“基金上半年调研曝四大焦点 实地考察难躲“黑天鹅””

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经过记者宋双

实地调查一般被认为是机构投资者预先判断价值和风险的可靠方法，但对于上半年也频发的“黑天鹅”，基金能比较有效地进行调查吗？ 调查股基本由基金持有，但调查数领先的5家大型基金偏向于“只看就买”，调查与实际投资差距较大。 广田股上半年被基金实地调查了20次，成为调查第一股。 令人惊讶的是，st企业也是基金调查的对象。

在广泛密集的实地调查新闻中，《每日经济信息》记者总结了值得关注的四个焦点。

焦点1

实地调查股目前也是“黑天鹅”

每当基金重仓股遭遇“黑天鹅”，投资者的不满就会高涨。 但是，“黑天鹅”往往是投资逻辑意想不到的“意外”。 因此，实地调查能防止奇袭“黑白天鹅”吗？ 答案似乎是否定的。

但是，也可以联想到一些上市公司“黑天鹅”和基金企业零调查的偶然。

今年上半年，“黑天鹅”肆虐。 科伦坡药业因隐瞒关联交易被处罚，“315”曝光质量问题的江淮汽车，以及平安信托与上海家化的内斗。 其中，基金企业上半年实地调查的只有科伦坡药业一家。

4月9日，广发、富国、万家基金现场调查科伦药业对大输液产品结构和供需情况、二次谈判、新产品进展、分配方案、研发情况、可立袋情况、抗生素投资环境、人力资源和风险因素等方面进行了调查。

根据今年5月4日的一张处罚决定书，科伦坡药业披露了长达两年的相关交易。 从哥伦比亚制药行业近三年的年度报告来看，基金企业每年两次对哥伦比亚制药行业进行实地调查，围绕企业核心竞争力和价格特征、领域快速发展前景、新疆项目进展情况、未来企业快速发展方向等问题进行首次调查。 第二次集中调查了企业新疆项目如何克服缺陷，如何面对竞争和物流，项目进展、折旧费等问题。

科伦坡药业二季度股价下跌16.06%，上半年整体下跌4.45%。 但是，基金仍重新仓位该股，从上半年仓位749.96万股至10361.27万股，共持有137只基金。 此外，基金企业上半年对江淮汽车、上海家化的“零调查”更难规避风险。

奇怪的是，《每日经济信息》记者在调查雏鹰农牧年报时发现，从年到年，基金企业连续三年对雏鹰农牧进行了实地调查，调查复制了企业的基本情况、主要业务、养殖模式。

但是，5月20日，当一家媒体曝光雏鹰农牧涉嫌财务欺诈、关联交易未公开的问题时，基金企业反而停止了调查。 当然最后经过证券监督管理委员会检查，表明没有上述问题。

此外，轰动社会的上海家族化高管与平安信托的内部斗争，以及被央视“315”曝光质量问题的江淮汽车，均由基金企业长期在再仓库持股。 对于这种从以前就流传下来的重仓股，基金企业近三年来连续进行了零调查，今年上半年也是如此。 但在基金的助力下，沪家化上半年股价上涨33.73%，基金从9475.03万股增至29023.02万股，江淮汽车上涨2.93%，基金从1689.53万股增至20611.28万股。

另外，高管也越来越成为上市公司的不稳定因素。 今年，由于金螳螂、国腾电子、新能源、星光电缆、兴蓉投资、金路集团等高管被调查，许多上市公司受到牵连。 这样的高管引发的“黑天鹅”，基金企业几乎无法通过调查回避。

上述6家高管“黑天鹅”上市公司，今年上半年基金企业共实地调查2家，分别为金螳螂和兴蓉投资。 剩下的没有进行实地调查。

博时、诺安、银华分别于5月8日、14日、21日对金螳螂进行了调查。 调查的复印件是企业经营状况和业务模式。 然后3月15日，长安、南方、华商、万家、银华、泰达宏利、天弘对兴蓉的投资进行了实地调查。 金螳螂今年上半年股价下跌2.57%； 由于兴蓉投资一季度股价强劲，这上半年也整体上涨43.09%。 剩下的明星电缆上半年下跌21.39%，大有能量15.58%，金路集团下跌8.16%国腾电子背靠创业板强势，上半年也上涨了17.86%。

焦点2

五大基金看多了不怎么动

今年上半年，5家基金企业调查最多，实地调查数量在业内排名第一。 华夏( 146家(嘉实) 96家)大成) 85家)广发) 84家)博时)虽然热衷于调查，但投资并不是“激进”，而是偏向于工作或不动。

这几年来，高层、股权的动荡变动、明星基金经理的相继出走，使得华夏基金企业公募“大哥一个”的地位变得有些微妙。

但是，今年上半年，华夏的实地调查并未就此放松，是唯一一家对100多家上市公司进行调查的基金企业，达到了惊人的146家，其中有些基金经理还亲自带队调查。 但实地调查与实际投资差距较大，据《每日经济信息》记者统计，这146家上市公司中华夏系上半年仅有12家，包括3家减持、6家增资、3家新进。

第一只加息调查股是美的电器。 华夏上半年对美国电器进行了实地调查，从2745.04万股大幅增持3543.88万股，由旗下4只基金持有。 其次，从大北农2544.4万股增持了4229.38万股。

华夏上半年实地调查次数最多的上市公司是拜恩米，在4次调查后，共增持1220.98万股至2644.59万股。 另外，将从徐继电380.22万股增持1633.14万股、从大华股101.72万股增持259.41万股、杰瑞股18.7万股。

