“基金炒作ST 豪赌重组还是价值投资？”

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随着证券监管委员会对退市制度监管的加强，st股逐渐淡出基金经理的视野，对赌博重组的冲动也逐渐褪色。

但是，在st宏盛重组前后，6只基金被挤出了聚光灯前。

“乌鸡变凤凰”的背后，一开始是游资豪强的赌注，但最终机构投资者也按捺不住，纷纷加入了st宏观的炒作阵营。 不知怎么回事，5月21日，重组告吹，第一季度进入st宏盛的基金相继受伤。

市场怀疑的是，面对复苏后的追赶，基金经理的出发点到底是什么？

STAcer重组6只基金，有可能面临全线赤字

经过记者王瑞从北京出发

st宏观重组失败，给爱好风险的机构投资者带来了沉重的打击。 毕竟，风险较大的重组股带来的，不仅是其他股无可匹敌的涨幅，也有重组失败后的深刻掩饰。

截至一季度末，6只基金持有st宏盛，其中4只基金前10名重仓股出现st宏盛。

面对st宏盛连续两个无限跌停，6只基金可能必然会遭遇全面扭亏为盈的不自然局面。

关于这次损失，相关基金的企业相关人士表示:“作为投资者，我们也是受害者。 三星是一家没有诚信的上市公司，这家企业通过发表重组公告，可以说明这家企业未来重组的成功几乎是明确的，但出乎意料的是重组失败了。”

基金高级连接/

5月21日，st宏盛宣布将中止重大资产重组。 至此，st宏盛和山西天然气重组宣告破产。 今年2月8日，自停牌3年后再次挂牌的st宏盛，因重组公布，当日股价上涨32.72%。 在随后的交易日，该股又连续8个涨停，股价从回升前一个交易日的7.06元收盘价上涨至17.35元的历史最高点。

根据基金季报的数据，一季度新加入st宏盛的基金有6只，分别是信诚优秀增长股票型证券投资基金( 214.62万股)、中欧新趋势股票型证券投资基金( 300.1万股)、易方达科信股票型证券投资基金

《每日经济信息》记者在调查上海证券交易所提供的交易数据时发现，st宏盛当天( 2月8日)股价上涨32.72%，但前五大买盘均为游资。 2月21日股价停止上涨4只后，前5只买入席出现了认购金额900万元、认购价至少11元以上、6只基金最低认购数70万股以上的机构。

“如果说基金经理正在看st宏的重组，那么复旧卡应该考虑购买。 业内人士表示:“为什么要拖拖拉拉地拖拖拉拉地拖拖拉拉地拖拖拉拉地拖拖拉拉地涨价，然后再进行干预呢？”STAcer的基本面，从复苏开始一直停滞不前，没有发生任何变化。 由于该基金的上级介入，有明显值得探索的地方！ 提出了疑问。

一位私募股权人士告诉《每日经济信息》记者，重组概念股并不排除内幕交易的可能性，通常只有上市公司承诺重组，具体时间表交给机构，双方才能合作。 上市公司单方面撕毁合同确实证明存在诚信问题。 但是，在这种情况下，机构会怎么样呢？

几只基金陷入了st宏盛/

关于为什么赌st宏盛，前面提到的基金企业发布重组方案引进山西天然气资产，对未来几年天然气领域的快速发展比较看好，但山西天然气资产主要是山西天然气骨干网，未来还有山西各地支线网，企业财务平稳。

但是，残酷的现实给了赌方一记响亮的耳光。

st宏盛重组失败的公告发布后，股价上涨的动力也消失了，股票连续开盘下跌，迎来局面。

许多持有st宏盛的基金企业纷纷大幅降低估值。 其中，中欧基金调整价格为10.00元，新增汇富调整价格为10.08元，易方达调整估值为8元，浙商调整估值为10.08元。 信诚基金表示，持有st宏占基金净利润的比例很小，因此对净利润几乎没有影响，没有对该股估值进行调整。

但是，以停牌前16.01元的股价计算，此次估值调整幅度之大令人瞠目，以之前机构干预的价格计算，该基金可能难逃深吉恩斯。

基金喜欢重组股票吗？ /

可以看出，在这次赌st宏盛的6只基金中，中小基金企业明显占优势。

截至季度末，浙商基金旗下浙商集潮产业增长和浙商集潮新思维规模分别为6.4亿部和1.7亿部，st宏盛在两基金中占比较高，均进入前十重仓股。 st宏盛是浙商集潮新思路的第二重要仓储股，占基金净值的6.3%，是浙商集潮产业增长的第五重要仓储股，持股额占基金净值的3.75%。

中欧新趋势以st宏观持股数量最多，截至一季度末，基金净利润占2.54%，易方达科信股权型持股占基金净利润0.85%，为增强民间活力，持股占基金净利润2 .

