“李宁拟融资约19亿港元 否认用于清库存”

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经记者郑佩珊从北京出发

在体育用品领域的转型过程中，李宁( 02331，hk )率先挂牌。 1月25日，李宁公布融资计划，为企业快速发展、常规运营资金充实、资本结构优化融资18.7亿港元(约15亿元人民币)，包括整体转型计划的执行。

当天，在李宁企业与部分媒体进行对比的小型会见中，李宁集团创始人和李宁执行主席在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“李宁企业正处于转型的关键时期，我们正在推进和执行许多计划。 这次公开发售方法下的资金筹措可以优化李宁的资产负债表”。

上周五，李宁企业股价下跌14.65%，收于5.3港币。 此外，体育用品的股票也普遍下跌。

关于这次融资是否被用于库存处理，在《每日经济信息》的采访中，金珍君执行副主席说:“这次融资绝不是用于库存整理的目的。”

银行融资未被考虑/

此次近15亿元人民币融资计划是李宁企业变更ceo以来的首次融资。

这次融资用可交换股票的证券方法进行。 具体来说，就是为了这次公开上市，以每两个现有股票提供一个可兑换股票的方式进行的(和每两个现有股票可以购买一个股票一样) 其初始转换价格为3.50港币，比上个交易日李宁公告收盘价优惠43.64%。 此外，该可换股证券可随时转换为企业普通股，并按股份在财务上解决。

集团大股东承诺中国控股有限公司( 08032，hk )、tpg、gic将按比例全部认购可兑换股票的证券。 然后，非凡的中国和tpg将按60%和40%的比例出售全部未认购的可兑换股票证券。

此次股权分配完成后，相当于李宁的总股本数比原股数增加了50%。 目前李宁股东都拥有优先认购权。 此次公开融资后，李宁企业将获得近18.7亿元港币的资金。

由于这次公开融资，李宁家族控股的非凡中国将按60%的比例进行借贷。 李宁强调，“此次公开融资后，大股东持股比例没有减少，只有增加的可能性。” 去年，中国以14亿港币加入李宁，持股比例达到25.23%。 假设此次融资没有小股东认购，卓越中国在李宁的持股比例将从25.23%增长到38.44%，tpg持股为13.83%； 小股东的持股从64.33%减少到了42.88%。

值得注意的是，李宁企业这次没有考虑银行贷款。 李宁在《每日经济信息》中表示:“银行融资的快速发展是流动资金中最重要的。 李宁企业目前除了日常花费和过去积累的问题外，还必须重新快速发展业务，打造新的竞争力，不断进行产品开发、体育营销投资、零售能力建立、新闻供应链体系重构等后续投资。 这种投入是中期投入，不是流动资金能达到的。 ”

然后，金珍君说:“银行融资对企业资产负债表没有好处。 此次融资的目的之一是优化李宁的资产负债表”。

资产负债表的压力/

金珍君对《每日经济信息》表示:“我们现在需要优化李宁企业的资产负债表。 目前李宁短期面临的挑战很大，通过这次融资可以减轻压力，将重点放在业务的快速发展上。”

从近三年的资产负债率来看，李宁的资产负债率高于国内同类型上市公司。 从年到年的资产负债表来看，李宁的资产负债率分别为46%、50%、49%。

“这样的高负债经营，一方面可以提高权益资产的收益率，但如果出现赤字，损失也会成倍增加。 ”一位解体者指出。 李宁这次公开融资将大大改善李宁的财务状况。

李宁进一步表示，中国体育用品领域过去过度扩张，渠道合作伙伴库存积压，严重影响了门店的效果、利润和整体财务状况。 过去两年，销售渠道问题逐渐影响集团的财务状况。 此外，集团的债务水平和掣肘管理层也开始做出最适合业务投入的决定。 ”

与库存的“干净关系”

但是，这次融资仍然引起了市场的担忧。 迄今为止，李宁企业财报显示，截至去年6月，企业库存达到11.38亿元，从应收账款来看，压在经销商环节的库存更是达到25亿元，两者合计36.38亿元。

“如果库存问题得不到处理，李宁就过不了现在的难关。 ”市场分析师马岗指出，库存对李宁销售渠道的压力也将影响新的销售计划。

关于市场的担忧，金珍君说:“此次融资不是为了清理库存，而是为了支持企业整体的变革和快速发展。”

金珍君说:“这次融资是变革的一部分。 此前，复兴计划宣布，为了帮助处理积压库存和新业务财务问题的途径，已解决了无重复的复兴计划。 第一是解决非现金形式和库存准备，与这次融资无关。 上次复兴计划的费用是为了处理渠道过去的问题，这次融资首要是为了构建新的业务，实现变革的需要。 ”

“近十几年来，企业通过批发式运营迅速扩张和销售互联网，占领了市场份额，夺走了快速发展的最初机遇。 但是，近年来，在所有领域增长速度迅速下降，出现饱和迹象的情况下，传统的快速发展模式无法有效满足未来快速发展对企业的要求。 由于迅猛的发展，经销商库存增加，零售店的经营能力和盈利能力全面下降。 ”

李宁去年12月提出了渠道复兴计划，预计将投入14亿至18亿元人民币通过经销商库存整理、回购、整合销售渠道、对比性复兴方案进行经销商应收账款重组。

除此之外，这个复兴计划也有助于经销商改善财务状况和现金流量，为未来的快速发展奠定基础。 渠道复兴计划一次也不重复的投资，首要的不是现金，而是以抵消应收账款的方式出现。 此外，企业正在重组渠道政策以支持零售能力强的经销商。

近年来，李宁企业的经营收入(单位:百万人民币) )。

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