“叶檀：东北高速、长电科技与华夏银行突显A股市场三特色”

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评论家叶檀

历经东北高速、长电科技和华夏银行，突显a股市场的三大特色。

东北高速分割上市和中石油私有化下属的上市公司一样，是中国证券市场国有企业增长资金杠杆的法宝，其估值中枢将会上升。

3月19日，从东北高速分立的吉林高速和龙江交通的上市交易，两股都大幅上涨，涨幅翻倍。 迄今为止，证券市场给我留下深刻印象的是，基金被拆得很细，买家纷纷出手。 东北高速分解后，上演了同样的场景。

东北高速分割上市大体上是为了明确管理权利，以免企业管理层一心一意经营。 好消息不仅如此，两家新企业的大股东都有强烈的资产注入欲望。 吉林高速大股东承诺，未来两年内将适时注入长营高速公路、长春绕高速南段、长平一级高速公路等资产。 龙江交通大股东承诺，未来两年内，从鹤大公路牡丹江到杏山段路产将选择合适的时机进行注入。 也就是说，今后两家企业可以随时根据市场情况再次增加资金杠杆。

过去的东北高速可以表现为问题堆积如山。 原董事长挪用巨额公款，牵连中国银行数亿元的大事件，2007年因企业治理不力被扣上了st的帽子，连续停业。 但是，由于拥有壳牌资源，独占经营权，因此被一部分民间资金寄予厚望。 国有企业是“宝藏”，越是有名的出身，将来的收益越大。 在东北高速伏击中获得的是暴利，原股东转为东北高速每股吉林高速1股和龙江交通1股。 东北高速退市前一交易日收盘价为3.87元，根据两家企业应对东北高速的净利润与净资产比例推算，东北高速每股龙江交通抑制为2.08元，吉林高速抑制为1.79元，投资者获得了倍增的利润。

神州泰岳和长电科技讲述了垄断公司寄生物、垄断公司和市场经营模式相结合的奇迹。 只要垄断公司不倒，垄断公司的管理层不变，创业公司只要好好引入高科技的概念，上市公司就能在证券市场上获得很高的评价。

神州泰岳上市之初备受质疑。 第一，发行前夕调整财务数据，被媒体质疑“瞧不起投资者”，第二，神州泰岳超募12亿人，发行时12名原始自然人股东成为亿万富翁。 第三，由于收益来源太单一，依赖移动中的飞信业务，未来的收益安全性难以预料。 神州泰岳被指控悬挂it公司的羊头，贩卖独家收益的狗肉。 第四，不务正业。 2009年净利润为2亿7100万元，但消费4亿2009万元购买北辰首作大楼7层~22层房产用于办公室。

疑问回归，现实情况是神州泰岳的发行价为58元，截至今年3月19日的收盘价为158元。 截至去年年底，每股利润为2.14元，每股净资产为17.88元。 2009年企业净利润比去年同期增长124.6%，计划每10股增资15股，发放现金3元，成为“史上最大的牛红利溢价”方案。 只要神州泰岳继续结束移动，只要中国电信网络业务继续扩大，神州泰岳还会有炒作空之间，暴涨的股价将造就神州泰岳财报的花团锦簇。 要知道，移动去年的净利润仅增长2.3%，虽然过了最辉煌的增长时间，但仍达到1152亿元。 刘姥姥怎么说呢，你老人家满头大汗，腰比我们还粗呢。

同样借科技股东风，还有长电科技等股，机构游资在手，加上手机支付、物联网、上海世博会电子票等热门概念，上演了龙虎斗。 长电科技可能是短期博弈，但博弈选择的对象显示了目前资金的有趣之处，也是未来快速发展的希望所在。 中国创业板和高科技股正试图再现美国纳斯达克的盛况。

银行股不温不火，甚至外资的进入和利润的大幅增长都无法换取市场的青葱景象。 华夏银行3月18日宣布，潜伏已久的德意志银行成为大股东，占总股东的17.12%。 但是投资者很难相信外资的进入能让华夏银行改变行政主导的本性。 投资者关心标准普尔给中国银行领域开出的诊断书:预计至少到2010年，中国银行领域的不良贷款和其他问题贷款比率将维持在10%以下。 基准银行拆房师表示，如果问题的贷款比率超过10%，他会担心。 他说，在近15%的水平上，政府可能需要紧急干预以提高金融系统的抗风险能力。 上市的大银行有能力忍受不良贷款高的企业而不受评级下调，但这些大银行可以自我担保，并不一定会造福投资者。

种类的上市公司，反映了a股市场的不同生态。 目前，与垄断公司关系密切、有市场化经营机制和未来快速发展的高科技概念的上市公司备受瞩目。 短期热点轮换不在这里。 中铝和力拓的合作可以举起有色金属板。 消息传出之前，谁也没料到。

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