对此，一位股票研究员表示，这些情况反映出相关机构的风险管理能力稍弱。 重组期充满变数，st宏盛发布了几个重组公告，但直到最后，重组能否成功还不明确，投资者进入重组股，往往会冒着很大的风险与其不确定性打赌。 对于以投和风控为主的基金企业来说，这两方面的成绩并不意味着很强。

相关人士向《每日经济信息》记者表示，近年来，公募基金行业行情不佳，部分规模较小的基金企业受制于资金，投研可能相对不足。

上海一家大型基金企业的相关人士向《每日经济信息》记者透露了大致的股权遴选流程。 如果支持投研内部有5个以上报表的股票，该股将进入常规股票池，如果再有2个深度报表，该基金将进入核心股票池，基金经理将从核心股票池中选择股票。 基金企业选择股票除了依靠自身投资研究部门外，证券公司推荐股票也是一般重要的方法。

“重组失败后三个月内，企业不得进行重组。 对于这种“不诚信”的上市公司，评级已经下调至“出售”，公司已经出售了一部分，剩下的一部分选择了及时出售。”前面提到的基金企业家是《每日经济信息》的记者

记者的注意

基金的赌注可以休息

经过记者王瑞

在我国a股市场，重组股历来是a股市场酝酿牛股的集中营，重组股成功率一直很高。 因此，很多人用“永恒的魅力”来描述重组股。

但是，高收益的背后必然包含着高风险，资本市场上也有重组失败的例子。

上海一家基金企业投资副总监督表示，这类股票内幕交易容易，难以捉摸。 这是因为不追逐这样的机会。 对st宏盛来说，由于还没有被取下帽子，自身风险也很大。 从前期接触谈判到止步不前，重组未出现成熟的情况，企业处于被动状态的例子不少。 公募基金通常很少接触这类股票。

“并不是板上钉钉，这样的重组股要重组成功，得到确认后，才能进入。 因为不确定性太高了”，上海某骨干基金企业基金经理告诉《每日经济信息》记者，重组成功后的投资机会依然存在。 通常，在发稿成功重组股票新闻后，股价会下跌，届时可以介入。

很明显，st宏观重组失败，再次沉重打击了被称为保值投资的基金们。

对于这些没有深入调查过的st企业，基金经理们，请停止手中的订单指令。 这不仅仅是因为基金，所有信任你们的持有者都有责任，你们自己也有责任。

价值投资不是豪强的赌注。 请放下你们豪强的赌博思想，回归正统。

配置新的st股基金态度的分化

经记者陆慧婧从上海出发

st股游戏规则发生了变化，去年基金企业一度选择远离这个板块，但进入今年后，st股在“特赦”热潮、脱帽热潮……二级市场股价的诱惑下，再次高价买入。

关于今年新进入的st股，基金企业的想法不同，有止损、逆势的配置者。

基金操作频繁踩雷

一人拥有山西天然气潜在重组方，另一人拥有血浆产品核心资产，st宏盛、*st生化成为一季度机构投资者罕见的新价格。 这两家股票是恢复上市的12家st股中，10大流通股东没有出现资金的企业。 但是，重组总是陷入动荡，随着两支股票的重组，相关基金企业“躺着中枪”。

春节前最后一个交易日，沪深两市*st浩物、*st关铝、*st丹化、st远东等11家上市停牌企业一齐发布上市回升首日提示公告，其股票当天正式恢复交易。

得益于血液制品领域的高垄断性和必备性，*st生化因拥有核心资产广东双林生物制品有限企业而备受市场关注。

2月8日上市后，*st生化股价一路上涨，至停牌前累计区间涨幅达到126.77%。 一季度末企业前十大流通股东中、公募基金和证券公司集合理财产品上榜，其中广发聚丰累计认购200.99万股，跃居企业第二大流通股东。

