“2014基金：坚守还是放弃？基金遭遇“成长”的烦恼”

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成也萧何，败也萧何！

如果权益类基金没有涉猎成长股，为了在年中获得好利润，与其说这是几乎不可能完成的任务，不如说如果不能留恋成长股，守护胜利的果实，那绝不是危险的。 虽然成长股风起云涌，全年“对赌”基金取得成功，但年末遭遇“成长股”危机，基金排名也发生了不少变化。 的市场是增长股，年增长股还能指望吗？ 虽然市场现在一直在争论，但基金经理们心中的答案也不太清楚。

重仓之困

重仓创业板拉出的激辩

经过记者王瑞从北京出发

“今年(年)是大牛市！ ’这是着名基金经理的发言，但这种看法不被大多数市场人士认同。 被认为年是大牛市的理由，其实很容易理解。 因为，这位基金经理对成长股的喜爱独特，创业板指数年涨幅超过60%，完成了许多大牛股的产生。 如果这正确选择成长股，年收益自然相当大。 这使得许多重仓增长股的基金变得粗俗不堪。

重仓股看起来像坐过山车一样

但是，在最后一个月，基金为最终排名展开激战的时候，创业板的“惊魂”表现让年末的排名战充满了悬念。

年11月底，中邮战术新兴产业年化收益率达到93.68%，领先排名第二的景顺长城内需增长基金17个百分点。 但进入12月第一周，创业板指数在5个交易日内下跌近150点，中邮战术新兴产业净值大幅下跌，随后随着创业板指数反弹，再次回升至第一位。 截至12月25日，该基金与排名第二的长盛电子新闻产业拉开8个百分点的幅度，但差距明显缩小。

值得注意的是，12月2日，创业板指数暴跌8.43%，许多创业板股票下跌，中邮战术新兴产业净利润当天下跌8.34%。 此外，银河主题战略、华商主题战略、华宝兴业新兴产业等排名前五的其他基金也同样下跌。 显然，从净利润变化情况推测，创业板仍是这些基金的要点所拥有的板块。

但是，排名前5位的长盛电子报可以说是“另类”。 在第三季度的新闻数据中，该基金持有创业板多只股票，进入12月创业板大跌，但该基金净跌幅不大。 很明显，能够逃避创业板下跌的合理解释是，在下跌之前，基金调整了仓位或减少了仓位。

年末的排名战已经进入了最后阶段，经历了前期下跌的成长股，最近围绕有可能发生的高转移，部分股价再次跃动。 是“赌”成长的股票还是“不赌”成长的股票？ 我相信答案很快就能落石出。

到年底，基金重仓股的表现也让人感受到市场的无常。

华谊兄弟确实是年12月大跌期待和眼镜的股票。 这是因为冯小刚导演的电影《私人订单》上映，市场预期很高，从11月中旬到12月16日，华谊兄弟的股价累计涨幅达到了56%。

12月17日，华谊兄弟为机构投资者举办了参观冯小刚导演、葛优等多位大佬出演的“私人订单”的展览。 由于没有达到机构的预期，观影次日的12月18日，该股最终停止下跌，12月19日持续下跌，跌幅为5.78%。

根据交流所公布的龙虎榜数据，华谊兄弟12月18日下跌之日，前三名的销售席位均为机构席位，共计近5亿元的销售金额，购买席位出现机构，但购买金额为4337万元。 12月23日上榜的席位中，买方没有一个机构席位，出售的两大机构席位，净销售金额近8000万元。

根据基金四季报的数据，年9月底，67只基金重仓持有华谊兄弟，累计持有8103.66万股，占流通股的比例为19.83%。 值得一提的是，这67只持有华谊兄弟的基金中，5只是景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长贰号、华宝兴业新兴产业、农银支出主题、汇丰晋信低碳先锋，其中农银支出主题持有的华谊兄弟是第四大重仓股，此外， 显然，华谊兄弟的走势对这些基金年末的业绩有很大的影响。

华谊兄弟股价的极端表现是创业板一股风险集中释放的表演。 面对创业板的风险，基金经理们也对持有的重仓股做出艰难的选择。

尽管如此，成长股的成绩风起云涌，让基金经理们尝到了甜头。 《每日经济信息》记者对多家基金经理的采访显示，基金对成长类上市公司的兴趣明显更强。

“比起蓝筹股相对稳定的业绩，成长股的变量越来越多。 这是因为有必要去现场看看。 ’华南的基金经理这样对记者说。

一位上海基金经理也表示:“前期增长股涨幅不小。 这些股票是否有跨越未来的业绩，要通过调查心里数，有了股票就可以放心了。 最近，对这些成长类企业的调查力度也确实加强了。”

