“莱茵生物植物提取毛利率下滑 主业堪忧”

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记者金绍尔从广州出发

3月28日，莱茵生物( 002166，sz )公布年度业绩报告，企业营业收入6.60亿元，同比增长54.80%，归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，同比增长20.79%。

但是，《每日经济信息》记者发现，如果将子企业线投资bt项目的3亿5500万元营业收入排除在外，线路生物的主要经营业务就没有对收益做出贡献的特点。

另外，去年甜菊糖等原料提取物的销售收入有了一定的幅度增长，但持续上升的生产价格已经吞噬了微利生存的领域。

作为国内植物提取领域的领导者，莱茵生物近年来受益于出口诉求的增大。 记者读了莱茵生物的招股书和年报，2004年，我国植物提取产品出口额仅为2.59亿美元，年上涨至17.77亿美元，10年间增长近6倍，其中莱茵生物植物提取销售产品收入也从当年的不到8000元上升至去年的2.94亿元。

由于生物疫苗、抗生素的概念，每当重大病毒疫情来临，莱茵生物都会频繁成为游资炒面的靶子。 但是，这仍然掩盖不了本行总利润持续下降的事实。 数据显示，去年莱茵生物植物提取销售收入比去年同期增长40.21%，但营业价格上涨54.93%。

其理由之一是，薄利的植物提取业务的毛利率持续下降。 2007年上市前，莱茵生物9成以上的业务是从罗汉果、甜蜜素、荔枝等植物中提取元素加工成天然无糖甜味剂等产品，主要应用于食品保健、饮料、化妆品等领域。

莱茵生物植物提取的常规品种有20多种，2008年综合毛利率为34.73%，年为19.01%，比年下降7.7个百分点。

“原料可提取的比较有效的成分含量、产品当年销量、购买价格等，影响植物提取物毛利率的原因很多。 ”北京一家私募对《每日经济信息》记者表示，除了购买品种不明确外，植物提取门槛低，公司间激烈竞争导致的加价行为也影响毛利。 在去年的业绩中，莱茵生物的账本卖得很多，但单品利润越少越薄。

据记者观察，莱茵生物在上市前一年的2006年创下全年2230万元的净利润后，连续多年游走在本职工作单一赤字的边缘，年、年两度陷入赤字。

为了摆脱单一的盈利模式，莱茵生物每年投资1亿元设立完全子公司莱茵投资，可能主要从事土地、房地产项目、基础设施建设和配套项目等的投资。

年8月底，莱茵投资与湖南省建筑工程集团总企业、湖南省建工园林工程有限企业签署了桂林市临桂新区防洪与湖塘水系工程bt融资项目合同，总投资额约16.2亿元。 但是，由于进展比预想的要少，这个项目到最近两年才有起色。

年报显示，莱茵生物去年从bt项目中捞取黄金3.55亿元，占总收入的53.79%，超过了主要经营业务植物的提取。 这意味着以植物提取技术开始的莱茵生物正朝着建设项目大步前进。 另外，bt项目毛利率为20.68%，超过企业主要经营业务植物提取19.01%的毛利率。