但是，好景不长。 5月30日，*st生化表示:“停牌期间，企业多次与债权人协商解除对企业持有的振兴电业股的扣押，并顺利实施了此次股权转让，但未能得到债权人的同意。 此次振兴电业转让28.216%的股权存在不明确性，经与振兴集团协商后，决定暂停转让。 而且我保证三个月内不重组。 ”重组中止的消息一出，二级市场上，*st生化已经停止了两个下跌。

基金目前持有三种态度

除了因“抱团杀入”重新上市的st股外，对年新进入的“披星戴帽”类上市企业，基金态度不同，有割肉走人、持股观望、逆势买入的。

由于钢铁领域产能过剩和宏观经济低迷，继全年亏损21.46亿美元、全年亏损41.57亿美元之后，鞍钢股份从3月29日起正式“戴星戴帽子”，成为*st鞍钢。

根据深交所的相关规定，*st鞍钢如果年也亏损，企业股将被暂停上市。 或者出于期待央企力保上市的决心，华安中小盘在一季度逆势认购2104.65万股，成为企业第三大流通股东。 但是，华安的逆势部署还没有成效。

* * * ST鞍钢一季度盈利5亿4000万美元，业绩转为盈余，但股价依然没有好转。 5月3日，企业股价跌至3.26元，创上市近10年来新低。

连续两年亏损的中国远洋，获得了a股“赤字王”的称号，今年第一季度跻身st股行列。 今年以来，中国远洋股价阴跌不止，3月29日，中国远洋正式更名为*st远洋，股价再现双跌停。

资料显示，今年首次出现中国远洋前十大流通股东，南方隆元目睹了中国远洋从5.93元下跌至3.25元的全过程。 虽然股价一边下跌，但在去年第三、四季度，南方隆元仍连续两个季度建成200万股仓位，跃居中国远洋第三大流通股东。 但是，自从中国远洋今年“戴星戴帽子”开始，南方隆元开始选择离开，一季度，南方隆元大举抛售*st远洋4834万股。

有人逃跑，也有人逆势而买。 据上市公司季报报道，一季度末，华夏盛世悄然买入2329.92万股，成为*st远洋第九大流通股东。

* * * st彩虹也是今年因业绩赤字而新进入的ST股票。 但是，随着st的挂牌，*st彩虹也明确了集团整体已改用中国电子，带来了利益。 * * * ST彩虹股价活跃，二季度累计股价超过30%，这也得益于易方达在一季度增持120万股的精选。

值得一提的是，华夏两家基金从持股到st类股相当清淡。 去年第三季度，华夏红利出现在北海国发，一季度后，华夏领域精选入股。 今年一季度，北海国宣布，由于企业全年净利润为负，在公布年报后，企业股票将实施“退市风险预警”专项解决。 但是，受北海国发变为*st国发的影响，华夏两基金没有持仓不动。

行情暴涨，仓储基金持续减持令人担忧

经过实习记者宋双

上周股市继续表现强势，中盘蓝筹股助推大盘轻松突破2300点关口，与个股整体呈现以5日均线为中心进行多空双方博弈的态势。 基金经过前期仓储结构调整，特别是近几周连续自主减仓后，仓储结构被市场主流板块修正，没有出现明显的短线利润减持行为。 但是，部分高仓基金仍面临后市结构性行情转换的风险，持续自主减少仓位。

根据德圣基金研究中心5月31日仓库测算数据，偏股方向基金本周继续保持高仓位，积极变化显著。 比活跃股票基金加权平均仓位81.54%，比上周下降1.44个百分点的私募股权混合基金加权平均仓位率为74.43%，比上周下降2.07个百分点。 混合基金加权平均仓位率为68.59%，较上周上涨0.01个百分点。 期间，沪深300指数上涨1.99%，仓位主动回落。 扣除被动仓位变化后，股偏方向基金明显主动减持。

减仓基金仍然明显多于加仓基金。 183基金自主仓储减幅超过2%，其中43基金自主仓储减幅超过5%； 另一方面，76只基金的自主增资幅度超过2%，其中28只基金的自主增资幅度超过5%。

从具体的基金企业来看，中大型基金企业博时不少基金仓位不断变轻减仓的华夏、汇富、广发等旗下多家基金在高仓自主减持。 纽银行等中小规模基金企业维持着高仓库。