“叶檀：上市权下移 希望动“真格””

本篇文章1732字，读完约4分钟

评论家叶檀

中国股市不能市场化，关键是上市公司不能市场化。 由此引发了一系列非市场行为，扭曲价格、寻租现象盛行，交易所成为证券监管委员会的应命机构，证券监管委员会掌握着监管权力和市场资源。 改革正在进行。 10月26日，证券监督管理委员会就《中国证券监督管理委员会行政许可实施手续规定(草案)》(以下简称《规定草案》)向社会公开征求意见，增加中止和恢复审查的具体手续，将原试行的规范性文件提上规章，以主席令的形式公布。 其中最引人注目的是，原《证券法》第43条、第57条规定的证券监督管理委员会要求证券交易所删除允许股票上市、暂停或终止股票、企业债券上市的规定，由证券交易所直接批准或决定。

证券监督管理委员会强调改革是法律上的理由。 2005年修订的《企业法》、《证券法》、《证券交易所核准股票上市的我的授权规定，由证券交易所直接做出决定，不纳入我许可的若干事项范围的2007年国务院第四次行政审查整理由封闭式基金上市核准事项，证券交易所自主管理 ”

法律背后有市场要求，中国股市上市机制到了必须进行根本性改革的时候了。 目前，在我国股市，企业退出上市审查的权力由证券监督管理委员会掌握，证券交易所被称为会员制的独立法人，实际上是证券监督管理委员会的派出机构。 因此，证券交易所的市场氛围更少，政府的味道更浓。 [/BR/] [/BR/]根据2001年周小川先生担任证券监督管理委员会主席时的《证券交易所管理办法》，证券交易所是根据本法规定条件设立的，不以营利为目的，为证券集中和有组织的交易提供场所、设施， 其职能包括接受上市申请、安排证券上市、会员监管、上市公司监管、设立证券登记结算机构等。 现在证券监督管理委员会拥有企业的上市审查权，既是守门员也是裁判员，证券交易所成为监督会员和上市公司，提供证券服务的法人。

这样，上市就不是交易所主导的市场行为，而是证券监督管理委员会主导的行政性资源配置行为。 什么时候安排上市，大企业还是中小企业上市，给上市公司什么样的溢价，不是上市公司根据市值的积极行为，而是证券监督管理委员会的行政审查行为。 甚至在市场下跌的时候，证券监督管理委员会也可以多次暂停市场融资功能。

上市公司必须由证券监督管理委员会决定上市时间吗？ 其本质是，由于上市资源被控制，作为稀缺资源存在天然溢价，一级市场存在无风险收益，因此获取上市权成为企业低价获取社会资金的围堵战。 大企业上市吃肉，小企业上市喝汤，各有所得，上市所需的潜规则价格由股市填补。

证券交易所是会员机构，可以设立会员大会、理事会、专门委员会解决各种上市、自主监管，发行权证等金融衍生品。 其核心是基于会员制的民主决议体制，第二是交易所作为盈利团体的行为市场化，交易所自身的上市等也是合情合理的。 当然，即使交易所充满行政色彩，将来也有可能上市的例子不胜枚举。

上市权之所以归证券监督管理委员会，有可能导致交易所缺乏自制心，从而吓破交易所主导的权证市场。 但是，回归证券监督管理委员会没有借款的弊端吗？ 实际上，从王小石事件等例子可以看出，证券监督管理委员会发生的寻租事件首先集中在审查委员会等部门。 由此可见，权力回收不是消除寻租的关键，真正关键的是资源配置市场化和严格监管，而不是交易所无法承受上市考核和监管的重任。

新的《中国证券监督管理委员会行政许可实施手续规定(草案)》不仅需要名义上的移交，还需要将上市发行权确定在交易所，并坚决归还。 首先，必须废除发行审查委员会或由交易所组成发行审查委员会。 这是衡量上市权力是否下降的风向标。

证券监督管理委员会列举了一系列数据，说明取消行政审批的功绩截至2008年底，资本市场现行有效法律文书420件，其中，《试行规定》实施以来，制定和修改的法律文书355件，现行有效法律文书

为了维护法律的尊严，我希望降低上市权，说必要的话。 毕竟，这是中国股市走向市场化的重要一步。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-59604220上海: 021-61283003深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388