“佐丹奴去年关店163家 内地首季销量减10%”

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经记者郑佩珊从北京出发

随着领域的变暖，许多拆迁师又将眼球重新聚焦于佐丹诺国际( 00709，hk )，投注了低估值和业绩的反弹。 不过，《每日经济信息》记者表示，作为佐丹奴最重要的市场，中国内地去年关闭了160多家门店，或受其影响，今年一季度内地销售额比去年同期减少10%。

内地继续关店调整

根据佐丹奴公布的今年一季度报纸，一季度销售额为15亿1400万港币，比去年一季度的14亿3200万港币增长6%。 除去去年第四季度在中东收购的几个事项带来的营业外收入，佐丹奴的销售额比去年同期减少了1%。

具体来看，与去年同期相比，本季度中国本土销售额减少5%，从年一季度的5亿港币减少到4.73亿港币。 新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等亚太地区的市场销售额与去年同期相比持续增长12%。

中国本土作为佐丹奴最主要的市场之一，今年一季度平均售价上涨了4%，但销量却比去年同期减少了10%。

销售额增长的首要指标是企业品牌销售额，年第一季度，企业品牌销售额减少12%，门店销售额减少7%。 大陆企业品牌销售额减少的主要原因是，去年大陆关闭了163家店铺，其中26家是自营店，137家是加盟店。 关店的首要原因是，佐丹奴大幅重新定位业务，集中在一线店的质量，以及第一战略市场的盈利能力、财务能力、企业品牌地位。

截至今年3月31日，集团全球销售互联网2624家，去年同期为2705家，比去年同期减少81家。 此外，佐丹奴的经营压力有所缓解，今年一季度库存对价格流动比率为63天，比去年年底的74天减少11天。 现金和银行存款净额从1.3亿港币增加到13.03亿港币。 由于90%以上的利润转换为自由现金流量，企业的现金流量目前仍然很强。

存在股价和下行风险

一些拆船师强调目前佐丹奴股价偏低，建议低价吸收佐丹奴，但在《每日经济信息》记者与其他几位拆船师的采访过程中，发现佐丹奴目前面临的短期下行风险不容忽视。

佐丹奴一季度总利润为9亿5000万港币，比去年同期的8亿1600万元增长11%。 佐丹奴认为开发了具有时尚元素的新产品和快速的宣传产品，改善了佐丹奴企业的平均售价和毛利率。 然而，一位港股拆股师向《每日经济信息》记者表示，一季度报纸业绩不容忽视对中东一些事项的收购，为本季度营业外收入8800万港元的总收益做出了贡献。 “除此营业外收入外，第一季度的业绩没有达到预期的增长。 ”

此外，据大摩称，佐丹奴从去年7月至今累计上涨42%，即使预计全年将出现体面收入反弹，也全面反映了市场估值。 领域的不利因素和日益激烈的竞争增加了股价短期下跌的风险，进入新市场的长期收益率前景不妙。

大摩还认为，对佐丹奴来说，今年的利润温和回升可能是最好的结果。