“叶檀：对付美国货币政策中国只有一个办法”

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评论家叶檀

美国量化宽松货币政策打乱了人民币国际化进程。

中国只有一种方法来应对美国的货币政策，即将恶性泡沫变为良性泡沫。 恶性泡沫是指向低效的公司和恶性资产诱惑货币，如日本20世纪90年代之前的房地产泡沫；健全的泡沫是指向高效的公司吸引货币后，为新的经济起飞奠定基础，如美国铁路泡沫和网络泡沫。 具体来说，短期进入资本项目下资金，国内进入增资周期，保障国内民众利益。 并且加大了证券市场的资金池，吸引了大量有希望和意愿的公司上市，使上市公司成为中国新产业升级的基础。

资本项目坚决不能大幅度开放，应该有序地进入。

10月，证券监督管理委员会新批准了4家qfii，迄今为止，取得qfii资格的机构达到103家。 从2003年5月23日开始，qfii进入中国市场得到批准，瑞士银行和野村证券株式会社成为第一个获准投资中国市场的海外投资机构。 qfii准入是让外国投资者在管理下直接投资国内市场，但我们应该有更大的抱负，让世界优秀公司在中国上市，使中国市场成为世界重要的市场。 建设银行的时价总额居世界首位，这不值得大力宣传。 虽然在东南亚金融危机之前泰国等国拥有同样的荣耀，但这并未能使泰国成为世界金融强国。

笔者不认为加息目前是好事，但央行既然已经上调了25个基点，今后的货币政策必须以内部稳定为主，不要让通胀产生不可预测的结果 货币内部稳定的基础是加强对资金流入的监管，防止从农产品期实物到房地产的泡沫全面恶化。

央行研究局局长张健华4日在北京表示，中国应逐步回归常态、稳健的货币政策，首要基于五方面的考虑。 一是我国经济增长进一步巩固。 二是反映物价水平的cpi指数呈现上升趋势，有进一步上升的可能性。 三是我国失业率水平降至全球金融危机前水平四是国际收支趋于均衡，我国贸易顺差增速由负转为正，贸易平衡状况持续改善，另外，金融机构不良贷款率不断下跌，资产准备金率大幅上升。 此外，央行货币政策委员夏斌建议，通过抑制资本流入来应对美国的第二轮量化宽松政策。 此时，中国控制资金流入，跟上cpi上涨步伐加息，是货币乱世中最明智的选择。

中国的两个资产池，房地产受到恶性泡沫的严重挤压，剩下的只有股市，才能成为最大的货币蓄水池。

香港地区股市已经受到很大的压力，美国出台新的量化宽松政策后，港股走强，盘中一度逼近25000点大关，自5月23日以来，至23日。

我国主板市场自2007年以来大盘股不断融资再融资； 2009年ipo功能恢复以来，融资狂潮兴起，策略无误，这也是上海综合指数基本稳定的根本原因。 上市公司大幅增加，总市值和股价不大增加，是扩大蓄水池的功能。 一年来，中国创业板从无到有，拥有近140家上市公司，但创业板的市盈率很高，凭借极高的门槛和僵化的考核思路，创业板很难成为中国证券市场良性泡沫的发源地。

证券市场面临的最大问题是逆向淘汰机制，任何pe腐败者、投机干部都可以轻松成为上千万富豪，但创业公司和诚实的公司家大多没有从证券市场得到正确的激励。 截至4日，创业板共有11家企业股东在大宗交易市场减持，累计达到9亿4400万元。 除蓝色光标未解禁的持股股东减少外，其余10家企业全部实行原始股解禁，股东累计减少3473.5万股，覆盖8.97亿元。

有关部门意识到建立正确的激励机制的重要性，扩大蓄水池并严格进行内幕交易。 11月4日，深交所发布《关于进一步规范创业板上市企业董事、监事和高管买卖本公司股票行为的通知》，规定上市公司董监高首次公开发行之日起6个月内(含第6个月)申报离职之日起18个月内直接持有的本公司 自首次公开发行股票之日起第7个月至第12个月(含第7个月、第12个月)申报离职的，不得在申报离职之日起12个月内转让直接持有的本公司股票。 另外，要求上市公司董监高离职的，应当及时以书面形式委托上市公司向深交所申报离职新闻。 自申报之日起，离职人员所持股份将按照通知规定锁定。 申报之日起6个月内，离职人员增资本公司股份也将被锁定。

局部改革的目的是抑制投机剥削者的热情，但小打小闹是无法改革激励的。 降低创业板门槛，对pe腐败和短期离职者征收惩罚性关税，创业板和中小企业尽早引入退市机制，使高效中小企业成为中国下一个经济龙头，这是恶性泡沫良性化的根本。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码