“如何卖是一种艺术”

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今年的股市一直出乎意料。 首先，投资者对经济复苏持怀疑态度，年初大家都很谨慎，高位也看到了2600分。 到3000点为止，投资相对乐观，但不久大盘从3400点下跌到2600点。 但实际上股市只是在回购，这场浪潮只是对去年错误下跌的大盘修正。 从这个时候开始，以医药、智能电网、中小房地产、家电、汽车等为代表的内需和结构调整股开始启动。 所以，如果第一季度谨慎，第二季度乐观，第三季度谨慎，我想今年的收益不会太多。

接下来是投资战略。 2006-2007年股市有一定的泡沫，许多投资者相信长期持有的价值投资是盈利的最佳战略。 但是，股市在2008年崩溃后，重复这种投资战略的投资者受到了肢体的问候。 所以今年，我会牢牢记住，一旦股市崩盘，就必须马上、坚决、彻底地赔钱。 这也是今年8月初股市调整较快、加深的重要原因吧。 但是，今年和去年完全不同。 如果止损严格的话，我觉得一年利润不会太多。

也是最后最重要的部分，个股涨幅超出预期。 今年上半年，回升行情是主角，所以不知道个股大幅长期上涨。 如果说投资者一直处于两种状态，一种是个股涨幅较大，估值似乎不便宜。 我认为盈利和理解是个好选择。 但是，不久，市场好转、业绩预期过剩、政策支撑等新变化到来，回顾这些业绩不断好转的股票，应该会成为更好的选择。 这一现象在下半年行情回升结束后尤为明显。 例如下半年医药股开始上涨时，越来越多的原因是相对周期类股估值偏低，并且国家加强了医疗保险政策，使得投资者明年走高线后，国家医改目录公布好于预期第三季度多只医药股业绩突然超出预期。 美国宣布“甲流”进入紧急状态。 目前，跨年行情也提前展开，医药谣言开始蔓延，医药频繁出现在涨幅排行榜的第一面，但是否会因此受益而告终？ 虽然谁也不知道正确答案，但是如果有大的账目就可以算出来。 全球医药公司利润约4000亿美元，按中国占全球GDP7%的比例计算，中国医药利润可达2000亿。 如果这些医药公司的60%是上市公司，这些上市公司的市盈率为30倍，那么医药股的市值约为3.6万亿美元，总市值的12%约为当前医药股总市值的3倍——10年达到该水平后，中国医药股的总市值将在未来10年低于本市平均水平。 怎么决定呢？ 虽然不同的概念和投资目标有不同的决定，但是将问题数据化并付诸实际后，内心可能就不那么烦恼了。 什么时候卖票，什么价格卖都是艺术。

广发基金朱平]

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