在被问及蓝筹股调查时，许多基金经理表示，蓝筹股需要调查，但其稳定性高于成长股。 因为这个调查频率会比成长股弱。

激辩蓝筹的增长

中盘股的估值泡沫已经吹得很大，大盘蓝筹仍是估值洼地。 一位基金经理表示，创业板股符合经济转型方向，被认为未来很多蓝筹股将从这里走出，组织密集调查也是沙子里的淘金热——很多基金经理认为，如果年末市场调整，将会有好的仓储建设机会。

大摩华鑫基金认为，中央经济实务会议确定了全年经济实务稳定中所追求的总基调。 与股市相对应，权重较大的周期股大幅下跌风险有限，代表经济转型方向的新兴产业股依然很有前景。 因此，年度投资以寻找结构性机会为首要。 虽然家电、汽车等业绩稳步增长的蓝筹股估值有望上调，但由于多数中小股票都是透支股价基本面，未来时期的走势很可能仍然以调整为主。 但是，年中把握结构性的投资机会可能比年中更难。 在资产配置上，重点看长期稳定增长的企业品牌费品、医药、经济和社会快速发展效率大幅提高的高质量增长股。 结合基本面和评价值来看，医药龙头公司和食品、饮料企业品牌龙头评价值比较合理，可以适当关注。 一些高质量高成长股的动态评价开始变得有吸引力，需要精选投资。

国家投资UBS基金更加重视金融蓝筹股。 该基金认为以市场化为主体的改革将长期造福金融机构，例如证券公司有可能受益于国有企业改革和资本市场改革。 保险公司受益投资转化率的提高和公司养老金免税或延期征税的税制改革。

显然，面对目前市场的迷局，机构是成长为国王还是蓝筹卷土重来，争论仍在持续。

基于货物的热量

资金紧张推高货币基金收益基金企业折价营销

经过记者徐皓从上海出发

年12月16日~20日，市场流动性急剧提高，隔夜和7天银行间质押式回购利率暴涨。 资金方面的紧张导致了股票和债市的动荡，但对货币类基金来说是有利的。 货币基金和理财债收益率上升，部分产品7天收益率突破7%。

货币基金收益上升

年12月16日以来，市场资金利率持续上升，12月20日周末收盘，隔夜和7天银行间质屋式回购利率平均为4.91%和8.21%，比上周末分别上涨147基点和390基点，1个月回购加权利率达到8.60%。

12月19日，人民银行宣布，根据市场流动性状况公开市场短期流动性调节工具( slo )，从而向市场适度注入流动性，在一定程度上缓解了资金紧张。 各期的shibor在随后一周达到最近的高点后略有下降。

资金利率的上升推高了货币类基金年末的收益。 协议存款是货币基金和理财债基的主要投资目标，近期，银行对基金企业等金融机构的协议存款报价一般在shibor基础上上涨100个基点左右，在资金紧张的时候，1月期的资金利率报价达到7.5%~9% 鑫元拟任基金经理张明凯表示，虽然短融的绝对收益已经相当大，但受到流动性冲击，短期持有风险依然很大，协议存款是投资首选。

据同花顺数据统计，截至12月25日，货币基金7日年化收益率平均值达到4.79%，理财债基7日年化收益率平均值突破5%，比11月平均值上升40~50个基点。

基金企业贴收益的一半

截至年末考核时，各基金企业凭借收益率上升的东风大力宣传货币基金和理财债基产品，但今年由于“互联网金融”的助力，各类年收益达到8%、10%的1月期产品层出不穷，备受瞩目

如果百度和嘉实基金合作的“百发”提出“团结8%”的口号，几米基金马上推出“几米战胜一百零八”的活动，最高年化收益率达到8.8%，此后，每天基金网、易方达、信诚等众多 这些活动大多类似，产品持有锁定期为一个月，连接的产品以货币基金或一月期理财债为基础，收益率大大高于同类理财产品，但都设有限额，不能任意购买。

事实上，不管年末共识存款资金利率有多高，货币基金都不容易实现那么高的收益率。 收益的差额部分将由基金企业贴钱弥补，我们知道这有“赔钱赔钱”的意思。 根据12月货币基金7天的收益率平均，基金企业需要自己掏腰包贡献其中4%~5%的利润，约占约定利润的一半。

但是，幸运的是，在今后一个月资金紧张、维持紧张的情况下，货币基金的收益率不会大幅下跌。