“时代地产赴港上市 富力李思廉入股”

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经由记者区家彦从广州来

2009年恒大地产成功登陆香港联交所，近4年来粤派地产商终于敲打资本市场。

时代地产日前宣布，企业将于12月11日在香港联交所正式挂牌。 据介绍，房地产首次公开发行的总股本为4.31亿股，计划募集13.8~19.4亿港币的资金。 海通国际证券及UBS证券负责此次公开发售。

为了实现上市，房地产这几年通过提高债务加速扩张，企业净负债率达到163%，需要偿还8600万美元的重组债务，即使顺利上市，房地产也将面临很大的资金压力。

聚焦珠江三角洲

作为广州的老字号房地产公司，时代地产成立于1999年，现在的布局集中在珠江三角洲地区。 根据招股书，目前销售的28个项目中有27个在广州、佛山、珠海、中山、清远，只有1个在湖南长沙，企业土地储备约840万平方米。

《每日经济信息》记者从其招股书上获悉，年~1012年，时代地产营业收入分别为15.4亿元、24.7亿元、31.9亿元，毛利润分别为3.9亿元、6.85亿元、9.08亿元。 截至今年1~9月，房地产营业收入38.9亿元，毛利率9.9亿元，毛利率25.4%。

据《广州日报》报道，时代地产年销售额近100亿，比去年同期增长43.83%。 在招股发布会上，牛霁旻时代地产财务总监透露，年1-9月累计实现合同销售额57亿元，合同销售面积63万平方米。

时代地产副总裁李强表示，上市成功后，时代地产将在未来2~3年集中快速发展广州、珠海、佛山、湖南长沙等现有业务地区，但广东省其他有潜力的城市也将继续挖掘。

李思廉“支撑场”

为了顺利进入资本市场，时代地产此次共投资4.489亿元，包括富力地产主席李思廉及其妻子持有的fusioncapital、广州海印实业集团、熊海涛和越秀公司(集团)，分别为1.163亿元

在招股发布会上，时代地产主席岑钝雄表示，不排除企业在未来与富力合作的机会。 黄韬认为，时代地产目前最集中于住宅产品的开发，随着李思廉的进入，时代地产的未来有可能通过与富力合作介入商业地产开发，进一步完善业务布局。

高负债

据介绍，时代地产此次募集的资金中，除56.7%用于新项目和现有项目融资，以及潜在开发项目的土地收购和建筑价格支付外，33.3%还需清偿重组协议承担的8600万美元债务

招股书显示，截至今年上半年，时代房地产现金总额为15.86亿元，李强表示，企业有足够的能力偿还这笔债务，这笔8600万美元不会对企业造成任何影响，也不会对企业财务造成任何风险。

募集文件显示，截至今年6月底，时代地产净负债达到163.6%，较去年年底的116.2%大幅上升。

“海外投资者对负债率非常敏感，高负债率的公司经常给予低估值。 黄立冲认为:“此前上市的旭辉房地产、新城房地产、现代置业等小型内房股的市盈率都在4~5倍之间，除非这家公司快速发展的优势明显，否则估值水平与此前上市的内房股相差不大。”

一位投行人士对《每日经济信息》记者表示，由于内地融资价格高企，为了能突破上市瓶颈，许多房企宁愿降低发行价也要“血拼上市”，必须通过海外融资渠道。