“云南城投施展新融资术：借道基金欲筹60亿“输血”城改”

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经记者杜兹乐出生于成都

号称“一级土地整理第一股”辉煌的云南城投，随着“全国化”战术的扩大，受制于渠道融资，大胆发挥了金融资本术。

4月14日晚，云南城投对外发布公告称，企业大股东云南城投集团为建设资本、中岳华泰、重庆两江新区彩云南投资企业(以下简称彩云南城市化快速发展基金，募集规模60亿元，股权、债权形式的“输血”企业旗下4个房地产项目，

资金管理领域的人认为这是变相贷款的行为，因为建设资本是建设银行实际管理的基金的子公司。

昨天( 4月15日)，云南城投董事长刘猛在接受《每日经济信息》记者电话采访时表示，这是企业长期快速发展战术的融资选择，募集的资金投向了棚户区改造项目。

力基金输血城改/

从该基金的交易结构来看，建设资本出资约44.5亿元，出资比例约占74.2%，优先度有限合伙人( lp1 )、云南城投集团出资14.8亿元，出资比例约24.8 )，劣后级有限合伙人) lp2 )； 中岳华泰企业出资0.3亿元，占出资比例0.5%，普通合伙人( gp1 )、彩云之南投资出资0.3亿元，占出资比例0.5%，普通合伙人) gp2 )。

卓创投资管理(成都)有限企业董事总经理宁远对《每日经济信息》记者表示，从公告上看，实际上是变相贷款，国内很多基金投资房地产，但看不到建设资本的资金来源。

记者资料显示，建信资本成立于去年6月，是建信基金和建银国际设立的资产管理企业，注册资本5000万元，其背后的实际控制人是建设银行。

另外，云南市将此次融资价格降至年化10.5%以下。 投资期满时，龙江企业、龙瑞企业、盘龙城改企业和关坡二期项目后设立的新项目企业回购彩云南城市化快速发展基金持有的各项目企业股权，各项目企业进行相应减资，回购价格为原股权投资金额。

其中，龙江企业和龙瑞企业是云南城投的全资子公司，盘龙区城中村改造置业则是云南城投60%的子公司。 关坡二期项目也由云南城投设立企业建设。

据信息显示，彩云南城市化快速发展基金将先后提供60亿元资金到云南城投资开发旗下的项目。

《每日经济信息》记者还根据上海新世纪资源信息判断了投资服务企业公开的相关情况，云南城投旗下5个城中村改造项目总投资149.5亿元，累计投资资金58.5亿元，尚需投入91.9亿元。 其中，自有资金近90亿元，贷款59.5亿元。 事实上，这反映了云南省城市对投入资金的渴求程度。

多元融资谋求一、二级联动扩张/

据《每日经济信息》记者不完全统计，云南城投自去年下半年以来，国内四大amc理财巨头长城华融累计超过23亿元，期限基本在2~3年之间，融资价格为10%~11%。

但是，在此前的一段时间里，云南市频繁利用高价信托募集资金。 早在年底，云南城投参与设立了“中航信托天启330号云南城投旅游产业投资集合资金信托计划”，初期募资30亿元，期限不超过3年。

值得一提的是，与云南城投之前合作的信托基金不同，该集合信托计划采用结构化的交易模式，如基金化的信托产品，分为优先级和劣后级，优先级方正东亚信托为20亿元，预期收益率为11.3%，而云南城投为11.3%

今年4月初，云南城投又向深圳平安大华基金子公司大华汇通财富资管企业借款4亿元，融资年化价10%，期限3年。

多渠道融资的背后，是云南省城市为了摆脱对单一一级土地整理工作的依赖，加速向一级、二级联动开发方向扩展。

据了解，截至去年6月底，云南市仅昆明市环滇池地区环湖东路一级土地开发投资就达75.8亿元，但至今资金回收缓慢。 去年第三季度末，云南市投出的资产负债率超过80%，现金流受到压力。 最近，云南城在等待投资一级开发的8块土地出让。 虽然价格从13亿元开始，但冷清的昆明土地市场在这片土地的出让上有很多变数。

目前，随着多渠道筹资的顺利进行，云南城投已经在加码二级市场。 今年年初，云南城与北京相关公司共同投资，以214%的高溢价率一举获得房山区近70亩的建设用地，楼房地价近1.5万元/平方米。 近日，云南城投再次成为大股东云南城投集团深圳tcl置业等相关股东持有大理海东投资企业剩余55%的股权，全面参与梦想云南海东的二级开发，建设数千亩旅游房地产超市项目。

(实习生丁舟洋对本文也有贡献) ) ) )。