产板块

基金经理:王海

“国五条”上市对房地产股冲击较大，3月4日上证指数暴跌近90点，145股房地产股下跌50股，两市房地产指数跌幅超过9%，居两市领域板块跌幅首位。

具体来看，万科a、保利地产仍是基金去年年底持股市值最高的2只地产股，其中217只基金共持有万科a254.38亿元，139只基金共持有141.44亿元。 其次是招商房地产和金地集团，基金持股市值分别为78.45亿元、57.59亿元。

这4只股票中，此次下跌导致基金“蒸发”55亿9400万元，其中27只为基金去年第4季度末重仓股，根据去年末基金持有情况，造成3月4日下跌或基金亏损70亿元以上。

数据显示，当天单日净跌幅排名前10位的活跃股私募基金中，7家在去年第4季度末的配置中，房地产股票的资本比例超过18%，14家在活跃投资私募股权基金房地产领域的市值超过资本比例的20%。

地产暴跌当天，股票型基金中跌幅最大的基金都是大部分重仓地产的基金。 在《押宝》中，中欧的中小盘似乎很有名。

当天净利润跌幅最大的是去年年化收益率为29.34%的股基亚军中欧中小盘中，日净利润从9.09%下跌至0.8319元。 根据基金去年的四季报数据，中欧中小盘中是基金中持有房地产股比例最高的基金，达到61.66%，分别为万科a、金地集团、保利房地产、招商房地产、福星股、世世前十大重仓股除冠城大通外，其他9只。 事实上，去年的报纸数据显示，冠城大通51%的业务也是房地产业务。 根据这一计算，中欧中小盘中前十大重仓股几乎全部被地产股垄断。

在个股持有比例上，中欧中小型盘中持有集中度较高，根据去年4月末的数据，前10只股票中，排名第一的重仓股冠城大通占基金净资产的8.18%，除第一的股票外，其余也在5%以上。

今年以来，房地产股一直不完全令人满意，在房地产股暴跌前夕，中欧中小盘中排在股票型基金最后，截至3月1日的收益率为-3.46%，但由于《国五条》的公布，房地产股暴跌，中欧中小盘中年收益率为-12.33%。 排名最低的基金今年收益率为-2.93%，中欧中小规模收益率远远落后于其他基金，要挽回失去的业绩非常困难。

事实上，中欧中小盘中从年第四季度开始大幅增加房地产相关板块，房地产持有比例为33.29%至路加在60%以上，沪深300指数中房地产股的权重约为6%。 另一方面，中欧中小盘中在该领域的持有比重如此之高，意味着中欧中小盘中已成为受房地产相关板块约束的基金。

这样，中欧的中小盘在年内的业绩出现了搭乘“过山车”的行情。 中欧中小盘中在第一季度成为股票型基金冠军，但在3月至9月期间，净利润下跌。 但是，随着10月地产股的发展，中欧中小盘中的业绩开始持平，最终年化收益率达到22.02%，成为股票型基金的亚军。

但是，随着该房地产股暴跌，中欧中小盘中再次跌入深谷。 成也房地产、败也房地产、押注单一板块注定要经历比分散投资基金更剧烈的业绩波动，基金的合约精神是组合投资、分散风险，中欧中小盘中豪强的赌注似乎背离了合约精神。

然而，中欧中小盘股基金经理王海认为，短期得失并未考虑要点，而是反复期待一线房地产股的估值。

豪赌基金的二广发系喜欢重仓的单一领域被重创

代表基金:扩大内需

基金代码: 270022

重仓板块:房地产板块

基金经理:陈仕德

重视“酒类”股，广发系去年一度引起市场关注，但与其他基金企业相比，广发基金的“赌性”也很强，但其激进风格也自成一派！

与中欧中小盘一样，广发内需是此次地产股暴跌的“受害者”，截至去年第四季度末，广发内需混合增长的地产股持股率为31.18%，仅次于中欧中小盘，为5.97%。

去年第四季度末，广发内需对地产股的配置比例逐渐上升，达到第四季度末新高。 前10大重仓股中，6股属于地产股或房地产相关股，排名第一的重仓股为保利房地产，持股比例达9.66%，6股地产股占基金资产净利润的比例约为32.05%。

截至3月8日，广发内需增长的年收益率为-8.04%，在全股偏股型混合基金中排名垫底，收益率远远落后于其他同类基金。 地产股票暴跌前，广发内需垫底，但收益率差距不大。

成立以来，广发内需不太看好，地产股暴跌使业绩进一步恶化。 这样通过押注获利是不是应该反省一下？

代表基金:广发聚瑞

基金代码: 270021

重仓板块:白酒板块

基金经理:刘明月

轰动一时的白酒增塑剂事件沉重打击了重仓白酒股基金，酒鬼酒连续出现4起跌停，带动白酒板块直线移动。 持有白酒股份最多的广发基金无疑是最受拖累的。 广发旗下的明星基金广发聚瑞这位当时的股基冠军，托白酒增塑剂这种黑天鹅的福，业绩从天而降。

