“叶檀：外资在中国大收购 中国公司只有贴牌的命？”

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外资经由评论家叶檀

通过资本运营进行大收购。

3月2日，中国白酒公司水井坊宣布，帝阿吉欧旗下全资子公司dhhbv与全兴集团大股东成都盈盈投资控股有限企业签署了股权转让合同。 企业同意以1400万英镑、约1亿1400万元人民币的价格，市盈率拥有全兴集团4%的股权。 此次股权转让最终得到相关部门批准，帝阿吉欧持有全兴集团53%的股份，间接控制水井坊。

帝阿吉欧是财富500强全球酒类企业品牌企业，拥有100家世界顶级酒类企业品牌中的14家，这14家公司增加了伏特加、苏格兰威士忌、尊尼等 这家企业14年前进入大陆市场，4年前进入水井坊，通过一步步的股权收购控制了水井坊。

本以为中国式合资悲剧中中国本土企业品牌消失的悲剧已经过去，但根据最近多次的并购案、合作案，中国企业品牌的并购愈演愈烈。 从高压锅、饮料到食品行业，都不例外。 中国公司只有贴吧的命吗？

外资在中国的大并购有几类。

第一，被收购的公司作为“朋友”在活动。 比如汇源果汁，可口可乐既然要以24亿美元收购汇源果汁企业，在产品营销、物流等价格方面遇到了瓶颈，所以最好马上回收。 如果硬撑下去，公司可能一文不值。 汇源现在无论如何都不可能卖出当时的高价。

笔者接触到的很多公司的房子，并不是成为百年老字号，而是认为把公司做大的最大目标是兑现。 无论内资外资如何，谁出价高都卖给谁。 随着中国经济结构的调整，民营企业的生存环境不但没有改善，反而越来越困难，各领域的玻璃天花板越来越厚，煤炭等领域就像过街老鼠一样，产权得不到保障，退意更浓。

2月22日出版的《新世纪》周刊发表文章《上海铝棒出口“走私”事件争论》，在上海海关打击铝棒出口走私专项活动中，7家企业被刑事立案，12名相关人员， 包括万向集团旗下的万向资源有限企业。 海关文件有争议，争论没有用，几家相关公司处于困境。 包括万向这样有名的民营公司在内，其他民营公司自然如寒蝉。 有时找外资，或者把自己包装成外资。 为了寻求法律的伞，以应对瞬息万变的经营环境。 也能享受外资优惠政策，是政策内外另一个必然的结果。

另一家公司，自己为了成功mbo，前有娃哈哈，后有双汇。 典型的是宗庆后，宗庆后一直强调“民族公司、民族企业品牌绝对不能对外资开放”，但最初为了明确产权，必须借用外资达能。

双汇的曲线mbo至今仍在发酵。 在这个过程中，高盛、鼎辉和神秘的海外基金相继登场。 3月3日《香港华懋集团有限企业等少数股东股权转让议案》被股东大会否决，但此次交易于2009年上半年完成。 这样，租借外资本来就是为了使国有或集体公司成为公司家、高管们自己的公司。 既然国内很难有公开转让渠道，就要依赖国际资本操作者。

第三种情况是共同赚钱。 正如利伯维尔集团和凯莱布集团去年2月24日在上海联合宣布的那样，双方将在全球范围内展开全面的战术合作。 复星国际是中国最大的综合类民营公司之一，连续4年位居中国民营公司纳税总额首位。 虽然拥有医药、房地产开发、钢铁、矿业、零售、战术投资等业务，但凯莱集团是全球最大的私募股权公司之一，管理着4个类别共计60多个基金，资产规模超过879亿美元。 这两条巨鳄合作是为了在股票投资和人民币基金等行业获得更大的利益。 以

为起点，利伯维尔和凯雷共同设立和管理拥有联合企业品牌的人民币基金，投资高增长型公司。 首付规模为1亿美元，复兴和凯利亚州的发展基金各出资5000万美元。 另外，预计不久将向中国国内的lp募集新基金。

公司的房子们都不是“汉奸”，但公司的房子们一定都想赚钱。 而且，我希望挣的钱是自己的钱。 因为这很容易理解。 另一方面，公司对于外资的入侵，憎恨政府对一些部门和一点点客户的“崇洋媚外”。 另一方面，离不开外资，离不开外资，关系暧昧。 牛根生的万言书中，典型地反映了爱恨情仇、受委屈的感情。 最终，国内的公司帮助了他。

仅靠发改委、商务部否决合并案并不能阻止外资进入，也不能抑制想与外资结婚的内资公司。 只有对内外资平等，对国有企业民营企业平等，寻找改善中国商业环境的途径，外资在中国的大收购才能成为内资的积极拉拢行为。

如果环境得不到改善，外资的大收购就会引发民粹主义，内资的强大会和当权者打交道，中国企业品牌会消失，中国工人将永远在贴牌的管道上轮回。

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