“理财基金冰火交加：总规模不及一只货基 新产品仍持续申报”

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经过记者徐皓从上海出发

另一方面，大量理财基金跌入“迷你基金”，濒临退市，二季度末总规模为885亿元，不及千亿级货基规模。 新产品申报层出不穷，渠道定制诉求旺盛，理财基金进入冰火交加的时代。

《每日经济信息》记者认为，这种两年前出现的“创新品种”，目前已经成为常规产品，但基金企业认为理财基金并未失去生命力。 为了进一步激活其生命力，基金企业也有意对其进行二次创新。

规模分化严重/

据汇金最近发布的公告称，9月16日将召开持股人大会，讨论《关于终止汇金理财28天债券型证券投资基金合同若干事项的议案》的几个事项。 如果持有人大会通过，成立不到两年的理财债券基金将成为中国基金史上第一只自主退市的公募基金。

资料显示，汇理理财28天债券于年10月成立，首次募集规模超过17亿元，但截至今年2季度末仅为1亿3400万元。

汇款基金是首批推出理财基金的企业之一。 年5月，新增汇款基金和华安基金，推出期限为1个月的理财债券基金，被认为是行业先锋的产品创新。 随后，多家基金公司开始跟进理财基金。 截至年底，市场上已有33只短期理财基金，基金总规模达到1353亿元。

随着年下半年“宝宝”类货币基金迅速风靡市场，基金企业观察力转移，理财基金不再受欢迎。 年货币市场收益率下跌，进一步打击了理财基金的人气，一年100亿规模的产品急速减少。 截至目前，理财债券型基金总规模降至885亿元，其中只剩下百亿元以上规模的产品。 与许多规模千亿以上的货币基金相比，同样是低风险产品的理财债基的作用相当不自然。

目前，理财基金两极分化，规模排在前列的多为银行类基金企业的产品。

依托工商银行的工银瑞信基金产品占规模最高点，与其他企业类似产品相距甚远，工银7天理财债券、工银14天理财债券今年2季度末规模为327亿元和97亿元。 另外，南方理财14天债券、建信周盈安心理财债券、中银理财14天债券、农银汇理7天理财债券等产品仍保持30亿元左右的规模。

另一方面，许多同类产品成为小型基金，其中也包括这类理财基金“创始企业”的汇款和华安基金的产品。

据统计，截至2季度末，13只理财基金规模下跌至亿元以下。 其中，长盛添利30日理财债券、交银理财60日债券、长盛添利60日理财债券、富国7日理财宝债券、博时理财30日债券、华安7日鑫短期理财债券规模在5000万元清盘线以下。

据汇金介绍，此次主动关闭汇金理财28天债券，是因为在实际运营中发现，提前上市的理财30天基金更符合投资者申赎的习性，这两种产品的期限比较接近。 这是因为选择关闭产品28天，更好地节约资源。

业内人士表示，汇款带来的财富越来越多是出于商业考虑，其根本还是产品不赚钱。

事实上，以前市场成绩不好的理财基金有几个转型，但是基金企业没有做好直接关闭产品的准备，所以这只能通过改变期限等方法来拯救。

华安基金将短期理财产品“双月鑫”修订为“月安鑫”，将运营周期从原来的“双月滚动”改为“单月滚动”。 将运营周期为3个月的光保德信添天盈季度理财基金变更为运营周期为1个月的光保德信添天盈月度理财债券基金； 鹏华理财21日债券基金将变更为鹏华月发短期理财债券基金的大成理财21天投资周期改为1个月，转为大成月盈余短期理财债券型基金。

另外，理财基金完全转换产品类型，今年3月万家基金将14天理财基金转为万家日币市场基金。

产品还有生命力吗？ /

退市和转型是否意味着理财基金热潮已经过去？

《每日经济信息》记者观察到，经过去年的沉寂，今年的理财债券基金再次迎来申报热潮。 根据证券监管委员会公布的新基金申报情况，截至8月15日，今年共有12只理财债基提交发行申请，占所有债券类产品的4成。

8月8日，新基金发行审核由核准制改为注册制，理财基金由原来的“普通手续”改为“简易手续”。 这意味着，原本最长需要等待6个月批准的产品，现在最长只需要2周就完成注册，大大缩短了产品的发行周期。