去年11月，饮酒鬼酒向媒体表明，增塑剂含量超过260%。 报道当天，白酒板块一天蒸发323亿元，此后，饮酒鬼酒连续第四次下跌，引发白酒板块大幅下跌，白酒板块市值蒸发数千亿元，共有835家机构被砸在这里。

广发对白酒板块的股票情有独钟，但在增塑剂骚动沸腾的第一周，区间跌幅超过5%的9只白酒板块股票中，黄金种子酒、洋河股、泸州老窖、沱牌惜售和五粮液5家企业被广发基金重仓持有。 其中，广发旗下8只基金持有的1203万股洋河股份一周内超过10.8%。 6只基金持有的5410万股泸州老窖一周跌幅超过8.7%； 3只基金持有的1378万股沱牌一周跌幅超过10.4%只基金持有的534万股五粮液一周超过11%，5只基金持有的2542万股黄金种子酒一周超过6%。 如果这些基金第三季度报告公布后的持股情况不变，他们在短短几天内上述股票总损失将接近4亿元。

其中涉及最多的是重仓白酒股广发聚瑞。 根据去年半年的新闻数据，广发聚瑞继续高比例持有食品、饮料类股，比例为30.55%，持有酿酒股4股，在基金领域排名第一，前10名重仓股中4股为洋河股6.64%，金种子酒6.44 %。

截至去年三季度末，广发聚瑞在食品、饮料领域的持股比例上升至38.01%，前十大重仓股中，白酒持股比例上升至23.79%。 洋河股也被提到第一重仓股的位置，黄金种子酒持有比例下降，其他三只白酒股持有比例上升，8月9日，广发聚瑞的净单位额一度达到1.262元。

而且白酒股的股价上涨速度大于a股整体涨幅，广发聚瑞也成为了去年上半年的股本冠军。 事实上，广发聚瑞取得了优异的成绩，是各种长期短期冠军，广发系的另一基金广发核心也没有拖兄弟基金的后腿，去年上半年的业绩也不俗。 这个特点一直持续到白酒增塑剂风波之前。

白酒塑化剂事件当天广发聚瑞从第15位下跌至第40位，截至今年3月7日，广发聚瑞排在股票型基金的第118位。

广聚瑞卷入增塑剂风波，并不意味着该基金是没有投资价值的基金。 从历史数据来看，广发聚瑞一直保持着良好的业绩。 最新数据显示，广发聚瑞近三年的业绩为193只，在基金中排名第八，近两年的业绩在246只基金中排名第九。 这一年，在白酒增塑剂风波中，在296家基金中排名第56位。 还是成绩优秀基金。

过去，广发聚瑞注重发掘具有良好的股票选择能力、成长性好的高质量股票，注重长期价值，对任何阶段性投资机会和交易性投资机会都相对较少关注。 在领域配置方面，另一方面，在“稳定增长、结构调整”的大基调下，从经济和产业快速发展的立场出发，选择费用较高的领域等有长期投资价值的领域。 另一方面，从投资组合、评价、调查结果等方面选择“性价比”高的子领域。 多亏了这样严格的股票选择战略，广发聚瑞基金始终保持着领先的投资业绩。

但是，它是单一领域的大部分股票，原本排名第一的基金跌入神坛，付出了代价。

去年第四季度末，广发聚瑞前十大重仓股中，只剩下一只金种子酒。

代表基金:大盘增长

基金代码: 270007

重仓板块:有色金属板

基金经理:许雪梅

广发基金押宝已经成为其快速发展道路的拦路虎，与白酒股去年大跌相比，广发大盘年重仓的有色股效果也不理想。

年12月，对有色股票来说，残酷的暴跌让股价惨不忍睹，但对重仓持有的广发大盘来说，却因为放错了宝，净利润出现了倒退。

广发大盘在年第三季度重仓有色金属领域的股票比例为40.81%，第四季度因相关股票暴跌降至35.08%，进入年中，广发大盘开始逐渐减持有色金属领域的股票，截至去年第四季度末的持股比例仅为3.15%。

广发大盘为年大量持有的有色金属股，在股价暴跌前，该领域对股的持股比例均为40%左右。

根据广发大盘年第三季度的数据，前十大重仓股中，5股属于有色金属板块，江西铜业4.58%、西部矿业4.37%、永泰能源4.01%、铜陵有色3.88%、锡业股3.52%。

另外，大元股由于重组失败，连续5个跌停，股价下跌40%。 广发大盘在去年二季度上市，三季度新增仓位至549.98万股，为第二大流通股东，连续暴跌造成广发大盘亏损近5000万元。 随着涉矿概念的恶性炒作退潮，涉矿股纷纷暴跌，广发大盘净利润出现倒退，亏损加大，净利润跌幅超过30%，为172只混合基金中垫底。

当时，在该基金基金经理许雪梅管理的两年多时间里，广发大盘收益率为-39.69%，同期上证指数为-13.35%。 今年2月5日，广发大盘交换基金经理，未来业绩会怎么样，让我们拭目以待。

