“债基高仓位上市 高等级信用债受青睐”

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实习记者陆慧婧每次从上海出发

7月中旬以来，资本市场股票债双熊，弱市中，基金态度转变，设立了新的债基高仓逆势配置债市。 近日，工银瑞信纯债务定期开放债券基金发布上市公告称，债券市值占基金资产总额的96.42%，远远超过债券基金的平均配置比例。

业内人士表示，未来央行再次下调基准将有债市或波段性交易机会，但年内走势行情可能难以重现。

工银纯债高仓位上市

8月，货币市场利率月中一度上升，随后因央行逆回购操作逐渐回升至月初水平，债市资金面整体略显紧张，中债综合指数从7月底的102.25点下跌至8月底的101.46点，至0.79点。 9月的第二周结束了，二级市场的收益率也依然维持着回升的态势。

债市进入调整，债券基金的收益也在一定程度上受到影响。 数据显示，最近一个月，289只债券基金的平均净增长率仅为-0.81%，但一些债券基金通过降息来维持正收益。

“全年压低债券仓库，拿到很多现金，基本上基金净值也不会下跌。 》一位债券基金经理向《每日经济信息》记者坦白。

在弱市之下，一家基金已经开始了低布局。 近日，工银瑞信纯债务定期开放债券基金发布上市公告显示，截至9月13日，基金资产配置组合中，债券市值占基金资产总额的96.42%，这一比例为债券基金今年全年时报平均水平( 86.48% )

关于7月中旬以后的债市调整，招商银行解体师刘俊郁指出，市场预期的下跌滞后，导致债市信心不足，机构纷纷选择抛售。 在公开市场操作中，央行一直在通过逆回购调整货币投入，但28天的逆回购对改善市场资金方面的力度还不够。

他说，未来债市有无修复行情，将取决于央行的政策动向。 但他预计年内央行仍将有一次下调。 但是，下调对债市的影响取决于时间点的选择。 在资金面比较宽松的时候出，市场和反应平稳，季度末等资金面紧张的时候出，会有利于刺激债市，带来带宽性交易的机会。 但他坦言，就像上半年的趋势性小牛市一样，或者很难再现。

工银瑞信在9月的债市战略中也表示，利率产品机会超出经济预期，下行和cpi反弹幅度低于预期，短期战略可适当积极参与修正后的小幅行情。

上述低仓位债券基金经理也表示，如果未来债市出现适当机会，将考虑再次加仓。

qe3冲击债市

北京时间9月14日凌晨，联邦储备系统理事会结束了为期两天的政策会议。 在会后发表的声明中，联邦储备系统理事会表示将立即开始新的量化宽松行动。

qe3问世，国内债市利率曲线自7月以来“熊市平坦化”，直接转为“熊市暴涨”。 截至昨天收盘价，10年期国债利率回升至年内最高位置的3.57%。 业内人士表示，qe3的出现对债市的长期影响是负面的，短期影响仍需注意。

上述债券基金经理认为，从长远来看，qe3将提高通胀预期，改善市场风险偏好，这对债市是利好空。 他还表示，这次量化宽松政策不同于前两次，前两次直接释放流动性，这次购买资产抵押债券，降低房贷利率，改善整个房地产市场。 从这个角度来看，美国经济和现在的复苏将提高全球资产的风险偏好。 但他还表示，国内宏观经济仍有许多不明朗因素。 这是因为这个短期债市的表现还需要注意。 “这些都是市场预期，未来的债市投资还在一步步观望。 ”

招商银行拆迁师刘俊郁认为，qe3对债市的影响还是事件性的冲击，对债市实际影响不大。 目前人民币贬值的预期似乎还在继续，这表明市场越来越担心中国经济的下滑。 从今年下半年到明年，通货膨胀将处于温和水平，预计债市中期的利润将大于利空。

集中配置高水平的信用债务

在具体债券品种上，工银瑞信纯债基金将85.65%的债券配置集中在公司债务上，12中石油mtn3、12中兴01、12石化01等3a评级信用债务位居基金前五大债券投资品种。

刘俊郁表示，近期市场利润空气氛浓厚，基金等机构大多不敢举债，集中配置在短期、高水平的信用债务上。 他说，目前信用债的最大收益空来自供给压力，对长期信用债品种造成一定冲击，对低评级信用债担心宏观经济衰退带来的信用风险。

在利率债务方面，我认为部分长期利率债务收益率已经高于年初水平，目前已经值得投资，建议高配置。 但是，考虑到近期债市疲软，利率债务仍将受到短期调整风险。