为什么市场看起来不乐观，基金企业还在继续推广这样的产品吗？ “财形债券基金风险低，适合社会大众投资者。 招商基金部有关人士表示，“我们不需要理财债券基金本身，也不永远拥有巨大的规模，它本身就是一个市场份额波动较大的品种。 基金企业在考虑产品时，不能基于为投资者获利这一基本原则，为规模投机。 》招商基金今年报告了三只理财债基。

渠道方面也提出了对此类产品的诉求。 据了解，目前报告的理财债基中有相当一部分是为特定银行渠道定制的。

除了近期刚刚发行完毕的海富通季季通利理财债基为中国银行定制的产品外，海富通还申报了海富通季增利理财债基，同样为中国银行定制。 两个产品完全一样，都是一月期的产品，期限关闭，所以两个基金会配合滚动发放。

民生加银报告的两类产品是家盈季度定期理财债券和家盈半年定期理财债券为民生银行定制的产品。

“与银行的短期理财产品相比，理财基金的投资收益更具特点，银行也在这方面呼吁。 ’民生加银市场部的人说。 但是，“家盈系”产品也有实验性质，“产品附有中止条款，所以先试着做一期，市场反响不好就提出中止。 ”

随着汇丰发行28天的理财债券打响了公募基金自主退市的第一波，未来市场表现不佳的基金自主退市将越来越自然。

但是，业内人士并不认为理财基金这种产品形态失去了生命力。

“理财债基实际上满足了投资者货币基金以外的低风险投资品种的诉求，填补了低风险基金之一空的空白。 ”海富通基金部有关人士认为，理财债基与货币基金是不可替代的。 “货币基金的回购流动性很高，但理财基金以流动性换取收益。 以资产管理债务为基础的投资范围比货币基金广，以海富通季益而言，可投资的公司债券范围比货币基金广( bbb-级)以上)； 回购上限为40%，高于货币基金20%的上限比例，市场环境合作时可以获得更高的利润。 ”

招商基金部相关人士也表示，从社会角度看，投资者对低风险、收益率高于同期存款的基金有迫切诉求。 所以，只有找到合适的销售模式，生命力才会顽强。 ”

谋求“二次革新”/

在产品模式上，新的理财债务基础与以往的产品相比没有突破。 信息显示，目前越来越多的产品沿袭了“华安模式”。 即采用严格的买入持有到期投资战略，在封闭运营期间完成仓位建设后，投资组合基本固定，投资收益相对确定，预期稳定的固定投资组合类债券基金。 具有代表性的产品是华安月鑫，每月只开放一次申赎。

此外，短期金融基金还有另一种模式。 “汇款增资模式”是针对一笔认购基金的份额，使用一定期间锁定并持有的模式。 为了管理汇款资产，代表产品每天可以购买30天。 一份预约份额被锁定30天。

海富通基金部有关人士表示，固定组合类债券基金采取较为严格的收购到期战略。 在关闭期间，基金投资的金融机构的到期日不应晚于关闭期间的最后一天，而应在关闭期间到期时保证基金资产为现金资产。 这是因为流动性风险低，收益更稳定。 按订单分配的份额将锁定使用固定期限持有的短期债券基金，因此在投资运营中有可能发生期限不匹配的风险，同时由于对流动性的要求较高，投资范围需要基于货币基金进行投资。

迄今为止，货币基金和理财债基的投资收益率差异从来不明显。 今年，许多银行开始与基金企业合作停止“协议存款不提前收取利息”的政策优惠。 而且，货币市场的收益率正在逐渐下降。 在这种情况下。 严格购买具有到期投资战略的理财债务基础开始出现投资上的特点。

基金企业也从渠道和服务上对理财债务基础进行“二次创新”，意在进一步激活生命力。

许多基金公司表示，网络渠道定制产品已经在计划中。 另外，基金企业打算在产品封闭运营中提供质押融资服务。

最近，民生银行直销银行平台发行期为366天的“定活宝”产品被爆炸性抢购，实际上是保险定期理财产品，但民生银行通过对该产品在封闭式运营期间提供质押融资服务，在客户购买产品后享受定期投资收益，

招商电子商务部门相关人士认为，其实这种创新也适用于短期理财基金，基金份额允许与基金法相抵触，今年以来监管部门的相关政策中也积极支持这种创新。 因此，如果未来短期理财基金的份额能够在封闭期获得融资获得流动性，很可能会再次在市场上受到欢迎。