调查后，新进入的是博斯电器、格林电气和北纬通信。 调查后，被减持的有苏宁云商、tcl集团和双鹭药业。

从整体上看，华夏系上半年调查的这146家上市公司，属于14类领域下40个子领域。 其集中调查的前五个领域分别为电子设备( 19家)、医药制造) 12家)、电力机械) 11家、房地产( 8家)、化工产品) 7家。

同样，嘉实系也只热衷于是否买。 上半年进行实地调查的96家上市公司，年末只持有其中10家，减产2家，新增3家，增收5家。

与华夏系一样，被嘉实系调查后，增资最多的也是美电器，上半年从5395.27万股增资7991.4万股，旗下10只基金在一定程度上重仓了该股。 另外，增资较多的是欧菲光，上半年增资227.47万股至836.58万股。 另一方面，广发证券、河北钢铁、启明星辰在进行调查后，都增收了不足百万股。

嘉实联系调查后，新进入的有丹邦科技、长安汽车和长春高新技术，但持股数量非常有限。 减持的两家公司为丽珠集团和华润三九，分别减持284.18万股和28.39万股。

嘉实连调查的96家上市企业，按领域划分，为电子设备( 11家)、电气机械)、医药制造) ) 5家)前4个领域。

大成系也一样。 上半年调查了85家上市公司，只持有其中8家，包括增收5家、新进2家、减收1家。 大成系调查股中，上半年排名第一的增持股同样为美电器，共增持1547.05万股至3414.77万股，分别重仓旗下6只基金。 其次，从拜恩米的896.59万股增持了1371.56万股。 另外，对tcl集团、苏宁云商、莱宝高科的增资非常有限。

大成系调查后新进入的股票是承德俄和经络电子； 减持的是科大讯飞，从95.57万股减持到645.21万股。

从整体上看，大成系实地调查的85家上市公司，按领域分类，第一大调查领域为电子设备( 13家)，其次为电力机械) 10家)、化工产品) 6家。

广发系上半年对84家上市公司进行了实地调查，半年末持有其中12家，以减持为主。 上半年减持调查股荣盛发展迅速，科大讯飞、美电器、金科股份、云南白药共5家，再增持广电运通、格瑞电气、杰瑞股份3家，新进入亚厦股份、中工国际、欧菲光、宏达新材料。

相比之下，博时基金的实地调查和二级市场投资的适应性稍高。 上半年进行现场调查的80家上市公司中，半年末持有其中15家。 增加持有量的有五粮液、大华股份、双鹭药业、美电器、美亚光电，新增加的有长安汽车、一汽轿车、美盈森、天齐锂业、广发证券，减少的有tcl集团、华润三九、云南白药、河北钢铁，其他持有接触食品

焦点3

广田股成为了“调查第一股”

广田股度过了最忙碌的上半年。 期间有43家基金企业去实地考察了20次，成为名副其实的基金“调查第一股”。

据《每日经济信息》记者统计，基金调查的广田股份集中在第一季度，共12次，即第二季度调查8次。 其中，博时、嘉实一、二季度共调查了3次该企业，华夏、南方、华安、建信、安信、诺安、融通、泰达宏利、万家、信诚、中邮创业上半年也各有2次调查。 调查以广田股份的经营状况为中心进行。

据上半年公布，广田股份上半年利润较去年同期大幅上涨。 期间营业收入36.19亿元，比去年同期增长44.64%。 净利润1亿9700万元，比去年同期上涨43.07%。

实际上，广田股从去年开始就成为基金热心调查的对象。 根据那份年报，那一年基金企业实地调查达14次的年份更是达到了36次。 调查文案也总是围绕着企业的经营状况进行。

有点不自然的是，尽管基金在密集调查广田股，但上半年整体处于减持状态。 上半年减持广田股3032.43万股，其余95股共同持有7888.45万股。

也许是受此影响，今年上半年广田股价走势不强，上涨了2.24%。 一季度下跌11.33%，二季度上涨15.31%。

焦点4

3只基金调查2只st股

在基金企业实地调查的a股名单中，罕见地出现了*st济柴和*st上控2只st股。

交银施罗德和银华基金先后调查了*st济柴，调查均以该企业的经营状况为中心。 * * * ST济柴于年、年连续两年出现赤字，因此从今年4月1日开始实施退市风险预警特别解决。 半年报显示，*st济柴上半年实现净利润1527.80万元，去年同期亏损2222.96万元，比去年同期增长168.73%。 据说企业是由于利润总额的增加。 上半年招商证券、中信证券等5家证券公司对该企业进行了调查。

然而，调查并不等同于投资。 特别是对st企业，基金态度整体较为谨慎，上半年没有基金持有*st济柴股。 去年年底持有该股的基金在今年上半年全部减持退出。 * * * ST济柴今年上半年股价下跌19.03%。

同样，*st的顶级控制权在年、年连续赤字被“戴帽”。 6月26日，投资摩根基金的企业由现场调查*st控制，调查主要围绕当年上半年的业绩、目前员工的状况、物流仓库的租赁情况和能否年扭亏为盈等问题进行。 据上半年报纸报道，通过*st控制上半年实现净利润820.73万元，比去年同期亏损增长108.67%。 * * * ST上的年净利润目标为2176万元。

在市风险下降的情况下，*st控制前十大流通股的东方中仅有的两家指数基金也于今年上半年减持退出。 * * * ST今年上半年股价下跌10.38%。