“叶檀：通胀泰山压顶 央行加息只起一天作用”

本篇文章1810字，读完约5分钟

评论家叶檀

10月21日公布的宏观经济数据为央行突然加息正名，预计9月cpi将超过8月的3.5%。

就市场而言，中国央行的加息只起到了一天的作用。

央行的意外加息将引发中国经济紧缩，中国经济紧缩将导致全球贸易量大幅受挫。 因此，除a股市场外，世界主要市场下跌，随之，美元汇率上升，非美国货币下跌。 然而，仅仅一天后，市场突然发生了巨大的变化。 就好像一夜之间投资者都回过神来一样，明白了世界资本和货币市场的结构不可能发生根本性的变化。

截至北京时间10月20日晚11点，欧元、英镑、澳元、日元对美元均有反弹； 美元指数为77.15，上个交易日美元尾盘为78.29；纽约期货市场原油价格上涨2%，收复失地一半； 黄金的反弹幅度不大。 反观内部市场，中国股指期货创新高，证明市场仍在寻求大盘避风港。

市场态势非常清晰，只要中国不能坚定地执行紧缩财政政策和货币政策，蜻蜓点水式的25个基点增资措施，就足以激起市场热情。 市场倒退是怎么回事，取决于我们是否进行了一系列大幅度的加息，以及能否以经济增速为代价降低世界大宗商品和贸易的虚张声势。 问题是，谁敢？

目前，美国和中国的央行正在进行前所未有的事情，即在降低融资价格的同时，人为地将风险降到最低。 具体而言，联邦储备系统理事会目前不仅将联邦基金利率维持在历史低位，还通过量化宽松的方法向全球投资者保证，未来利率将维持在低位。 这等于对全球融资对冲资金敞开心扉，邀请所有投资者进行疯狂的对冲交易。 与联邦储备系统理事会相反，中国将从10月20日开始进入加息周期。 但央行却留下后手，表示中国汇率逐渐市场化，同时长期稳步增长。 这相当于让市场，来吧，人民币汇率投资风险小，在确保安全的同时享受上升红利。

世界两大主要央行合作，消除两大货币波动和货币市场融资者的风险，确保投资者以最小的代价享受最大的套期保值收益。 与此相对应，所有融资买入的标的物——新兴市场的股票、房地产、原油、黄金等价格都处于剧烈波动中，一个个跃过空的鸿沟，就像一级登上山顶的阶梯。 所有这些市场价格都发生了翻天覆地的变化，日元有可能达到79美元以上的历史新高，这次市场比上次更疯狂，表明这次经济危机的毒性比上次更大。 除了/ BR// h// BR// h /联邦储备系统理事会以外，没有其他中央银行能够消除通货膨胀。 因此，全球资源品价格上涨是联邦储备系统理事会之手，为什么ft评论家马丁·沃尔夫认为美元必胜，是因为联邦储备系统理事会的纸币发行权。 在全球货币泛滥的情况下，cpi以进口型为主，美元贬值导致全球资源品价格暴跌是通货膨胀的主要原因，而内在性通货膨胀是辅助性的，是双重货币宽松的结果。 这个时候，领工资像救火一样增资。

因此，在短暂的平台震荡后，全球市场仍处于疯狂之中，黄金等价格短期可能上涨过多，从而导致回调，但这 曾经说过纸币体制表现出人性的贪婪，显示出经济危机的顽强，现在以及今后的市场都印证了这一点。

两大中央银行合作向市场注入流动性。 目前市场操作战略的最好方法是融入美元或美国国债进行杠杆化，最优的标的物是人民币资产。 因为联邦储备系统理事会和中国央行已经为这样的套期保值方法做了利益背书。 周洛华说，他已经充分领略了目前这个市场的魅力。

受到打击的只有房地产市场。 这不仅仅是利率上调的原因，而是房地产新政、利率上调和房地产税预期共同作用的结果。 加息第一天，住房建设部调整住房公积金贷款利率，第一复印件为个人住房公积金存款利率上调0.2个百分点，并上调个人住房公积金各阶段利率: 5年期以下(含5年)为现行的3.33% )至3.50% ) 五年期以上从现行的3.87%调整为4.05%。 连公积金贷款利率都开始上升，证明了房地产新政史上最严厉的不是虚名。

未来市场走势不变，包容性增长的背后，需要支付经济结构调整的价格，需要建立覆盖整个社会的社会保障。 这一切解体的潜台词是，有必要容忍适度上升的通货膨胀。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码