“概念独特+YY“影子股”天鸽互动首秀被看好”

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曾任记者贾丽娟实习记者袁东

自纳斯达克上市以来，yy (欢乐时代)股价暴涨，令国内投资者羡慕。 今天，信鸽交流的港股顶级表演将如何表现？ 从香港股市的新习性来看，信鸽的相互作用在基本面上还不够成色，但在上市初期将从yy影子股的身份中获益。

市场价格与yy大不相同

信鸽交流被许多投资者以yy为目标。 现在，不仅业务范围不同，两家企业的市值也不可同日而语。

年11月21日，yy在纳斯达克上市第一天以每股10.5美元的价格开盘，随后上涨至90.93美元，最高涨幅达到7.66倍！ 此后，股价有所波动，但至今仍维持在75美元左右。 昨天(截至7月8日，yy的市盈率约为48倍，总市值约为41.84亿美元，按昨天的汇率换算为324亿港币。 年，yy在线音乐占整体的比例为46.8%，简单按50%计算，yy在线音乐部分价值162亿港币。

家鸽交易的市场价格相差很大。 根据其招股书，如果发行价为5.30港币，企业总市值为64.51亿港币。 最终，信鸽互动募集股价明显为5.28港元，折合总市值约为64.27亿港元，仅为yy音乐部分的三分之一多。

“我们认为yy股价的上涨不是泡沫。 因为企业正在盈利，将来在良好的增长率空之间，预计从年开始每年复合增长率为45%。 ”一位广发证券(香港)的拆船师告诉《每日经济信息》记者。

易观智库分解师罗兰也认为，yy股价的上涨与其自身价格不高，以及之前良好的业绩有关。

一位长期跟踪yy的投资者对记者说，yy运营支出的增长幅度一直小于收益的增长，净利润率有望继续提高。 yy现在进行的事件也是多样化的业务迅速发展，可以摆脱对音乐的过度依赖。 即使将来yy的增长放缓到30%的水平，现在的评价额也会得到支撑。

在谈到旅鸽交流时，上述投资者表示:“由于不感兴趣，我没有接触过港股民营企业的新股，而且旅鸽这几年的增速不行。”

但是，据安信国际研究报报道，信鸽交流具有评价的特点。 以鸽互动市盈率计算，企业年静态市盈率约为22.4~26.4倍，而yy年静态市盈率为56倍，除领域处于高速增长阶段外，还对企业给予了ipo专用评级“7”的乐观评价 (评分最高为0(10、10 )。

上市破裂概率低

从6月到昨天，23家新股在香港证券交易所上市，其中12家注定要破发，破发率达到52%。 在近期香港新股频繁破发的市场环境下，家鸽互动今天上市后，能否摆脱独立行情？

至少在招股阶段，信鸽交流得到广泛支持。 昨天，企业在香港公开募股部分收到7502份比较有效的申请，认购金额23.16亿港币，股票获得超额认购的76.13倍，企业已启动回拨机制，在香港公开发售的部分占上市股票总数的40% 最终募集金额为15.03亿港币。 企业募集股价区间为4.5~5.3港元，最终价格将接近募集股价上限的5.28港元。

根据发行价计算出的总市值不过是yy的零头，加之概念独特，市场人士普遍认为，信鸽交流顺应近期新股破发潮的概率很低。 据记者消息，辉立数据显示，信鸽互动暗盘价格为6.13港元，已较发行价上涨15%以上。

顺便说一下，在香港联交所，经常会有一些“变”的企业。 因为它们是独特的业务，所以很受投资者欢迎。 以德州扑克概念发售的博雅互动( 0434，hk )就是典型的例子。

“信鸽交流的商业模式在香港市场独树一帜，投资者也乐于为稍具业务特色的企业溢价。 香港市场对信鸽持正面看法，企业大量引进刘央、奇虎360等重量级投资者就是一例。 ”上述广发证券(香港)拆船师说。

“有钱爸爸”能带来惊喜吗？

家鸽交流招股书显示，上市完成后，企业创始人及其信托企业持有家鸽交流24.23%的股权，第二大股东为香港，为23.76%，第三大股东为idg，持有15.84%的股权。

可见，这香港是信鸽的重要股东，信鸽交流未来的快速发展也得益于图书的力量。 信鸽交流的社区占有率也证明了这一点。 年，9158视频社区营收占35.3%，书展占42.4%，书展占3.3%，其他社区占15.4%。 也就是说，本相关的社区收益占总收益的45.7%，接近一半。

根据公募书，企业与本集团签订了本展的ip合同，本集团赋予企业免费采用本展、本展场次及若干其他产品、本展标志和本展域名的独家许可和本展标志的非独家权利，许可比较的有效期为 本集团在其门户网站和平台(如本微博)上宣传本展，向顾客销售信鸽社区广告横幅，为信鸽提供技术和运营支持。 据推测，将继续给予信鸽支持，并进一步加强力量。 招股书上也表示，双方有意在到期后恢复有关协议。

此外，基础投资者也将推动信鸽未来的快速发展。 例如，奇虎360的路线可能有助于家鸽的转型，特别是手游业务。

这是市场人士指出，强大股东的背景可能是旅鸽互动未来最具想象力的空之间的部分，未来有可能缩小与yy的差距，这也是其具备yy电影特点的原因之一。 如果纳斯达克上市的yy股价持续上涨，那么家鸽互动跟风的几率很大。

昨天，记者就上市和相关问题与信鸽进行了电话交流，宣传负责人表示在企业挂牌上市前将保持“沉默”，暂时不予回复。