“地缘风险拖累港股 外资仍持续流入”

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经过记者曾子建

上周，香港股市结束了7月强劲如彩虹的势头。 恒生指数在周初略有反弹，但下半场连续下跌，最终整周下跌0.82%，收于24331.41点。 国有企业指数进一步走弱，上周累计下跌1.37%，报收于10832.66点。

历史上，港股在8月份经常得不到好成绩，但最近那些因素制约了港股的进一步上涨？ 在本周的“一周港股采访”中，《每日经济信息》(以下简称nbd )继续邀请汇丰证券资深战略师岑智勇，华富嘉洛证券投资部业务总裁陈倪麟为网民评估港股后市解体。

欧洲局势是调整的主要原因

NBD :进入8月后，香港股市明显走弱。 这个调整的原因是什么？

岑智勇:由于外资介入度高，香港股市容易受到欧美股市走势的影响。 近期乌克兰局势持续紧张，利淡投资氛围也是利淡欧美股市的表现。 另一方面，欧洲债务问题有复苏的迹象。 葡萄牙银行领域共同出资设立银行重组基金，政府通过该基金投入49亿欧元重组圣灵银行，但投资者关注到各银行可能承担大部分救助资金，从而冲淡了欧洲股市的气氛。

在国内，虽然近期有支持利润丰厚的a股的政策，但经济数据反映出对内需存在隐性担忧。 首先汇丰中国服务业的pmi下降了50点，正好是盛衰的分界线水平，创下了2005年11月有记录以来的最低水平。 此外，7月份中国出口创15个月新高，进口持续负增长，外贸顺差创历史新高，但同期进口同比下跌1.6%，内需预计未必乐观。

陈麟:我认为最大的原因还是地缘风险有升温的迹象。 乌克兰局势、以巴冲突、埃博拉出血热等情况为投资者提供了停止抛售的诱因。 从技术动向来看，恒指早些时候上涨趋势过快，7天内大涨近1500点，25000点关口受阻后小幅下跌收稳也出乎意料。 而且a股走势最近也以整固为主，港股上周缺乏上涨动力，出现全面调整是非常正常的。

港元将成为美元的替代品

nbd :最近，etf的投资明显增加。 相关情况，以及进入股市后主要投向那些领域的板块，对市场有什么启发？

岑智勇:有报道称，近期港汇走强，资金从俄罗斯流入。 因为欧洲和美国对俄罗斯实施制裁，企图让资金从当地流出。 这些资金选择中国香港的原因是中国香港从1983年开始实行联系汇率制度，将港元与美元挂钩。 俄罗斯的资金可能喜欢这个，把港元和港元的资产作为美元和美元资产的替代品( proxy )。 这不仅可以保持资产的价值，还可以避免欧美政府的监管。 在货币发行局的制度下，货币发行必须得到外汇储备的充分支持。 金管局提供港元汇率强于或弱于联系汇率7.80的双向汇率担保。 根据强方兑换担保，金管局承诺以7.75的水平向持牌银行购买美元。 根据弱方兑换担保，金管局承诺以7.85的水平向持牌银行出售美元。 在7.75至7.85的兑换范围内，金管局可以选择进行与货币发行局运作大致相符的市场操作。 这些市场操作的目的是确保货币和外国汇市的顺利运营。 最近，香港汇款多次达到7.75的强劲兑换保证水平，因此该金管局必须从市场买入美元，抛售港元，以向市场提供流动性。

香港汇率走强后，市场出现了etf投资明显增加，特别是南方a50、x安硕a50中国及盈富基金等特殊情况。 这可能是投资者想通过购买跟踪指数的etf，进行“炒市场，不卖股票”的操作。

陈麟:a股etf近两个月来资金流入超过100亿港币，投资者主要来自欧美，看好中国经济前景。 另外，市场上预计a股会给反贪污带来利益，年内会有一定的上涨空之间。 由于a股etf，特别是南方的a50和x安硕a50中国最受欢迎，在a50指数中金融股比重较高，资金必须进一步流入金融板块。

恒指“乌云笼罩山顶”的后市不好吗？

nbd :你对港股后市有什么看法？

岑智勇(恒指在上涨至24912.22点的最近高位后，出现了接近“黄昏之星”的形态，反映出指数有可能走到尽头。 另外，恒指又失去了10天平平均线，走势稍弱。 如果后市淡，恒指将在24149.49点试点，企业可能有望稳定。 从周线来看，恒指已经呈现“乌云盖顶”的形态，后市材料稀少。

陈倪麟:近期，周边市场普遍疲软，但a股和H股较强。 香港汇率维持强势，加之资金明显流入估值偏低的a股和h股。 因为这两个股市没有跟随周边的大幅下跌。 上周五( 8月8日)恒生指数持续喘息，但在达到0.382黄金比例(约24300水平)后立即反弹，短线有机会触底，如果恒指继续用20个天线运行，本月应该会高出25000多点。 总体来说，我还是期待后市的快速发展。