“专访华泰紫金龙投资主办唐志：投资港股应更注重基本面研究”

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经记者王砚丹

沪港通抵达之际，《每日经济信息》记者(以下简称nbd )采访了华泰证券旗下的qdii产品华泰紫金龙-大中华集合理财计划投资主办的唐志，请他谈了他在过去3年担任紫金龙期间参与港股市场投资的感受。

a股与港股市场有两大不同

你好，唐志先生，您从去年12月开始担任紫金龙投资的主办人，现在已经将近3年了。 在对金龙团队和H股的研究和投资中，你感觉H股投资和a股投资有什么不同？

唐志:感受到的最大差异是，中国香港市场很合理，其次，中国香港市场受欧美市场的影响更大。

对中国香港市场的合理性。 从最近的两个例子来看，一个是去年10月31日，在雅力士国际( 01230，hk )公告中，以3.7港币/股的价格，可以向亚洲增发11.86亿股的股票。 雅力士国际前收盘价为3.16港币，但10月31日复市当天，股价上涨3.4港币，收盘价达到2.88港币，跌幅9.15%，同一天收盘价比可向亚洲增发的3.7港币/股价格低22.16%

二是去年9月9日，拜因米( 002570，sz )宣布，恒天然乳制品)香港)有限企业将以每股18元人民币的价格收购拜因米2.05亿股以下的股份。 缅因米以前收盘价14.36元，但9月9日复市当天涨停，10日涨停，11日涨停，当天持续上涨3.28%元

从这两个例子可以看出，同样在国际巨头溢价收购国内婴幼儿奶粉顶级公司的情况下，香港市场对达能收购锉刀的反映是合理的。

其次，中国香港市场，因为此前大部分市场参与者都是欧美机构投资者，这个市场整体受欧美市场的影响更大。 2008年金融危机期间，8月24日~10月27日，恒生指数下跌48.27%，而同期上证指数跌幅为28.25%。 年欧洲都柏林危机期间，8月1日~10月4日，恒生指数下跌27.58%，但同期上证指数下跌12.68%。

港股投资不要使用炒股概念

nbd )香港股市和a股市场的投资交易制度安排各不相同，但以a股“t+1”和跌停交易为习性的内地投资者在参加港股投资时应该观察什么？ 如何避免投资港股可能引发的一天50%暴跌的风险？

唐志:香港股市应加强对企业基本面的研究，采取分散投资的策略。 由于香港股市实行注册制，上市公司的壳资源几乎毫无价值。 因为这个市场上有很多市值小、没有流动性的仙股(股价低于1港元的股票)。 在这样的背景下，a股市场目前的炒股概念、炒股重组的投资方法，完全不适用于港股投资。

nbd :那么，沪港通开通后，内地普通投资者对加入港股市场有何建议？

唐志:首先内地投资者需要熟悉市场规则。 港股与a股不同，有t+0、( (/k0 )/)、衍生品等a股没有或不完整的交易品种和机制。 其次，需要遵循港股主流的投资哲学。 香港股市是成熟市场，机构投资者重视消费品、医疗、服务领域，喜欢市值较大的股票。

nbd :沪港通之前，a股股价基本处于接盘状态。 金龙投资团队对沪港通开通后港股市场走势有何看法？ 在香港股市，未来这些领域和企业是否值得投资者关注？

唐志:综上所述，港股一方面受内地香港上市公司基本面的影响，另一方面也受欧美机构投资者的影响。 从整体上看，目前上市公司业绩增长压力较大，受联邦储备系统理事会量化宽松政策退出的影响，欧美投资者评价也趋于谨慎。 我们对沪港通开通后的香港股市持谨慎乐观的态度，青睐费用、医疗、网络龙头公司。