“新内房股集体遇冷“地摊价”上市仍陷破发潮”

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经过记者顾家彦从广州出发

随着香港新股市场的回暖，许多内地房企乘机在香港上市。 日本前景色瑞控股( 01862，hk )、时代房地产) 01233，hk )成功上市后，龙光房地产也将于本月20日正式上市。

据《每日经济信息》记者统计，截至昨日( 12月17日)，今年除金轮天地控股( 01232，hk )、五洲国际等7家内地房企在香港上市、尚未挂牌的龙光房地产外，其余6家新晋内房股中，

尽管近期香港新股市场火热，部分内地房企顺利上市，但目前一线和二线房企已基本上市，因此其余第一是市场布局集中在三、四线城市中小房企，这些房企的潜在业绩波动比较剧烈， 因此，尽管这些新晋内住房股希望以低发行价格上市，但股价表现并不令人满意

半数以上的新晋内房股暴跌/

12月11日上午9点30分，时代地产主席兼行政总裁岑钝雄在香港证券交易所顺利敲钟，拿到登陆资本市场的船票。 但是，之后的股价走势可能很难让他满意。 时代地产股价在小幅触及3.62港元后，迅速跳水，上市首日跌破3.6港元的募集股价，一度跌至3.3港元/股低位，至昨日仍未恢复发行价。

据《每日经济信息》记者介绍，截至今年12月17日，金轮天地、五洲国际( 01369、hk )、当代置业) 01107、hk ) 01396、hk )、景瑞控股、时代地产和龙光地产7家内地房企 五洲国际公开发售部分只预约了57%，而现代运营商公开发售部分的预约只有12%。 最终的发行价只能设定在募集股价区间的下限。

相应地，这些企业的股价往往不理想。 据《每日经济信息》记者统计，截至昨日，除尚未挂牌的龙光地产外，6家企业中，金轮天地、现代置业、景瑞控股和时代地产仍“破发”，仅五洲国际和毅德国际股价高于募集股价。

评价额的减少趋势难以改变/

资料显示，已有40多家内地房企成功在香港上市，主要分为两大类。 一是全国性布局的房企，典型的有恒大地产、碧桂园、绿城等，这些公司的整体规模和布局基本成熟。 第二类是区域快速发展、具有自身特色的成长型住宅企业，包括近年上市的旭辉控股( 00884，hk )、景瑞地产、时代地产等。

据《每日经济信息》记者整理，近10年来，第一波内房股上市热潮为2006~2007年，由于当时资本市场和房地产市场表现良好，恒生指数也创历史新高。 碧桂园、soho中国、远洋房地产等房企相继上市，得到投资者的支持，这些公司的招聘额均超过百亿元，估值达到近十年来的最高水平。

第二波上市热潮在2009年，通过信贷开放带动房地产和资本市场，发展势头良好。 恒大房地产、龙湖房地产、佳兆业等中型房企顺利上市，但这些公司的上市估值较2007年有明显下降。 恒大房地产当年上市的资本额降至60亿港币，但一些高质量公司如龙湖房地产的市盈率可达20倍。

“事实上，全国性房企到2009年已经陆续上市，这样的公司市场布局广、规模大、风险低。 黄立冲说:“因为这个资本市场给予了相对较高的评价。” 近年来，在资本市场登陆的首选是地区房企，这些公司的优势是规模相对较小，市场布局集中，二三线城市风险系数大，海外投资者近年来也有/[/]

尽管如此，许多房企仍希望在香港股市低价上市，公开资料显示，国瑞地产、力高地产、重庆协信、金山地产等10多家房企仍在ipo上排队。

黄立冲认为，今后内地ipo开放后，最多只有一两家大型房地产公司有上市的可能性，大多数中小企业必须继续在香港市场融资。 虽然目前通过ipo筹集到的资金有限，但由于未来可以通过债券和票据优先的方式继续融资，有助于市场规模的迅速扩大，香港股市对内地房企仍有很大的吸引力。