“叶檀：公募基金何妨全改成私募基金体制”

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评论家叶檀

公募基金经理私募化，基金业绩恶化，基金经理报酬暴涨。 业绩与薪酬的矛盾表明，中国基金业的激励机制普遍存在偏差。

公募基金经理面临着巨大的挑战。 例如巨大的排名压力、内部严格的约束机制等。 根据基金企业的制度，基金经理没有自由选择的余地，对投资流程、品种、仓储、个股或券种的比例等有严格的规定，企业内部僵化的管理体制和人的浮动也加重了基金经理的负担。

据此，公募基金经理纷纷退出，成为私募基金经理。 据好买基金研究中心统计，截至今年一季度末，公募基金共有853名基金经理，但目前在职的只有507人，在职基金经理平均任职年限为2.58年。 工作超过10年，目前管理基金的基金经理只剩下王亚伟、林彤和尚志民三人。 另外，根据wind的统计数据，截至7月30日，59家基金企业中有227家基金发生基金经理离职，该数据接近2009年全年水平。 因此，我问了中国第一代某基金经理，他的回答是，有什么想说的，一下雨妈妈就要嫁人，制度原因，大势所趋。 他现在管理着自己的私募基金，很滋润。

劣币驱逐良币的结果是基金业绩大幅下跌。 wind信息统计数据显示，按复权单位净增长率计算，今年上半年，391只开放式股票基金整体下跌，平均跌幅达到17.88%。 上半年基金发布完毕，天相统计数据显示，所有基金当期利润为负4397.5亿元，仅次于2008年上半年，为历史第二季度亏损额。 赤字越多，基民越盯着薪酬，同期付给基金经理的薪酬达到127.02亿元，与2009年上半年的105.89亿元薪酬总额相比，上涨了20.9%。

和国有企业一样，公募基金的业绩其次，规模第一，只要有规模，就可以打雷收管理费。 2008年，59家基金企业的424只基金亏损共计15000亿元，其中股票型基金亏损9740亿元，占整体亏损额的65%。 混合基金累计亏损4057亿元，占整体亏损的27%； 封闭式基金累计亏损841亿元，占整体亏损额的5.6%，非股票型债券型基金和货币市场基金成为仅有的两类收益基金。 那一年，国内60家基金企业的管理费收入达到创纪录的307.32亿元。 今年基金管理企业60家管理费收入共计149亿元，比去年同期增长19%。

为了扩大规模，稍微弱一点的基金企业在销售渠道上投入大量资金，增加托管银行的托管费收入。 今年上半年托管银行托管费收入26.22亿元，比去年同期增长16%。 工业银行、建设银行等银行在与基金的话语权争夺战中处于绝对优势。

公募基金也有制度约束等原因，如果和想要对抗私募基金的“一对多产品”一样败退，那只能说公募基金和市场本来就“空气不匹配”。 今年8月18日，“一对多”理财产品一周年，成绩惨淡。 据不完全统计，“一对多”产品损失达八成。 “一对多”面向的是能够承受风险的高端顾客，和私募基金一样采用固定管理费加20%的收益提成方法，投资也比较灵活。 正确的激励方法可以换取精彩的“钱景”，但并没有让“一对多”陷入不自然的境地、停止头发、降低门槛。 据报道，未来基金企业只有达到200亿元的理财规模，才能从事专家业务的硬性门槛才可能被取消，只有一对多产品的设立门槛可能会从过去的5000万元下降到3000万元。 用脚趾头想想，你会发现，降低门槛和提高业绩之间没有必然的联系，只和基金的规模有关。

今年市场急剧动荡，大盘股紧缩与中小盘股上涨一起存在于a股市场，私募基金分化，我相信到年底，一些私募基金必须清盘。 但是，与私募股权基金相比，私募股权基金仍然是金融从业者的热门选择。

私募基金类似于实体经济中的民营企业，私募基金属于披着市场化外衣的国企。

对大多数金融从业者来说，即使私募基金的压力很大，也没有投身私募基金的意义。 他们不受诸多约束，与投资者分享风险和收益，战胜大家赚钱，输赢赔钱出局，不需要听从窗口指导，不需要听从企业投资指令，也不需要养活企业相关人员。

所有公募基金都要改为私募基金体制，按照股票、债券、联合和对冲等不同性质进行分类，完全基于市场进行运营。 现在，公募基金表面上是公共的、实际上是私人的、没有效率的，迟早会退出历史舞台。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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