“佳兆业两笔美元债券正式违约 政府态度成孙宏斌收购关键”

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经过记者顾家彦从广州出发

创始人郭英成宣布给董事会主席复职，二股东生命此前也有合作，但佳兆业前景不妙。

根据佳兆业4月21日发布的公告，企业2个离岸债券在宽限期内未完成付息，正式成为首家境外债券违约的内地房企。 而且，佳兆业的年报也受到财务造假谣言的影响，尚未公开，郭英成复职似乎并未逆转佳兆业衰退的势头。

一位接近融和的知情人士向《每日经济信息》记者表示，融和团队从上周四开始撤出佳兆业总部，但目前双方的谈判仍在进行，政府是否支持郭英成回归的态度还不明朗，因此，在各方利益博弈下，这是“

第一家不履行美元债务的内房企业

公告称，此次发生违约的2张佳兆业离岸票据分别为年到期的2.52亿美元优先无抵押票据和年到期的5.52亿美元优先无抵押票据，2张票据年利率分别为12.875%和8.875%，票据的利息支付日期为今年3月18日 然而，佳兆业在随后的30天宽限期内未按期支付，最终成为首家不履行美元债务的内地上市房企。

这次海外债务违约使市场感到意外。 在此之前，郭英成宣布重返佳兆业集团执行董事和董事会主席职务后，二股东生命也突然获得输血佳兆业13.8亿元(人民币，下同)，一度让境外债权人看到佳兆业复苏的迹象，离岸首选票据的价格也因此暴涨。

但《每日经济信息》记者观察到，随着上述两张票据正式宣布违约，目前交易中的4张佳兆业离岸票据价格较4月17日暴跌10%以上，其中一张年到期票据跌幅接近20%。

佳业方面表示，企业将专注于促进年度报告的发行，发行后将继续致力于就未偿还债务进行经双方同意的重组。 这是因为该企业希望在可行的情况下，尽快与一些境外债务持有者签订还款延期协议。

财务报表中隐藏着暗礁吗？

郭英成复职一时增强了佳兆业员工和债权人的信心，但随之，佳兆业财务报告中隐藏的暗礁逐渐暴露，给企业的未来带来了越来越不明朗的因素。

据《第一财经日报》报道，与佳兆业董事局成员相近的消息人士表示，佳兆业年度审计报告披露了该集团此前隐瞒的大量债务，目前佳兆业仍与审计机构普华永道有积极的信息表现，这是报告披露迟缓的原因 许多信息表明，这些隐性债务很可能是由于企业以“假股真债”的方式融资而产生的。

不愿指名道姓的上市房企高管向《每日经济信息》记者表示，所谓“假股真债”的融资，大多是其操作模式为信托产品作为股东与房企合作，但双方约定了较高的年收益率，时机成熟后，房企以股权收购方式变现退出。 在这个过程中，信托产品实际上扮演着债权人的角色，但是在财务报表中是以股东资本的形式进入房企的，所以这部分资金在资产负债表中计入少数股东资本，从而降低房企的资产负债率。

“同样的表外融资在房地产领域非常普遍，一般股东在财务报表中不容易查阅情况。 佳业的表外债务浮出水面是因为企业有被清算的可能性，审计机构在每一个项目的调查中发现了上述问题。 ”上述人士说。

另一个暗礁是佳兆业去年可能大幅创赤字，引发了企业此前虚增利润的质疑。 上述房企高管佳兆业自去年12月起经营状态陷入休克状态，但许多款项仍需支付。 例如，工程款、业主和合作方发生违约金，公司发放准备金，财务上会大幅流失现金流量，造成损失。 因为这个损失不一定是虚增利润造成的。

根据香港证券交易所相关规定，上市公司延期披露年报的期限只有一个月。 这些人预计，审计机关将不怕冒道德风险协助公司粉饰，在会计准则允许的情况下“美化”财务报告。 这个佳兆业最终是否会被判定为粉饰，要看企业此前是否有严重违反会计准则的行为。

政府的态度是关键[/s2/]

除了财务报表，更大的不明确因素来自政治方面。 一位亲近融和中国的相关人士对《每日经济信息》记者说，尽管郭英成已经复职，并有尝试“东山再起”的意愿，但政府方面没有表示他在香港也没有回到内地，融和佳兆业的谈判也还在进行中。 因为这个佳兆业的前景还不明朗。

“郭英成能否东山再起，很大程度上取决于他能否平安返回内地。 ”这些房企高管认为，如果政府部门不支持他重新掌控佳兆业，郭英成要做的只能是清理企业资产，找买家逐个抛售现金，或者与融和谈判，看看是否能拿到更好的条件。

香港明报报道，4月21日，郭英成家族在香港的另一家企业富昌金融集团近日关闭大部分主要业务，富昌融资和富昌证券关闭，所持“证券融资”牌照也归还香港证券监管委员会，外界对郭英成早日撤出表示担忧

“对孙宏斌来说，我相信他还是希望获得佳兆业的，毕竟这是能否融会贯通直接进入千亿房企门槛的关键棋子。 ”但目前，佳兆业暗礁不断暴露，郭英成复职后的形势尚不明朗。 孙宏斌对九龙仓的道歉在某种程度上表示，他对获得佳兆业的信心减弱，收购佳兆业可能比当初的融绿之争更棘手。