豪赌基金之三

东吴领域轮回死守采掘业

代表基金:东吴领域轮动

基金代码: 580003

重仓板块:采掘业板块

基金经理:任壮

以评价领域的轮动为首要因素的基金，变成了以采掘业为中心的概念型基金。

东吴领域的轮动成立于2008年4月23日，自成立以来收益率为-25.15%，无论从长期还是短期来看，基金业绩都一直处于垫底。 近三年的业绩为-26.16%，在193只基金中排名第183位； 这两年的收益率为-42.18%，从最低位开始数。 最近一年的业绩也排在股票型基金之后。

今年以来，股票型基金整体平均收益率为7.13%，而东吴领域轮调以-1.13%的收益率持续维持垫底，目前净利润约为0.7023元。

2009年，东吴基金被任命为东吴领域的轮动基金经理，前几年业绩良好，特别是去年前两个月，东吴领域的轮动以黑马之势迅速上升，以16.18%的涨幅成为去年前两个月上涨最快的股票型基金，业绩比较。 另外，东吴领域的轮动大幅战胜大盘，也要归功于去年年初以煤炭、有色、房地产等资源类为中心的投资品种的利好行情。

东吴领域去年季度结算数据显示，各季度大比例重仓开采业，去年一季度配置比例为53.97%，二季度持有比例为51.23%，三季度持有比例为55.16%，四季度持有比例为43.27%。

但是，领域轮换频繁，多年来押注一个领域，风险必然很大。 东吴领域的轮动自去年年中以来业绩大幅下跌，抵消了曾经累积的业绩，排名垫底。 在其管理的4年中，上证综指上涨16.99%，但东吴领域的轮动仅上涨2.87%，远远领先于大盘表现指数。

去年，煤炭股票暴跌。 数据显示，当时10日的涨幅和30日的涨幅，对应的煤炭板块跌幅高达-9.2%和-18.7%，分别以10日和30日的跌幅跃居首位。 深陷煤炭股票的东吴领域的轮动在这一个月间备受煎熬，净利润也下跌了8.24%，排名垫底。 兰科创是去年第二季度排名前20位的暴跌股票，东吴领域轮动的持有比例为4.33%。 从正4位到负2位，东吴领域的轮调只花了4个月。

但是，第二季度和第三季度煤炭股下跌空没有看到这个领域。 数据显示，相对于一季度，二季度和三季度正处于煤炭股逐步加仓的过程中，到三季度末，基金对挖掘领域的持股比例上升到55.16%。

在去年的四季报中，任壮依然看好煤炭领域，“煤炭、有色金属等呼吁改善，受益于货币流动性宽松的资源型品种”。

年，东吴基金在王ଟ的带领下，旗下6只股票基金中有4只进入同类基金前20名。 其中，东吴价值增长双动力复权单位净增长率为23%，在可比的238只股票型基金中排名第七，年、东吴业绩整体排名第二。 吴基金投研总教练王ଟ于去年8月正式离职，但王ଟ的离开也确实给东吴基金带来了巨大的冲击，整体业绩的下滑也证明了一些问题。

豪赌基金四大成折戟重型啤酒

代表基金: 9只大成

基金重仓股份:重庆啤酒

这几年，业界最触目惊心的是引起重庆啤酒连续9次下跌的黑天鹅。 9只基金大幅持有重庆啤酒的大成基金成为了当时的焦点。

年8月啤酒股价上涨至38元后，由于疫苗概念的炒作，股价上涨。 但是，支撑如此高股价的疫苗泡沫突然破灭，仅9个交易日就停止了一字下跌。 重庆啤酒股价已经从停牌前一天的81.06元跌到31.44元，市值也从停牌前的392亿3300万元暴跌到151亿9200万元、240亿4000万元的市值。

大成类基金是重仓重庆啤酒的主力，截至去年第三季度末，机构投资者所占比例达到60.64%，20只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数为4936.94万股。 其中，大成基金旗下9只产品持股总数达到4495.15万股，重庆啤酒为大成类基金独栋重仓股，按最高价格计算，市值达到37.49亿元。 以停牌前的28.55元计算，假设大成没有减少仓位，只剩下12.8亿元。 年的最后一个月，大成基金经历了净利润的大幅减少以及随之而来的激烈回购。

受重庆啤酒事件的影响，大成规模比去年同期大幅减少251亿元，降幅达25.27%，从第7位下跌至第8位。 大成旗下的11只主动型私募股权基金在第四季度净清偿达59亿部，其中大成核心双动力净清偿率达70%。 但是，大成基金公司的货币基金份额也在第四季度大幅增加，因此排名退居首位，保持了前十的位置。

大成基金旗下的几只主力基金也在年末迅速下跌。 根据wind的统计数据，大成蓝筹在稳健的一年中在160只同类基金中排名第70位，每年迅速滑落到168只同类基金的第154位。 大成价值的增长，在年同类160基金中排在第61位，在年同类168基金中排在第139位。 大成财富管理规模在年160只同类基金中排名第30位，在168只同类基金中排名第115位； 大成创新增长在全年同类160只基金中排在第79位，在全年168只基金中排在第156位。

但是，根据年度基金企业规模排名，大成基金从前十名完全下跌。 这可能是目前“赌”基金中教训最深、影响最深的例子。