“影视一哥囊中羞涩 华谊兄弟年内再发3亿融资券还贷”

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经记者董来孝康从北京出发

昨天( 9月3日)华谊兄弟宣布9月5日发行3亿元短期融资券，6月华谊兄弟已发行3亿元短期融资券，本期短期融资券募集的资金全部用于偿还企业总部和子公司的银行借款。

华谊兄弟的杠杆率逐年上升，今年上半年，企业短期贷款和长期贷款接近15亿元，资产负债率超过40%，光盘等4家影视企业低于20%。 乐正媒体研发总监彭侃表示，这与华谊兄弟近期大量对外投资收购有直接关系。

华谊兄弟在公告中表示，截至年底，电影投资接近52亿元，年底电视剧投资接近27亿元，收购投资14亿元，但收购电视剧业务不在话下。 华谊兄弟还坦言，一定规模的投资支出有可能提高发行人的债务水平，削弱未来偿债能力。

华谊兄弟证券事务代表张一君对《每日经济信息》记者表示，相关情况将根据上市公司发布的公告，企业将根据上市公司的新闻披露标准及时披露未来的并购。

据易观国际分解师薛永峰等业内人士介绍，华谊兄弟目前正与一家小手游企业进行并购谈判，因收购手趣科技和银汉科技而尝到甜头的华谊兄弟，备受游戏企业尤其是以手游为主的企业青睐。

负债率高于同行/

从年到年，华谊兄弟的负债总额分别约为8亿元、20亿元、33亿元，今年上半年报告为31亿元，且负债以流动负债为主，达到21亿元，约占7成。

“企业属于文化媒体领域，流动负债所占比例高的负债结构决定该领域的优势。 ”但华谊兄弟也在公告中表示，流动负债所占比例很可能影响企业短期债务的偿还能力。

中投顾问文化领域研究员蔡灵表示，华谊兄弟两次发行短期融资券，金额共计6亿元，可见华谊兄弟资金压力较大。

据《每日经济信息》记者粗略统计，今年上半年，光盘债务全部为流动负债，负债总额为5亿元左右，华策电影负债总额为12亿元，流动负债占7成左右。

“电影上映必须事先支付制作费，由于运营着多个项目，货币资金诉求较大，但上映时间并不长，电影作品上映后价格和收益收回后，可以偿还债务，因此电影领域的流动负债较高 ”蔡灵也表示，无论是负债总额还是流动负债总额，华谊兄弟都高于领域平均水平。

公告中指出，在年末、年末、年末和今年第一季度末，华谊兄弟的资产负债率分别为30.68%、48.65%、45.12%、45.94%，呈现波动上升的趋势。

《每日经济信息》记者了解到，今年一季度末，光媒体、华录百纳、华策电影和新文化的资产负债率分别为20.17%、6.53%、21.39%和16.43%。 也就是说，华谊兄弟的资产负债率也高于该领域的水平。

截至3月底，华谊兄弟20亿元银行信贷额度已采用近19亿元，美元信贷额度全部采用，上半年期末，短期贷款和长期贷款合计14.88亿元。

公告称，华谊兄弟本届短期融资券募集的资金全部用于偿还企业总部和子公司的银行借款，提高直接融资比例，改善财务结构，降低财务价格。

“第一，随着发行人经营规模的扩大，上市募集资金逐渐被采用，收购步伐加快，发行人加大了债务融资力度，满足了多元化业务快速发展的诉求。 ’华谊兄弟在公告中说。

但据彭侃等业内人士介绍，华谊兄弟资产负债率逐年上升的根本原因应该还是大规模的对外投资并购行为。

今年上半年，华谊兄弟在将银汉科技纳入并购报告后，投资约2.7亿元收购了抛售网51%的股份，但华谊兄弟的对外投资并购之路似乎才刚刚开始。

收购14亿/

华谊兄弟在公告中表示，为确立影视传媒集团战术快速发展目标，企业将增加影视行业投资，继续开展股权投资，~年企业影视投资约51.91亿元，~年企业电视剧投资26.5亿元，并购投资14亿元

目前，华谊兄弟的业务比较多元化，涵盖电影、电视、游戏、电影院、经济和文化旅游房地产等几大业务，到底未来14亿元的股权投资将投向哪里，成为投资者关注的焦点。

“企业表示，考虑到目前我国电视剧领域整体供给超过需求、市场诉求因政策因素而下降、整体制作价格上涨等因素，未来电视剧业务方面的并购将不会成为重点。 ’华谊兄弟在公告中说。

易观国际分解师黄国锋向《每日经济信息》记者表示，电视剧业务产生的收入比较稳定，预期性大，风险小，但收益率低，而且收购方以电视台为主，在价格谈判中不占特点，所以华谊兄弟如此

乐正媒体研究开发总导演彭侃补充说，电视剧领域目前整体疲软，处于调整期，包括华策电影等主要电视剧在内的企业正在谋求转型为电影和电视节目。

4年前，华谊兄弟投资1.48亿元持有趣味科技22%的股份，今年上半年通过出售所持趣味科技股份，确认净利润约为3.6亿元，大幅提升了华谊兄弟的业绩。 4月21日，华谊兄弟完成了对移动游戏企业银汉科技的收购。 交易价格为6.72亿元，其中支付现金对价4.48亿元。 为此，华谊兄弟将向特定对象增发股票，募集补助资金。

“通过资本参与式趣味科技和银汉科技控股，华谊兄弟确实意识到了游戏企业的盈利能力，今年上半年，银汉科技净利润为3000多万元。 ”薛永峰告诉《每日经济信息》记者，目前华谊兄弟还在与一些手游企业进行磋商，下半年可能会有相关的收购业务。

华谊兄弟在公告中指出，从战术快速发展的角度看，企业只将资本参与式技术作为财务投资，但与此不同，企业积极布局网络游戏领域。

上半年，游戏概念股业绩通常表现为手游收入近五成北纬通信净利润下降近四成去年12亿元收购手游企业天津壳木的神州泰岳，上半年净利润下降近两成。 对此，薛永峰指出，旅游行业风险大、竞争激烈、产品更新快，一个旅游不成功，收益将大幅下降。